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文/吕韬毫无预警，毫无预兆，我国忽然通缩了！12月9日，国家计算局发布的CPI数据，出乎所有人的预料。11月份，我国CPI时隔11年再度变为负数，负0.5%的水平是2009年10月份以来的第一次。不知是不是被通缩吓懵了，12月9日当天，全球股市都在涨，唯一A股在跌落！

当然，假如你在“花天酒地”，股市跌落与你无缘。东方财富职业榜上，最近三天只要四个职业上涨，其间上涨最多的职业叫酿酒职业，三日上涨幅度高达4.85%！大盘，诚心醉了：茅台，慢走不送！居然通缩了？！幻觉仍是幻觉？听闻CPI为负，不止股市懵了，我的认知也乱了。疫情之下，全球央妈都在翻开水龙头，尽或许让咱们不渴，反映在物价上，咱们日子里的感触往往是这样的：12月9日，我国新闻网报导，葱价创4年新高，姜价创6年新高。据农业乡村部全国农产品批发商场价格信息系统监测，9月上旬以来，大葱价格接连11周上涨，从3.54元/公斤涨到5.56元/公斤，涨幅达57%。据我国蔬菜流转协会的数据，本年9月下旬以来，生姜价格从每斤不到7元，涨到了11月份上旬的近11元，同比涨幅约为147.40%。蒜你狠，姜你军，炒作鬼怪必定有，但根本面的支撑是条件，换言之，没有供需联系，没有钱银要素，大幅上涨难度极大。蒜你狠的事例最近不要太多，咱们简直每天都在一片涨姿态中度过。物价究竟涨了，仍是跌了？答案其实很清晰，涨了，也跌了，计算学上的跌，实践感触的涨。国家计算局在文章中说，11月CPI为负的最首要原因是，猪肉等大吨位，重量级商品价格同比跌落较大导致的。国家计算局的原始数据显现，猪肉价格跌落12.5%，影响CPI跌落0.6%，蛋类价格跌落17.1%，影响CPI跌落0.11%，就这两项假如加回来，CPI妥妥的仍是正数。组织的测算，也支撑计算局的观念。东吴证券测算，在11月份CPI同比1个百分点的降幅中，猪价贡献了50%， 猪周期（猪肉及其代替消费品）贡献了近70%。猪肉一家独大，猪肉跌，CPI跌，CPI指数，在2020年活脱脱成了猪肉价格指数。可猪肉价格的跌，是高位区间在回调，而非传统意义上的价格一泻千里！翻开威望猪肉价格变化图，依据发改委计算的36城零售猪肉价格，2019年11月份刚好处于猪肉价格的历史性波峰，而2020年的11月份则处于历史性猪肉价格里的“小”波谷。

2019年11月和2020年11月的相对不同，造就了猪肉价格对CPI的下拉效果。可实践上，不管2019年11月仍是2020年11月，猪肉价格都是高水平！对咱们日子的领会来说，猪肉高水位，高价格性质没变，变的是高里边的低。一周之前，咱们从前撰文《威望音讯泄露！央行要有大动作！未来十年房价全看它了！》，文中说到，最近的CPI越来越失真，不能够实在反响咱们的美好日子，最首要的理由是没有归入房价等财物价格。央行原行长周小川在央行研讨第三期《拓宽通货膨胀的概念与衡量》中也特别说到：曩昔看似很老练的通胀衡量，现在看来并不抱负。当时的衡量方法明显存在着忽视出资品价格和财物价格的问题。财物价格，不归入通胀考虑现已不行了，但怎样归入还需要研讨。研讨需要时日，楼价却不讲武德。

据组织的计算，11月百城房价指数在加快上涨，就增速的增速（加快度）而言，是2020年最快的月份之一。券商我国12月8日音讯，11月，上海二手房成交环比添加超1成，同比添加超8成，成交量创4年新高。且一线城市全面反弹！本年房地产出售数据，一向不差，房地产出售额增速一向比社会消费总额跑得快。还记得，2018年就说房地产出售见顶，成果2019年，又见天量，成果2020年还在创新高。日子中，咱们常常存在所谓认知上的误差，房价是这样，CPI也是这样。11月，在白里透红的数字通缩之下，全部情非得已，不尽实在。其实，通缩仍是通胀，央妈财爸的体现最实在。11年之前，也便是2009年，CPI为负的时分，央妈的体现十分给力，2009年2月份M2增速便不断创新高，足足8个月总算让CPI成功转正。

