[机遇与挑战]什么样的基金不能调仓(基金不能卖出什么原因)

财头条（深圳，记者沈述红）讯，关于风格漂移基金的讨论及监管意向的各种说法，近几天再度甚嚣尘上。

有媒体报道称，监管部门对部分风格产生漂移的基金产品进行了要点重视，相关基金也对基金产品的持仓进行了调整。对此，财头条记者向多家基金公司求证得知，监管确实在查由于风格漂移而违反基金合同的产品，要求基金公司自查，一起要求部分公司旗下的产品进行调仓。

“监管上半年就开端重视了，也要求一些公司自查并阐明晰状况，不过要点仍是在合同违约方面。”一位大型公募人士泄漏。

整体看来，现在商场上风格漂移的基金归纳起来有三类，分别是中小盘基金买大盘股、量化基金“伪”量化、主题基金名不虚传，明星基金司理袁芳办理的工银瑞信文体工业、刘畅畅的华安文体健康主题等闻名基金，都“深陷”其间。

而为了“对立”监管层面和公司内部的合规要求，此前有不少基金在基金合同上玩起了“文字游戏”，在出资规划上不置可否，造成了出资者的认知混杂。

事实上，基金公司并非没有意识到备受商场争议的主题基金风格漂移问题。近期，已有基金公司连续向监管上报产品转型请求，或举行持有人大会修正基金合同，以扩展出资规划。“归根到底，基金公司仍是应坚持抑制，不要随意蹭热度而新发主题基金，也不能为了寻求规划而任意布局，枉顾长远利益和长期出资价值。哪怕意识到风格需求改动，也应按流程做好基金转型，或经过持有人大会更改出资规划。”华南一位头部公募人士说。

监管重视基金合同违约

“唯成绩论”是否可取？假如将之与遵从基金合同比较，又孰轻孰重？

本年以来，不少基金司理做着“正确”且有功率的工作，纷繁扎堆买入新能源、光伏等股票。但买着买着，风格便产生了漂移，也相应违反了基金合同的契约精力。

是以，基金风格漂移导致的合同屡次违约景象开端被监管重视。

“监管方面确实是在查风格违背的基金，有些公司旗下产品被要求调仓。”华南一家大型公募人士称。

“这个问题早晚要被监管重视的，究竟违规的产品不在少量，某种程度上也侵犯了出资者的利益。”华南一位基金司理坦言。

另一家头部公募人士泄漏，监管的重视早在上半年便已有之。彼时，某闻名百亿基金因风格漂移被媒体和出资者要点重视，引发了不小的争议。为此，监管要点“照顾”了这只基金，与该基金公司相关人士进行了交流。随后，监管又连续对其他数家基金公司旗下产生合同违约景象的基金进行了要点监察。

“风格漂移在法律法规上很难被定性，监管要点仍是在风格漂移导致的合同违约方面。”上述人士泄漏。

华东一家大型公募商场人士弥补道，鉴于现在基金合同违约的产品不在少量，监管的重要处理方式并非一味“处分”，而是要求基金公司自查并阐明状况，有的会要求产品进行调仓以匹配基金合同约好的出资领域。

由此，近期也产生了不少风格违背致合同违约的基金产品开端调仓换股的事例，还有少量基金开端寻求转型，改动或扩展出资规划，以使现有持仓得以匹配基金合同规则的出资规划。

风格漂移罗生门，文娱、文体主题基金成“重灾区”

整体看来，现在商场上风格漂移的基金归纳起来有三类，分别是中小盘基金买大盘股、量化基金“伪”量化、主题基金名不虚传。明星基金司理袁芳办理的工银瑞信文体工业、刘畅畅的华安文体健康主题等闻名基金，都深陷其间。

从本年的状况看，文娱、文体等主题基金成为基金风格漂移、基金合同违约的重灾区。这之中，有不少基金都重仓了新能源。

以新能源板块里的宁德年代为例，该股在二季度末一跃成为偏股型基金第二大重仓股。但在重仓宁德年代的1362只基金中，呈现了许多与新能源毫无相关的主题基金，如嘉实文体文娱基金、宝盈人工智能基金、博时互联网主题基金、中邮健康文娱、华宝万物互联、银华互联网主题等。

一位北京公募人士也泄漏，他地点的公司曾有基金司理因风格不稳定而被“劝退”。“他的这种做法不符合公司规则，所以领导层才有了这个抉择。”

“咱们公司严控风格漂移问题。”华北一家大型公募高管告知记者。

他介绍，其地点的公司主要走“大而全”的产品道路，期望为出资者供给一个“基金产品超市”，基民期望买什么样的产品，都可以在公司买到。“一旦某个主题基金风格产生了漂移，相应的产品布局就有了缺失，鼓舞风格漂移便是鼓舞基金司理‘追抢手’，这是公司所不允许的。”

前述高管直言，市面上三四成基金公司旗下产品都存在风格漂移的现象。“有的公司仅有单个产品风格漂移，有的则有好几只产品都有相似状况。”

他剖析，不少基金公司之所以忍受部分基金司理风格漂移，是由于我们都想“赢”。有些产品风格漂移后成绩不错，为出资者赚到了钱。基金司理风格漂移则更多出于短期成绩排名压力等要素的考量。

“曩昔一些年里，有些公司蹭抢手布局了一些其时的抢手主题产品，但‘抢手’总之有‘冷门’的时分，受不了‘冷’，就只能‘漂’了。”该高管称，一些文体、教育主题基金假如坚持出资文体和教育类公司，遇到的净值跌落及相应出资者换回十分可怕，产品或许很快变成“迷你基”，这是基金公司和基金司理不愿意看到的。

