[北京汉邦高科]为什么军工基金都是航空股(军工基金为什么不建议买)

每到4月末、8月末、10月末我就会十分忙，由于这些时分都是上市公司财报和基金季报密布发表的时分，我需求逐份去看去盯梢。

现在财报和基金季报还没悉数发表完，但就我现在看下来的开始印象是，加仓军工职业的资金越来越多了。最近商场撒播一个观念，说军工是低配版新动力。或许由于这个原因，一些错失了新动力职业或许觉得新动力职业估值真实贵得无法承受的资金，挑选去买军工职业了。

为什么军工职业被称为低配版新动力职业？

1、军工自身归于先进高端制作

军工职业里边的军机、民机、导弹、航空发动机、斗极卫星导航等等，都是归于技术壁垒比较高的先进高端制作，其实比部分新动力职业技术壁垒要更高。

比方风电职业的技术壁垒就不是很高，风电实质便是个制作业，很简单就会内卷，所以商场一向对风电职业带有成见，大部分基金司理装备首要仍是在光伏锂电。

2、可是军工职业的长逻辑确定性不高

众所周知新动力职业的迸发很大程度上是跟咱们碳中和方针相关的，以最新的方针来看，非化石动力消费比重到2025年要到达20%左右，到2030年到达25%左右，到2060年要到达80%以上，这足以阐明新动力职业的出资逻辑十分长。

可是军工职业并没有这么清晰的方针，只在上一年第十九届五中全会听到高层对戎行的方针是保证2027年完结建军百年奋斗方针。怎样算完结方针？这个方针详细又是多少？其实没有人说得清楚。

再者便是说一些比较虚的远大方针数据，比方咱们国防军费开销占GDP的比重是1.3%，而国际平均水平是2.6%，咱们现在这个水平是远远低于国际平均水平的。

别的从绝对值来看，咱们的军费开销金额也就只要美国的1/4左右。可是尽管距离摆在那里，却不能构成出资的判别根据，由于假如算距离，咱们许多职业跟国际平均水平，跟美国都有距离，那是不是这些职业都会涨？必定不是的。

我跟一些职业研讨员朋友沟经过，他们也没有方法跟我说得很精确。他们说现在约束军工职业景气量最大的问题在于产能。军方要的订单是十分丰满的，可是军工职业是以销定产。曾经没有那么多订单，对应没有那么多产能，现在要追加订单，那就需求时刻去扩产能。

有盯梢军工上市公司公告的朋友应该会发现，许多军工上市公司发了转债，发了定增，并且还在做股权鼓励，从这些动作来看，军工职业未来1-2年的景气量是很高的，可是超越2年以上的维度，基金司理和研讨员们就都看不清军工职业的景气量了。

PS：下面这张图是几个月前做的了，我仅仅截图阐明基金司理们对军工职业的景气量判别，其他数据不能作为当下判别根据，只能做个参阅。

3、都是toG逆周期的逻辑

这是最近我参与战略会议时咱们说比较多的观念。从上而下的微观环境来看，未来2-3个季度咱们的经济增加会遇到一些压力，拉动GDP增加的三驾马车，出资、出口、消费都或许相对一般。

本年咱们找30%以上成绩增速的股票，一抓一大把，往顺周期资源股里边一锄头下去便是一大堆。可是到了下一年，成绩还能有30%以上增速的股票会十分稀疏。

那么哪些职业下一年或许还会保持高增速呢？toG的职业。意思是由中央政府出资消费买单的职业。比较toC和toB（个人和企业出资消费买单的职业），toG职业的成绩增加更有保证。

由于假如收入减少了，个人和企业都或许会减少开销，勒紧腰带过冬。但便是往往在经济稍差，处于逆周期的时分，政府更需求加大财政开销力度拉动经济。

所以咱们就会想到碳中和，想到了建军百年奋斗方针。想到了光伏，想到了风电，想到了军工。

某个自动型基金司理年头的时分仍是重仓新动力的，二季度趁着军工职业大跌的时机现已把仓位换到军工去了。并且在三季度报还共享了自己研讨股票的结构中心，便是每天学习官媒

看完之后我赶忙翻开微信看了看朋友圈重视人民日报、发改委、工信部等官媒的人数，瞬间缄默沉静了。人民日报大约有1/4的人重视了，可是发改委、工信部这些要害部委的重视人数就很少。

扯远了，最近看下来的感觉便是越来越多人加仓军工了，或许觉得新动力估值太贵了，也或许觉得军工的职业逻辑越来越顺了。这个越来越顺或许并不是看了解逻辑了，而是军工职业最近的涨势的确还不错，部分股票现已创出前史新高。

想当年新动力职业刚迸发的时分，不少也是不能了解新动力职业逻辑的，觉得新动力便是个骗子职业，当然今日必定还会有朋友这么以为的，但转向的朋友现已十分多了，回头看，更多是懊悔。

军工职业的出资逻辑我之前现已写过许多遍，我自己的基金组合里边也早现已加仓了军工基金，10月13号那天趁着航空工业集团减持的鬼故事，佐罗也发车了军工基金定投。

我今日更想跟咱们说的是，千万不要带着轻视与成见去做研讨，去做出资。能够不明白，没有人天然生成下来就什么都懂，不明白就花多点时刻去学，就算终究或许错失最好的时机，没赚到什么钱，常识也一定是赚到了。但假如一向带着轻视和成见，终究或许什么也不会得到。