庆客隆股吧(庆客隆超市现辽宁证券大智慧状)

作者：城市中的秋收冬藏

电影《非诚勿扰》中有这么一段场景：日本北海道路周围的电线杆上有一些箭头向下的标识，艺人在影片中解释道：“当冬季大雪掩盖路面时，这些向下的箭头给驾车的司机指示出公路的鸿沟，防止司机将车开出安全的边沿。”踉跄在出资林海雪原的芸芸众生，咱们各自的出资鸿沟警示牌又在哪里？

我E*TRADE的账户中将永久保存的1万股QKL Stores Inc. (QKLS)会成为我出资生计的警示牌之一！现实上，这是我自2010年开设E*TRADE账户以来仅有录得亏本的美股，没有之一。

QKLS，庆客隆超市，公司总部坐落在我国东北城市大庆，主营业务望文生义，做超市的，现已被NASDAQ退市。 QLKS于2008年3月28日选用反向并购的方法在NASDAQ上市。一般的出资者只需传闻反向并购，就会嗤之以鼻，以为那是一个翻戏股横行的范畴。

作为一名在中概股商场混迹多年的场内人士，自己深知只需避开几个臭名远扬的区域、再除掉与几家要钱不要命的中介相关联的公司，很多于2008年之前完结反向并购的公司实际上价廉物美。（呵呵，前期了解海外上市途径的国内企业家不多， 2008年之前完结的反向并购很多是由中介组织主意向企业伸出的橄榄枝。这些中介组织在我国的二三线城市满世界查找，看上的企业往往都是在当地小有威望的公司。与公司签定对赌协议之类的融资文件后，组织出资者才会给钱，并一起发动反向并购程序，资质稍差的公司，那些前期的RTO中介不会看上的。仅仅后来这一职业太赚钱了，各路牛鬼蛇神纷繁拥入，萝卜多了不洗泥，将商场做坏了。）

QKLS反向并购之后，累计融资约5,300万美元，在我国东北干得风生水起，最多的时侯有50几家门店，2010年销售收入达3亿美元，税后净利1,700万美元。再后来超市的前史我们想必都很清楚，悲惨剧了：职业的昌盛引很多英豪竞折腰！恶性竞争，外加电商的异军突起，令超市这一在我国没有彻底开发的职业敏捷堕入团体亏本的囚犯窘境。

QKLS的股价敏捷跌破US$1.00，为保持在NASDAQ持续上市的规范（即每股股价需高于US$1.00），公司方面先后完结两次合股：在2012年度完结3合1；在2013年度再度完结8合1。公司的总发行股数由2011年12月31日的31,344,590股，减至2013年12月31日的1,522,326股（其间，控股股东持有795,096股，占比52.23%，大众持股只要戋戋727,230股）。

下面聊聊自己出资这家公司失利的经验，一方面重温这一警示标志，另一方面也想抛砖引玉，听听其他朋友风趣的出资往事。

买入QKLS的股票，外表上出于三个首要原因：

1）一名从前的手下老家就在大庆，他给我引荐了这家公司，他的老家就在这家超市的周围，“生意老火了！”；

2）一家专心中小中概股的美国基金从前持有这家公司的股票，我比较赏识这家美国基金的出资品尝；

3）公司的股价，当我买入QKLS时，股价显得适当廉价（PB在0.1左右）。

但令我在QKLS越陷越深的根本原因在于我对控股股东的再三误判：

1）开始，买入3万股QKLS（均价US$3.10左右）时，我以为公司管理层会保持公司总市值500万美元的底线，以保持其NASDAQ的上市位置（其实500万美元的活动股市值底线仅仅我的一个过错概念，因为我看到有其他的公司因而而收到过退市正告信。惋惜，其时出于懒散或是掉以轻心的不求胜解，居然没有就此咨询一下从事美国证券的律师朋友）。买入后，确有股价短期涨至US$4.1以上的高兴，也因而套现了一半的股票，但在其股价跌破US$2.50之后，套现的部分就又补回了QKLS股票；

2）当股价跌破US$1.10时，因为NASDAQ要求上市公司大众持股的市值不得低于100万美元，我判别公司为保持这一底线，将会采纳举动（合法的：回购股票，不合法的：找人代为买入股票），就又买入了部分QKLS。奇怪的是：一方面公司并未收到NASDAQ的正告信（正告其大众持股总值低于100万美元，如在规则的期限内不能解决这一问题，公司将会被除牌），另一方面，公司的股价敏捷跌破US$1.00；

