[彩虹集团吧]千禾味业股吧千股千评(千禾味业同花顺股吧)

千禾味业食物股份有限公司（简称千禾味业）是中国西部的一家专心于酿制健康调味品的股份制企业，总部坐落四川省眉山市。千禾味业传承并立异古法酿制技艺，具有独立研制、使用先进酿制工艺的才能。公司有21项中心技术获国家专利或省级科技成果鉴定。

据国金证券研报剖析，2015-2020年，千禾味业营收CAGR达22.11%，归母净利CAGR更达34.79%（20年归母净利除掉对收买镇江金山寺构成的商誉及无形资产计提减值预备影响），是近年来调味品板块细分赛道的领跑者。

一、怎么看待“零增加”概念：调味品红海中的差异化蓝海赛道

以酱油职业为例，此前以美味酱油的出现为标志的功用化晋级意味着职业对各细分消费场景的精准开掘，有助于职业翻开销量天花板，但于产品价格而言并无明显推进效果。调味品作为日常家庭烹饪的必需品，食物特点决议了其产品高端化与定位健康化的严密相关，而疫情更无形中教育了商场，使居民食物健康消费需求进一步清楚，加强了高端化与健康化概念的深度绑定，一起进一步加快、加深了调味品高端化进程，当下调味品健康化晋级风口已至。

跟着居民人均可支配收入的增加，“零增加”概念的放量意味着调味品“健康化”高端消费需求初现，差异化定位有用翻开调味品价格天花板；以食物安全为首要晋级方向，在配料上做“减法”（无食物增加剂/非勾兑）而非“加法”，相较“有机”概念具有更高性价比，有利于自下接受消费晋级过渡期的顾客，起到高端商场教育的重要效果。

2008年千禾于酱油职业创始“零增加”概念之后，调味品职业完毕高速扩容的“黄金十年”，进入产品结构优化晋级阶段，顾客挑选健康定位的零增加产品的倾向逐步加大。2014-2018年我国高端酱油商场规划CAGR达11.4%，“零增加”作为我国当时酱油消费高端化阶段中最为根底及最为中心的品类，理应完成略高于全高端品类的增速。

调味品作为必需消费品，与居民消费晋级趋势联络严密，近年来以海天味业与中炬高新为代表的职业龙头企业纷繁布局着重“零增加”“原汁”“头道”等健康化晋级产品，活跃抢占中高端商场份额。作为专心“零增加”的差异化定位品牌，千禾仅凭仗这一概念便已获得酱油职业1%左右的商场占有率，未来在健康消费晋级趋势下作为先发品牌有望继续获益。

二、公司对外壁垒在哪里：“产品力+途径力”双差异化，深度绑定“零增加”概念掌握顾客需求

近年来千禾电商途径建造及开展抢先全调味品职业，显示品牌超强顾客需求掌握度。2017-2020年公司线上营收CAGR高达87.2%，2020年公司线上事务获益于疫情居家消费场景扩容，线上营收翻倍，尽管因促销力度加大导致线上毛利率下行，但仍高于海天及中炬高新线上事务近5pct；2020年公司线上事务营收已占到总营收的15.34%，已成为公司重要的全国化出售途径，不只有用打破了线下途径及区域商场壁垒，更显示品牌超强顾客需求掌握度。

公司首要于产品及途径两个方面构成了高度差异化，与公司明显的“零增加”中高端化定位有用构成彼此稳固的良性形式，从而在调味品红海商场中首先拓荒出了一条蓝海路途，而且经过恰当掌握顾客需求的方法构筑了对外高品牌壁垒。

公司仅以定位明显的有机、零增加及高鲜三大类为主，且每一大类中的子SKU不超越3个；竞品SKU数量及分类明显更多（酱油SKU数量海天40-50种，厨邦24种），且除大单品之外的SKU定位并不明显（关于顾客来说与同行的同质性较高）。

公司当时作为西南地区地方性调味品企业，在外埠影响力有限，品牌力仍弱于海天、厨邦等全国性龙头，一起“零增加”概念是公司产品力与品牌力建造的柱石，因而公司精准环绕“零增加”概念及系列产品，活跃在零售途径进行营销推行活动，要点着力产品形象美化、体验式营销服务以及精准的媒体投进战略。反映在报表端，公司出售人员占比、出售费用率以及广告促销费用率均高于同行，合作高度精简的SKU构成，会集力量打造大单品，方针以产品力拉动品牌力。

三、宗族控股决议方案会集，股权鼓励开释生机

伍氏宗族肯定控股，要害职位任职确保决议方案履行统一性。到2021年一季度，伍氏宗族（伍出众、伍建勇、伍学明）共持有公司47.76%的股份，且三位宗族中心股东别离坐落总裁、董事长、总工程师及出售司理的公司要害岗位：一方面确保公司严重决议方案的内部一致性与科学性，另一方面在决议方案履行过程中有用提高各要害部分对决议方案理念的了解统一性与部分间的协调性。

\uf06e高管持股+股权鼓励绑定中心职工利益，有用开释民企生机。1）当时，公司中心高管均持有股份，深度绑定公司运营成绩与高管利益，有用下降托付署理问题带来的内部低效与损耗。2）关于其他重要职工，公司2017年推出与成绩相关的四年限制性股票鼓励方案，一共颁发111名董事、高管、中层办理人员及中心主干，当时已顺畅解锁至第三期。针对中层办理及一线职工的股权鼓励不只提高了优秀人才的忠诚度与粘性、有用激发了各层级职工的“狼性”，加强了中心岗位人员稳定性，还开释了公司注重人才与功率的活跃信号，有用提高公司全体的生机与运作功率。

\uf06e依据2020年公司发表成绩，第四期鼓励方针当时已超额完成，其中营收增加方针达到，归母净利增加未达到，首要系职业竞赛加重超预期揉捏赢利空间。但公司近年来外埠商场拓宽敏捷，叠加疫情期间线上事务抢先职业高增，营收规划增加稳健，有用抢占中高端调味品商场份额。（国金证券）

总结：短期公司获益于调味品零增加赛道继续扩容，机制高鼓励及品牌途径差异化盈利将继续开释，助力规划稳定增加。

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