Beyond M20021eat(BYND.US)股价又大涨，美国“肉荒”的利好被高估了吗？

本文源自“英为财情”。

公共卫生危机令美国肉类商场呈现了“冰火两重天”的现象：像泰森食物 (TSN.US)这样的传统肉类加工厂由于出产中止遭受赢利下滑，而供给缺少刚好为Beyond Meat Inc (BYND.US)等人造肉出产商进入到干流顾客视野规划制作了时机。

Beyond Meat最新发布的一季度财报碾压华尔街预期，同比扭亏为盈，盘前涨近7%。不过，需求问的是，这份成绩是否能够彻底反映公共卫生事件对Beyond Meat的影响?

Q1零售收入暴增185%，但这不是故事的悉数

从利好方面来看，近期美国的一个社会热门便是“肉荒”，这将促进顾客寻觅肉类替代品。Beyond Meat一季度的零售净收入暴增185%，其间在美国零售商场的出售额同比增加190%。

Beyond Meat首席执行官伊桑·布朗(Ethan Brown)称，依据组织SPINS的统计数据，在到3月22日的12周期间，植物性肉类产品零售出售全体增加54%，Beyond Meat仍占有最热销的四个SKU，出售同比增加是其最挨近竞赛对手的将近六倍。

这个“最挨近的竞赛对手”简直能够肯定是Impossible Foods。确实，在零售商场，Beyond Meat相较于起步晚的Impossible Foods具有更大的优势。

在零售商场的微弱体现部分抵消了饭馆关门发生的负面影响。全体来看，一季度Beyond Meat收入同比增加141%至9710万美元，远远超出预期的8880万美元。净赢利为180万美元，合每股收益3美分，而去年同期则亏本660万美元，合每股亏本95美分，分析师预期每股亏本7美分。

不过，这并非Beyond Meat所受公共卫生事件影响的全貌

在财报后的电话会议上，Beyond Meat高管表明，尽管面向零售客户的出售得到了提振，可是这不足以抵消餐饮服务事务需求的恶化。从3月下半月开端，Beyond Meat的餐饮服务事务呈现了明显的放缓，3月相较于2月下降了约25%。

而关于4月的趋势，Beyond Meat管理层挑选避而不谈。可是考虑到餐饮服务途径所受影响的程度和继续时刻，公司撤回了2020年的前瞻指引。一季度，餐饮服务收入出售增速仍有100%，但对Beyond Meat的奉献从去年同期的59%大幅下滑至42%。

4月初，奥本海默将2020年Beyond Meat的餐饮服务出售预期从此前的增加95%大幅下调至下滑5%，即使估计零售事务将加快增加，但该组织仍将全体出售额预期从5.08亿美元下调至3.76亿美元。

抢占零售商场，Beyond Meat将遭受哪些阻力?

在美国餐饮行业还未复工的情况下，零售商场将是人造肉制作商的必争之地。

Beyond Meat虽有先发优势，但Impossible Foods正在迎头赶上。周二晚些时候，Impossible Foods宣告与美国最大杂货商克罗格达成了一份新的协议，将在全美1700多家克罗家商铺以及克罗格官网上线Impossible Foods产品，达到了后者此前零售规划的18倍，方针是本年扩张至50倍。

一起，无论是Beyond Meat仍是Impossible Foods，都需求处理的一个问题是，人造肉价格要比传统肉类加工产品贵。比如，Beyond Meat的汉堡肉饼每磅约12美元，大约是碎牛肉价格的两倍乃至三倍。

在美国赋闲率骤升的布景下，昂扬的产品价格显然是Beyond Meat扩展零售商场份额路上的一个妨碍。美国的赋闲率正在敏捷挨近20%，曩昔几周有超越3000万美国人提交了赋闲金请求。

Beyond Meat也认识到了这个问题，计划在本年夏日向部分美国零售商供给大包装和扣头产品，旨在缩小价格距离。但这也仅仅暂时性的办法，公司CEO称不会对长时刻定价战略作出改动。

另一方面，这个时机窗口的存在时刻也将有限。此前特朗普政府现已签署了行政令，要求美国肉类加工厂在公共卫生事件期间继续运转，保证牛肉、猪肉和禽肉等产品的继续供给。泰森食物周二晚间表明，将在本周四部分康复其美国最大猪肉工厂的出产。

Beyond Meat股价与标普500指数走势比照，来历：英为财情Investing

总结

自3月18日触底以来，遭到大盘推进以及零售需求增加的影响，Beyond Meat现已反弹了超越85%。

可是，商场好像忽视了一点，即零售事务的微弱还远远不足以抵消餐饮服务事务的疲软。再考虑到来自Impossible Foods的竞赛、贵重人造肉产品在美国赋闲潮大环境下的下风、以及联邦方针支持下传统肉类加工厂的逐渐复工，这些要素都或许反噬Beyond Meat近期的涨势。

(修改：宇硕)