[风险投资基金]和辉光电股票股吧(南大光电股票股吧)

红周刊特约|木槿

5月10日，上海和辉光电股份有限公司（以下简称：和辉光电）发布招股意向书，行将上市发行。仅仅，依托上市募资和辉光电能暂时处理面前的资金困局，却不知道其何时才干改变企业继续亏本的晦气局势？

招股书显现，和辉光电是国内闻名的AMOLED半导体显现面板制造商，专心于中小尺度AMOLED半导体显现面板的研制、出产及出售，现在建造有2条不同代代出产线，自称可以满意下流不同使用领域、不同标准类型的多样化需求。

本次上市，和辉光电拟征集资金100亿元，其间80亿元用于第六代AMOLED出产线产能扩大项目建造，20亿元用于补偿活动资金，企业对资金的巴望由此可见一斑。

经过公司年报可以发现，曩昔几年中公司“造血”才能一向缺少，2017年至2020年，其运营活动发生的现金流量净额一向都是负值，别离为-5.67亿元、-3.29亿元、-4.09亿元和-1.79亿元，现在尽管间隔在A股上市发行的时刻越来越近，但其何时能扭亏为赢尚存在太多不确定性。

负债压力巨大缺少盈余才能

依据招股书数据，和辉光电2017年至2020年（以下简称“陈述期内”）发明的运营收入别离为6.16亿元、8.03亿元、15.13亿元和25.02亿元，表面上看来增加局势喜人。可是其同期归属于母公司股东的净赢利一向为负值，别离为-10.00亿元、-8.47亿元、-10.06亿元和-10.36亿元，也就是说着四年来，公司毫无盈余性可言，四年内亏本额高达38.89亿元。

继续亏本之下，到2020年12月31日，公司经审计的未分配赢利为-12.36亿元。这就意味着，即便其在上市后获得了股市资金的“输血”，但恐怕依然难以在短期内彻底补偿累积亏本，如此状况之下，也就无法向股东进行分红，没有成绩的支撑，广阔出资者想要获利，恐怕也需求绵长的等候。

因为企业长时间处于亏本状况，不得不凭借外来资金保证正常出产的进行。招股书显现，到2020年12月31日，和辉光电的资产负债率已高达58.25%，陈述期内总负债别离为52.29亿元、70.31亿元、118.72亿元和144.29亿元，其间一年内到期的的非活动负债别离为5.60亿元、9.80亿元、7.38亿元、7.22亿元，长时间借款别离为40.40亿元、53.87亿元、97.58亿元、120.89亿元。但同一时期企业账面上的货币资金金额别离仅为45.58亿元、16.54亿元、25.07亿元和、14.21亿元，比照之下，企业所接受的还款压力之大清楚明了。

继续走高的负债，一方面令企业承担着巨大的还款压力，一起还不得不担负高额的财务费用。据招股书显现，公司陈述期内仅利息费用一项便别离达1.71亿元、1.36亿元、1.60亿元和1.92亿元。高额的利息支出令现金流承压，一起也进一步加大企业运营本钱，使原本就继续亏本的和辉光电愈加落井下石，假如一向没有高赢利的新产品呈现，企业想要扭亏为赢恐怕很难。

产品布局“特殊”或限制未来开展

和辉光电的首要产品为AMOLED半导体显现面板，陈述期主运营务收入悉数来历于此类产品，因为产品结构相对单一，存在必定危险。依据产品形状是否可曲可折区分，AMOLED半导体显现面板可以分为刚性AMOLED显现面板与柔性AMOLED显现面板，而和辉光电则挑选以开展刚性AMOLED产品为主，这多少显得有些“特殊”，因为自2017年以来，AMOLED半导体显现面板同行业公司三星、京东方等投产或正在建造的产线均为柔性面板产线。

作为公司2020年度的榜首大客户，华为终端有限公司当年向和辉光电收购智能穿戴类显现面板约为5.96亿元，占其全年出售额的24.26%。可是，华为近期推出的干流手机产品多以曲面屏提着为主，无论是最新的P40Pro仍是Mate30Pro均是曲面屏提着，而其未来的产品很可能仍以柔性的曲面屏为主。不仅仅是华为，就各大品牌的电子产品而言，OLED替代LCD已成干流趋势，并朝着曲面→可折叠→可曲折的方向开展，柔性OLED在电子产品显现屏中的浸透率不断提高，使用规划从手机向电视等产品拓宽。

一起，因为柔性AMOLED半导体显现面板产品在形状方面更具可塑性，可以完成曲折、折叠和曲折等多种形状，使其在未来终端领域中具有了多样化的使用可能性，因而也成为了显现面板出产厂家的主打产品。

以其招股书中所列同行业公司京东方、深天马、TCL科技、维信诺为例，这4家我国首要AMOLED面板厂商在2020年之前柔性面板产值算计已达145K/月。此外，依据揭露信息显现，早在2019年，京东方的柔性AMOLED出货量便紧随三星之后位居全球第二，并在我国大陆以86.7%的市占率位居首位，其产品更是使用于华为、摩托罗拉、OPPO、努比亚等多个手机品牌。

一起，京东方已宣告出资4条第6代柔性AMOLED出产线，其提着产能均为48K/月，现在成都和绵阳的出产线正处于量产爬坡中，重庆的出产线项目已开工建造，估计2021年投产，福州项目也处于规划中。

而深天马的G6AMOLED柔性出产线也现已于2020年5月18日全面开工，估计2022年开端开释产能，项目建成后有望助力公司柔性AMOLED产能规划跻身全球前三。

反观和辉光电的产品布局，却以要点开展刚性产品为主，而柔性产品出产才能比较单薄。近三年来，柔性产品发明的出售收入别离仅为19.15万元、2269.36万元和7.15万元。对此，该公司也认识到了其间的缺少，其在招股书中表明，尽管公司经过建造刚柔兼容的出产线完成了对柔性面板产能的储藏，在第4.5代线和第6代线中刚柔兼容产线悉数出产柔性面板时，两条代代线的柔性产能均为7.5K/月，可是柔性面板产能亦相对有限。

并且，其现在拟募资80亿元进行产能扩大的第六代AMOLED出产线中，其间一条为产能7.5K/月的刚性产线，另一条则为产能7.5K/月的刚柔兼容产线，即便未来其刚柔兼容产线悉数用来出产柔性面板，其产能也缺少以与同行业公司竞赛。

更值得注意的是，和辉光电在招股书中表明，在前期运营堆集的基础上，公司将挑选产品形状差异化的竞赛战略，在刚性面板和柔性面板产品长时间共同开展的布景下，仍以刚性AMOLED显现面板为要点。

更何况，国内同行公司新增的大部分柔性面板产能方案于2021年上半年投入量产，和辉光电的募投项目产能要到3年后才得以开释，在新产品迭代更新如此之快的电子产品商场，“慢半拍”的和辉光电到时是否会错失柔性面板商场的盈利期，明显仍存在许多不确定性。

（文中观念仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》态度，提及个股仅为举例剖析，不做生意践行。）