3）QKLS股价跌破US$1.00后，很快就收到了NASDAQ的正告信（告诉其股价跌破US$1.00，已不契合上市规范），因为公司的总股数只要不到160万股，很明显，这次公司不能再采纳合股的方法将股价抬升至US$1.00以上。特别当股价跌破US$0.6以下时，整个公司的市值尚缺乏100万美元，活动股市值尚缺乏45万美元！这是什么概念？呵呵，保持一家美国上市公司，每年的本钱都得30万美元以上！所以，我就很多买入，直至10%的约束。其时的逻辑是：已然公司能每年付出30万美元以上的上市费用，就一定有方法将股价抬至1美元以上，呵呵，整个活动股盘子还不到75万股！

令我大跌眼镜的是，QKLS的控股股东居然像他那位闻名的东北老乡 -- 张学良少帅相同，未放一枪一炮，主动被撤出了NASDAQ！

2016年5月，QKLS正式退市，我的股票再也没有机会重上US$1.00了，乘商场没有彻底反响过来，我在US$0.4左右清仓QKLS（呵呵，留了1万股，作个留念）。是役，总亏本超越8万美元。

经验

在美股中概股的屡次斩获，首要源自关于几家公司基本面及控股股东的了解，但这恰恰造成了我的兵败QKLS。盲目自傲，以己度人实乃兵家之大忌。在出资范畴，与控股股东或管理层博弈时，一旦失误，全军覆没。因而，除非有卧底，不然关于QKLS这类职业远景暗淡的二类企业，只宜派出小股侦察兵，或是具有切实可行的反制办法（PLAN B），绝不行堕入大规模作战。

人简略犯经验主义的过错，往往在自己最拿手的范畴摔跤。因而，关于每笔出资而言，事前设定出资上限以及减仓的临界点是防止灾难性丢失的要害。世事无常，出资特别如此！

跋文：

QKLS控股股东抛弃NASDAQ的方法令人大出意外：一方面，这家伙或许觉得的确已力不从心：即使将股价保持在US$1.00以上，其净资产也会很快跌破NASDAQ的底线；另一方面，就其上市以来的前史能够看出，他关于资本商场的操作不太熟悉。

其实，QKLS面临NASDAQ正告信无动于衷的做法，相关于其如此小量的活动盘，的确是手榴弹擦屁股 — 风险啊风险！

自己关于堕入窘境的先头部队（先期购买的QKLS股票），从前策划过两个解救计划：

1）全面收买QKLS，报价US$1.20/股，尽管QKLS外表运营亏本，但就其运营现金流及物流配送中心等而言，价值明显远超 200万美元，即使其两家大的门店价值，也会超越上述报价（呵呵，要不然，凭什么工商银行和中信银行给QKLS高达7000万美元的银行贷款），但QKLS的VIE结构，会令收买后的上市公司与我国运营实体产生分歧，具有很大的不确定性（当然，这并非QKLS的控股股东具有先见之明，而是当年我国法令约束RTO时中、外资企业间的换股协议导致的成果），何况，控股股东当然绝不会让人以如此贱价插手其命根子；

2）考虑到控股股东不会让第三方插手QKLS，一旦QKLS收到全面收买报价，其必定的反响：回绝承受报价，或是自行提出一个counter offer。不管何种反响，作为一家在SEC注册的公司，其董事会有必要公告收到offer这一现实，QKLS股价也会从US$0.60以下大幅上升，自己的先头部队能够因而成功大流亡…（这样一来，至少会折腾掉QKLS几十万美元的中介费用 — 这是上市公司收到offer的规范流程）。考虑到一方面这种自私自利的做法太黑（为了自己多回收2、3万美元，折腾掉公司2、30万美元），另一方面具有内情买卖的嫌疑，会被美国SEC盯上…遵从律师朋友的主张，就吃下了这个亏 — 究竟不再年青，也没那么冲动了，何况，做人总是要吃的亏的！但假如年青几年，状况或许不同，关于QKLS的控股股东而言，工作或许就没那么简略了。

关于其他处于相似状况的中概股控股股东，在这里也提个醒：我不做的事，不等于他人不做！我们干事最好恰到好处，已然上市挣了大钱，最终，体面地随手私有化，尽管怎么做都会挨骂，但一方面安全地退出SEC监管，另一方面给自己的企业留一个干干净净的股权，多好！