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文/乐居财经杨凯越

5个月前的预告，跟着一纸协议书，曲美家居（603818.SH）引高瓴本钱战投的事总算落定。

踩点端午节前的最终一个工作日，6月2日晚间，曲美家居公告称，公司全资子公司QumeiRunto就股权融资事项与高瓴正式签署战略出资协议，高瓴以向QumeiRunto增资的方法出资2亿元，由此取得其4.76%股权。

高瓴一向有“A股出资风向标”之称，受此音讯带动下，曲美家居于端午节后第一个工作日开盘涨停，到6月7日收盘，曲美家居股价由6月2日开盘价9.1元升至9.69元。

“高瓴本钱表面上增资QumeiRunto，但真实相中的或是EkornesAS这一全球闻名家具生产商。”增资音讯一出，职业界观点简直风向一致地指向了这一点。

乐居财经得悉，QumeiRunto注册地为卢森堡，成立于2018年2月10日，系曲美家居为收买EkornesAS时建立的特别意图公司。

4年前，曲美家居一举成名，以超40亿元的金额全资收买了挪威闻名家具制作公司EkornesASA（简称“Ekornes”）。

这次收买是其时我国家具职业的最大海外并购案，也是迄今为止中挪两国大消费品类范畴的并购买卖之最。

其时业界对这场买卖“值不值”评论不休。4年过去了，Ekornes交出了多份颇具份量的成绩陈述：不只国外优势连续，逐步占有更多市场份额，其于国内市场也在加速扩张；不只本身开展杰出，Ekornes还对曲美家居国内主品牌起到了带动效果。

2亿换4.76%股权

此次协作协议，更像是5个月前许诺的实现。

早在2021年12月29日，曲美家居发布公告，称就境外全资子公司QumeiRunto股权融资事项，与珠海高瓴德祐出资办理有限公司，以及银梯咨询参谋（北京）有限公司，别离签署了出资意向书，两者拟以增资或受让老股的方法，别离出资2亿美元和2500万美元。

据乐居财经得悉，银梯咨询由SVAdvisorHoldcoLtd.（下称“SVAdivisor”）全资控股。美国证券买卖委员会SEC一份陈述显现，SVAdvisor与软银集团相关，银梯咨询的法定代表人丁海鹏，一起也是软银亚洲危险出资公司的办理合伙人。

本年6月，高瓴的出资落地。依据两边所签定的协议，QumeiRunto与珠海高瓴德祐出资办理有限公司(简称“高瓴出资”)签署约好珠海德祐诺晖股权出资合伙企业(有限合伙)(简称“出资人”)以向QumeiRunto增资的方法出资2亿元，获后者4.76%股权。

公告还发表，出资人认购股份应付出的总价款对应QumeiRunto全资子公司EkornesAS的估值为60.45亿元。扣除QumeiRunto及其子公司层面合并债务后得到QumeiRunto公司出资前估值为40亿元人民币。

材料显现，高瓴此次的增资标的QumeiRunto注册地为卢森堡，成立于2018年2月10日，正是曲美家居为收买EkornesAS时建立的特别意图公司。

由此可见，高瓴或许真实看中的是EkornesAS。布局消费、科技及医疗范畴是高瓴近几年的开展重头，而高瓴一向有“A股出资风向标”之称。

与高瓴看中EkornesAS相对应的，是曲美家居近几年来对EkornesAS越发倚重。在其2021年年报中发表，在全球消费需求向好的布景下，多品类战略、我国市场战略、大客户事务战略成为拉动曲美家居收入增加的首要因素。

一起曲美家居于陈述中剖析称，近年来，海外高端家具品牌越来越遭到国内大型家具企业的喜爱。一方面，跟着国内消费晋级，顾客对海外高端品牌家具的需求不断增加；另一方面，高端家具品牌，尤其是海外品牌，可以明显增强国内家具经销商的品牌吸引力，对国内主品牌的出售起到杰出的带动效果。

而引进战投，曲美家居在此前的公告中曾表明：“出资人具有向多个职业出资与办理的布景，具有丰厚的资源和经历，凭借出资人在职业界的优势，可为公司供给长时间赋能，有助于加速公司相关工业板块的布局，有利于进一步增强公司的归纳实力。”

“蛇吞象”收买

曲美收买Ekornes要追溯到4年前，也是在6月。曲美家居公告称，已于6月5日向挪威奥斯陆证券买卖所上市公司Ekornes的整体股东宣布揭露自愿现金要约收买，拟收买标的公司至少55.57%（经充分稀释）的已发行股份，至多为标的公司100%已发行股份。

本次要约收买对价将以现金付出，收买价格为每股139元挪威克朗。假定Ekornes公司悉数股东承受要约，买卖价格为51.28亿挪威克朗，约合40.63亿元人民币。

据介绍，Ekornes是北欧区域最大的高端家具制作商之一，首要出售区域简直涵盖了国际首要家具市场，为挪威国宝级品牌。旗下品牌包含Stressless、IMG、Svane和EkornesContract等，其间“Stressless”更是以“国际上最舒服的椅子”形象享誉全球，是全球舒适椅品类的出售冠军。

2021年7月，曲美家居再度公告称，全资子公司EkornesQMHoldingAS近来与RuisiHoldingCompanyLimited签署《股权转让协议》，EkornesQMHoldingAS以现金方法收买买卖对方持有的EkornesHoldingAS9.5%的股份，买卖对价为等额7.41亿挪威克朗的欧元，约合人民币5.48亿元。

曲美家居对此表明，“本次收买完成后，EkornesAS公司将成为公司全资子公司，Ekornes公司旗下的”Stressless、IMG、svane三个子品牌均成为曲美家居所持有的品牌。

此次收买发布之初，就创下其时我国家具职业的海外并购案之最，引发职业热议。对其时的曲美而言，此次收买也算是“倾囊相授”了。数据显现，在这次收买之前，曲美家居的总资产仅约21.59亿元、账面资金仅约8.64亿元。收买完成后，形成了12.73亿元的高额商誉，此外2018年年底，曲美家居的资产负债率也由2017年底的22.49%升至2018年底的77.73%。

“押对宝”

不过从收买后Ekornes发布的成绩数据来看，曲美家居算是“押对宝”了。

据曲美家居公告称，自取得EkornesAS控股权以来，活跃推动EkornesAS的各项事务改造、完善晋级公司管理结构和办理体系，EkornesAS经营收入与净利润稳定增加，到2020年底公司经营收入较收买前一年复合增加率为4.18%，净利润复合增加率为24.07%。

至2021年，EkornesAS全年订单额同比增加35%，收入增加26.59%，在手订单充分。通过2020年及2021年的开展，Ekornes大客户开发取得明显成效，接到大客户的长时间订单金额超越6亿挪威克朗（约人民币4.28亿元），交给金额超越2亿元挪威克朗（约人民币1.43亿元）。Ekornes于2021年全年营收43.18亿挪威克朗（约为人民币30.47亿元），净利润为4.96亿挪威克朗（约为人民币3.5亿元）。

此外，近年来，EkornesAS旗下门店也在敏捷扩张，到2021年底，公司在全球具有超越7000家门店、9家工厂，其间仅2021年，Stressless品牌新开门店214家，IMG品牌新开门店315家。

此外，这些海外闻名品牌也加紧了开辟国内市场的脚步，到2020年底，Stressless我国市场门店数超越80家，至2021年底，该品牌于我国市场门店数超越120家，全年订单金额超越1.8亿元，同比增加超越50%。

本文源自乐居财经