中国最大母婴社区平台宝宝树将赴港上市 曾获复星(00656)、阿里长江日报集团投资

本文来自瑞恩本钱RyanbenCapital，作者为刘旷，原标题《阿里、复星暗地站台的我国最大母婴在线途径 - 宝宝树，行将IPO也还需持续打磨》，本文观念不代表财经观念。

前语

在香港上市制度改革之后，2018年的港股商场迎来了上市热潮，包含小米、美团点评、安全好医生、映客等许多明星企业都挑选在港股上市，不久前，我国最大的母婴社区途径宝宝树(90038)也传来了行将赴港上市的音讯。

6月28日，宝宝树正式向港交所递交了招股说明书，踏上了上市之路。有音讯称，宝宝树方案于10月中下旬赴港IPO，公司方案筹资3至8亿美元，其估值为20至40亿美元。

众所周知，母婴商场一直以来都是各方本钱要点注重的蓝海范畴，宝宝树若是此番成功上市，或许会使得国内母婴商场变得愈加活泼。

不过上市并不是一件简单的工作，宝宝树之所以能够在许多母婴在线途径中锋芒毕露，并走上上市的征程，是因为本身过硬的实力。

宝宝树上市的三大推手

宝宝树，自2007年正式上线公测起，经过多年的敏捷生长，现在已成为国内规划最大、最受注重的母婴网站，其开展进程，也被世人看做是整个母婴商场的缩影。而宝宝树此次上市的背面，也离不开三大利好要素的推进。

推手一，出世人口增加，母婴商场消费晋级

获益于二胎方针的敞开，我国人口出世率近年来有所增加。最新数据显现，我国重生人口数量已由2012年的1635万人增至2017年的1723万人，出世率由12.1%增至12.43%。照此开展，估计到2019年，我国重生婴儿出世率较2018年还会持续进步，母婴家庭人群规划也将进一步扩展。

此外，依据《2018年母婴消费商场研讨报告》，我国 2018年母婴家庭工业全体规划将超3万亿。未来估计将以每年不低于16%的增速增加，到2020年全体商场规划将超越4万亿。在重生人口增加和消费晋级的大布景下，母婴商场已然成为了人人都看好的一片膏壤。

而宝宝树作为现在国内最大的母婴在线途径，未来的开展有着很大的幻想空间。寻求上市除了可减轻本身压力外，也为宝宝树日后扩展经营规划、抢占母婴商场增添了成功砝码。

推手二，本身途径运用人数多

易观数据显现，在宝宝树建立之初，其途径注册用户就现已到达几十万。

现在，宝宝树独立拜访人数到达1200万，占我国0到6岁上网妈妈的三分之一。用户在宝宝树途径的均匀上网时刻在40分钟到2个小时，其家庭相册的相片总储存量已打破1亿张。

当然，宝宝树交出这份亮眼成果的背面，离不开大数据的支撑。宝宝树经过数据剖析体系，能够实时把握途径内容中的趋势关键词，并读懂关键词背面躲藏的信息，依据这些数据，能协助宝宝树有用的了解用户们的真实需求，然后完善本身，为用户供给愈加优质的服务。

推手三，本钱助力

据了解，宝宝树现在总共进行了七次融资，其在2015年取得了聚美优品的3.72亿元出资，2016年又取得了由复星集团领投，好未来、经纬我国等组织参投的30亿元出资，在本年6月，阿里巴巴也对宝宝树进行了战略出资，阿里巴巴出资2.14亿美元、认购9.9%。

总的来看，获益于母婴商场开展、本身途径的流量优势和本钱加持，宝宝树此番上市可谓是底气十足。既不缺流量，又“不差钱”，受“千般宠爱”于一身的宝宝树这一路走的还算顺畅。不过跟着时刻一长以及商场的改变，宝宝树在生长过程中，也有逐步暴露出不少问题。

隐藏隐忧，“一哥”难保?

尽管宝宝树占有“天时地利人和”，但其在财政体现上却不尽善尽美。招股书上显现，2015到2017年，宝宝树完结经营收入别离为2亿元、5.1亿元、7.3亿元，赢利别离亏本了2.86亿元、9.35亿元、9.11亿元。尽管这些亏本数据能够归咎于世界财政报告原则下的调整，且2017年经调整后的净赢利也到达了1.38亿元，但不管怎么说，从宝宝树至今仍未完结盈余就说明晰一点，那便是其现在的确面临着不少难题。

其一，母婴类电商职业竞赛剧烈，宝宝树电商事务难有打破

现在的母婴电商商场四郊多垒，俨然变成了一片红海。宝宝树不只需面临贝贝网、蜜芽、妈妈网等同类笔直电商的“穷追猛打”，还要防止淘宝、京东等大型归纳性电商途径的腐蚀。材料显现，阿里、京东两大巨子近年来持续发力母婴产品，现在占有着商场七成比例。这代表着，宝宝树、贝贝网等笔直电商途径只能抢夺剩余的“三分”六合。宝宝树想要在这种剧烈的商场竞赛之下保住自己的电商“阵地”并不简单。

其二，过于依托广告收入，没能很好的完结流量变现

招股书上显现，2017年宝宝树首要依托广告作为收入来历，其次是电商和常识付费。在2016年度和2017年度，宝宝树的广告营收别离为2.68亿元、3.72亿元，别离占收入的52.6%、51.0%;电商的营收别离为2.4亿元、3.33亿元，别离占总营收的47.1%、45.6%;常识付费的收入别离为168.7万元、2465.6万元，别离占比0.3%和3.4%。