而为了“对立”监管层面和公司内部的合规要求，不少基金在基金合同上玩起了“文字游戏”，在出资规划上不置可否，造成了出资者的认知混杂。

基金公司在举动

事实上，基金公司并非没有意识到备受商场争议的主题基金风格漂移问题。近期，已有基金公司连续向监管上报产品转型请求，或举行持有人大会修正基金合同，以扩展出资规划。

9月10日，易方达基金发布了《关于中小盘份额持有人大会表决成果暨抉择收效的公告》。公告显现，“易方达中小盘混合”正式改变为“易方达优质精选”，出资规划扩展为A股和港股，成为一只QDII基金。该基金代码不变，仍为110011，基金司理仍为张坤。

改变后的基金合同显现，出资组合份额为：股票财物占基金财物的份额为60%-95%；内地商场上市买卖的股票占股票财物的份额为50%-100%，香港商场挂牌买卖的股票占股票财物的份额为0-50%，其间港股通股票占股票财物的份额为0-50%，港股通以外的香港商场挂牌买卖的股票占股票财物的份额为0-20%。与之对应的，是易方达优质精选的成绩比较基准也改变为：沪深300指数收益率×50%+中证香港300指数收益率×30%+中债总指数收益率×20%。

在合同改变前，该基金的出资规划规则其出资中小盘股票的财物不低于股票财物的80%。但由于办理规划过大，以及基金司理本身风格等要素，这只基金重仓股队伍难见中小盘股票身影。

无独有偶，南边基金、汇添富基金等基金公司旗下产品也都于近期请求产品转型事项。

依据证监会官网发表的信息，8月20日，南边基金司理萧嘉倩办理的“南边现代教育”递交了请求改变为“南边工业智选”的资料，该请求于8月26日被受理。

此前，这只称号中含有“现代教育”主题的基金，曾因狂买科技股、新能源等板块的股票而被出资者诟病。尽管成绩相对同类产品较好，也未能使其免于被商场质疑“挂羊头卖狗肉”。

依据基金合同，南边现代教育股票出资占基金财物的份额规划为80-95%，其间出资于现代教育主题的股票占非现金基金财物的份额不低于80%。

但从本年二季报发表的重仓股状况看，该基金重仓股名单里有不少新能源股票成分在，几无“现代教育”的成分，其前十大重仓股分别为宁德年代、亿纬锂能、隆基股份、诺德股份、阳光电源、爱美客、中科电气、天奈科技、中公教育、歌尔股份；2020年二季度，该基金调仓起伏也较大，重仓个股分别为金山工作、斯达半导、学大教育、兆易立异、全国秀、漫步者、圣邦股份等。

而在该产品现任基金司理刚接手的2019年2季度末，该基金前十大重仓股中新增了姑苏科达、佳发教育、兆易立异、豆神教育、盐津铺子、中公教育、同花顺，其间尚有4只为教育股。

跟着上述基金请求转型为“工业智选”，关于该基金“风格漂移”的质疑或许会有所停息。

除了南边现代教育外，“汇添富环保职业”也在7月13日递交了基金转型请求，该基金请求改变为“汇添富新能源职业”。8月11日，这只产品转型请求得到了来自会里的反应定见。

从环保主题基金，到新能源主题基金，这个改变不可谓不大。

现在，汇添富环保职业基金司理为赵剑，他从2020年5月下旬从赵鹏程手中接管了该产品，任职至今报答达到了143.96%。赵剑接手后，他对这只基金进行了雷厉风行的“变革”，至今已成为“当之无愧”的“新能源主题基金”。

到2021年二季度末，该基金前十大重仓股分别为：宁德年代、亿纬锂能、汇川技能、比亚迪、赣锋锂业、华友钴业、天赐资料、恩捷股份、隆基股份、星宇股份。

值得注意的是，在本年4月20日发布的基金合同里，汇添富环保职业清晰表明，环保职业上市公司界说为“出产环保设备、供给环保服务、供给清洁出产技能和清洁产品及供需结构因国家环保方针得到优化的上市公司”。尽管这儿界说的的环保职业也包含了新能源板块的企业，但关于许多一般出资者而言，作为环保职业主题基金，却“一把梭”新能源，这样的出资规划限制和出资实践之间存在不少落差，也让部分基民难以了解。

此外，出于产品装备等需求，嘉实基金、银华基金等公募组织也对旗下多只产品请求了转型，如“嘉实中证物联网主题ETF”请求改变为“嘉实均衡臻选一年持有”，“嘉实中证动漫游戏ETF”请求改变为“嘉实工业优势”，“嘉实中证光伏工业ETF”请求改变为“嘉实战略机会混合型建议式基金”，“嘉实稳诚混合型基金”请求改变为“嘉实中证稀土工业ETF”；“银华中证动漫游戏ETF”请求改变为“银华尊禧稳健养老方针一年持有期混合型建议式FOF”，“银华中证金融科技主题ETF”请求改变为“银华尊和养老方针日期2045三年持有期混合型建议式FOF”；“长城转型生长灵敏装备混合型基金”请求改变为“长城悦享增利债券型基金”……

“风格漂移的要素有许多。但归根到底，基金公司仍是应坚持抑制，不要随意蹭热度、新发主题基金，也不能为了寻求规划而任意布局，枉顾长远利益和长期出资价值。哪怕意识到风格需求改动，也应按流程做好基金转型，或经过持有人大会更改出资规划。”上述华南头部公募人士说。