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搜狗公司(SOGO.US)成本至暗时刻已至,搜索盈利h连锁酒店黎明将临

2024-04-03 23:50:38 来源:倾延资

本文来自微信大众号“兴证研讨”,作者张忆东。

凭借腾讯内容、途径及本身开展,“搜狗查找”流量快速进步,带来公司收入快速增加。查找广告是公司首要收入来历,搜狗查找不光掩盖搜狗本身APP,更是腾讯系多个APP(微信/QQ浏览器/知乎等)内置查找引擎,腾讯系多个APP内有搜狗内容,一起搜狗查找具有腾讯系独家内容。跟着公司自有内容建造、本身途径扩展,及凭借腾讯内容及途径,咱们以为公司收入会快速进步,2018-2020收入CAGR达26%。

2019年起手机流量竞赛局势有望平缓,公司毛利率进步将带来净利润进步。向第三方手机商买量是公司首要本钱,2018年在神马、360等竞赛对手涨价的环境下,公司毛利率大幅下降;因为Q2公司TAC同比增速比较Q1相等,咱们判别TAC单价已阶段性平稳;一起百度上半年TAC同比增速在个位数,标明百度并未很多添加第三方买量费用。因而咱们估计2019年起TAC增速下降,公司毛利率和净利率将明显进步。

AI大步跨进,进步查找事务功率一起备战未来语音进口。公司使用输入法及查找数据活跃开展AI,AI一方面进步查找准确性、进步流量单价;另一方面有望在未来“语音进口”时代为公司拿到一张门票。

出资主张:估计2019年起公司收入增加、毛利率进步将带来净利润大幅进步,给予“审慎增持”评级。咱们估计公司2018/19/20年收入分别为11.1/14.1/17.7亿美元,non-GAAP归母净利润0.85/1.50/2.23亿美元,non-GAAP EPS 0.22/0.39/0.58美元。在肯定估值与相对估值中,咱们选较低者,给予公司目标价6.20美元,初次掩盖给予“审慎增持”评级。

危险提示:与腾讯独家协作间断;第三方买量本钱大幅上升;AI开展不及预期;宏观经济下行;职业方针危险。

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  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

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  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

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  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

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  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

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  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

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  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

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  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

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  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

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  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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