尽管广告事务为宝宝树带来了十分可观的收入，但只是依托广告来取得盈余并不是一个安稳的办法。据了解，与宝宝树达到协作的广告客户中，排名前五的广告客户总共为宝宝树带来了25.7%的盈余，若是公司没能与这些现有的客户坚持杰出的协作关系，或这些广告客户被其他途径抢走，那么宝宝树的盈余收入将会大受影响。

尽管抛开广告收入来看，宝宝树的电商事务也有着不错的成果，但在剧烈的母婴电商商场环境下，遭到途径竞赛、库存等方面的影响，宝宝树的电商事务将面临不小的运营危险。此外，尽管宝宝树的常识付费事务在近年来有所进步，但相比较途径巨大的开销来说，这点营收就好像无济于事。因而，怎么营建新的盈余点，是宝宝树亟待解决的问题。

其三，途径粘性下降，成宝宝树未来开展危险

尽管宝宝树途径用户规划优势显着，好像站稳了母婴头部途径的交椅，但其也存在一些亟待解决的问题。如途径中广告过多，且专业性缺乏等问题或多或少地影响了用户的体会，体会欠安所带来的结果便是用户的丢失。相关数据显现，到6月30日，公司月活泼用户数量简直折半，降至8950万，而上年同期为1.772亿;电商事务产品交易总额从上半年同期的8.07亿元人民币降至5.77亿元;付费用户数量从360万降至270万。

由上述情况可知，在商场竞赛剧烈、途径过于依托广告收入以及用户粘性下降等问题的影响下，宝宝树在母婴职业的“一哥”方位好像并不太安定。现在，面临来自五湖四海的“武林高手”，宝宝树要想保住自己的城池，唯有悉心修炼，才干抵挡危险。

唯有悉心修炼，才干登上武林之巅

不经风雨，长不成大树;不受百炼，难以成钢铁。尽管现在宝宝树在商场上的竞赛对手越来越多，盈余形式也存在一些问题，不坚定其在母婴职业“一哥”的方位。但，只需处理妥当，宝宝树要想走出泥潭也不是毫无办法。面临来自五湖四海的“武林高手”，宝宝树要想保住自己的城池，还需完善本身，加强形式立异，才有或许打破现有的局势。

注重线下门店开展，争求线上与线下彼此交融

现在商场上假奶粉、冒牌玩具等产品造假的现象层出不穷，为了孩子的健康与安全，大多数家长把产品质量放在榜首位，所以许多人愈加倾向于线下实体店，而不是电商。依据艾瑞资讯统计数据，我国母婴产品交易途径以线下为主，2015年线下占比约为85%，尽管遭到电商影响，未来线下途径比例将持续下降，2018年估计降至76%，但下降速度缓慢，在未来很长一段时刻内，线下途径仍是母婴产品的干流途径。

因而，主营线上事务的宝宝树，若是进军线下母婴商场，或许会有更好的开展。一来，宝宝树可利用本身途径的流量与品牌优势，为线下门店引流，以协助宝宝树在探究线下门店初期能够有更好的开展;二来，经过线上与线下结合，能协助宝宝树很好的完结母婴工业生态闭环，即满意了用户购物的多样化需求，也能增加出售途径，减轻电商的运营压力，可谓是一箭双雕。

力造盈余形式多元化

现在，宝宝树的盈余首要依托广告、电商和常识付费三种形式，其间广告收入和电商收入占有了总收入的90%以上，而常识付费仅有3.4%的占比。由此可见，宝宝树现在的盈余形式并不太“健康”，若不及时“医治”，其未来开展将遭到极大阻止。而针对现在的母婴商场，宝宝树除了要尽力进步途径常识付费的盈余比例外，在孩子生长阶段，还有许多的其他盈余点。如婴儿玩具、婴儿服装和亲子文娱都是未来不错的开展方向。别的，跟着科技的开展，AI健康产品或许会成为婴儿用品的下一个盈余蓝海。

相关业内人士指出，透过现有的AI技能，可经过婴儿的哭声和习气动刁难婴儿做出健康确诊，并为家长们供给相关的育儿提示，包含孩子的喂奶时刻、洗澡和睡觉等相关提示，既为孩子供给了健康保证，又为爸爸妈妈减轻了深重的育儿压力。因而在未来，母婴类AI产品或许会成为爸爸妈妈必备的育儿“法宝”，宝宝树在往后可加大对AI技能的研讨力度，推出相关产品，这样不只能够加强企业商场竞赛力，还能为企业带来更多潜在顾客。终究，深耕社区内容，打造途径特征。

众所周知，宝宝树是一个归纳型的母婴社区途径，内容包括交际、电商、早教、育儿东西和音乐等多种模块，但正因为其模块过于“全面”，导致途径短少特征，没能与其他母婴网站有用地区别开来。且母婴途径之间相互抄袭严峻，许多途径内容和模块大致相同，终究造成了母婴途径之间“你中有我，我中有你”的局势。对此，宝宝树能够持续深耕交际功用，经过增加母婴类短视频、举行一些评选活动，以交际元素进步社区活泼度，更好的完结用户留存，然后带动途径其他模块的开展。

总而言之，我国母婴商场受二胎方针、消费晋级等利好要素的影响，正处于快速开展的赛道上，而宝宝树作为国内母婴在线途径的佼佼者，其未来的开展前景值得等待。

面临电商职业竞赛加重、盈余单一和粘性下降等问题，宝宝树还需不断地完善本身，加固城门。宝宝树上市之后能否持续做大做强，保住“榜首”的方位，仍待商场查验。

（修改：朱姝琳）