据券商计算，现在，我国在阅历历史上第四次双通缩，CPI、PPI都在负区间，可央行并没有任何大动作，大表态，反而一向在谈加强监管、谈回归钱银方针。也正是这个反响，让我国股市在2020年12月9日，成为全球首要经济体里，罕见跌落的那个。本来商场觉得，钱银方针回归常态就算了，关于财政方针仍是抱有抱负和等待的。可最近决策层放出来的风，财政方针也有或许不能满意咱们的志愿。前财政部部长楼继伟12月8日在我国国债协会举行的“新格局下政府债可持续发展”研讨会上称：赤字不能无限扩展，在结构上下功夫。针对这两年当地专项债高企的状况，楼继伟以为，应该下降当地专项债占比，以适应促进消费、出资结构调整和大众美好日子的趋势。财新网12月9日在报导中还说到：多位财政部前领导称，2019年我国当地债款率为82.9%，低于国际上100%—120%的戒备区间，估计2020年将挨近100%，迫临戒备区间下限。虽然当地政府债款危险全体可控，但部分危险不容忽视。财政部原部长刘仲藜称，有的省份债款率现已大大超越戒备线，区域危险有所露出。CPI为负数，央妈财爸还这么淡定？前不久，央妈才在钱银履行陈述里边说过：不存在长时间通胀或许通缩的根底。组织们的猜测，根本也都是以为2021年，CPI转正，乃至回到2以上都没有问题。安全证券的猜测是，2021年CPI会回到2%以上，国盛证券相同猜测2021年CPI转正，2%邻近是大概率事情。2021年二师兄出栏大增，猪肉价格持续下行是大概率事情，对CPI的负效应仍然存在，不过由于基数效应不会再像2020年这么极点，全体来看数字通缩不会是长时间现象。再有，猪肉在CPI里的权重其实并不会固定的，会依据状况动态调整，让CPI动态滑润。之前咱们在文章里边写过，2021年是计算局5年一次的调整CPI盘子的时分，这次或许会参加财物价格，或许会下降猪肉等食物权重，让CPI更反映实际，反映人们的实在感触。其实，稳定物价仅仅央妈年度KPI之一，中心KPI中最重要的经济指标，也便是GDP，更令央妈严重，由于工作、添加简直都和GDP联系密切。四季度，跟着进出口等马车快马加鞭，我国经济不断超预期，有学者现已喊出：“微过热”，三个字。2021年干流组织猜测，我国经济会在8%以上，高的猜测乃至看到13%，这么激烈的看多预期，钱银方针假如还要放松，那只能让我国经济实在过热。所以，也许是背工太多，后路太宽，央妈一点着急！不过央妈不急，商场很急，3站不稳，3500上不去，股市历来是横久必跌，心气散了，形不成商场合力，再想上一个台阶，难！看看近邻日本，日经指数不断创新高，和日本的影响方针联系巨大。12月8日，菅义伟官宣就任以来的第一份影响计划，规划到达73.6万亿日元，折合7080亿美元。听到菅义伟的方针，日本商场闻之起舞。美国呢？更不用说了。前天叶檀教师在文章《叶檀：美国政客为什么要炸毁我国股市》中也写道，美国经济不及预期，股市反而不断上涨，逻辑在哪？宽松预期常在，钱管够，涨便是了。12月10日，虽然美国财长姆努钦提出的9160亿美元影响方针，遭到众议院议长佩洛西的拒绝，可大方向并没变，影响，影响，再影响！12月9日，央行发布了最新的金融数据，狭义钱银供给量M1增速攀升至10%，创下34个月新高；人民币借款添加1.43万亿元，同比多增456亿元，环比增幅超越1倍；社融增量2.13万亿元，比上年同期多1406亿元……从金融数据，钱银数据看，好像并不差，但股市缺一点反响也没有，这钱究竟去哪了？安全证券有一个计算，说2020年M2增速远高于CPI+GDP的和。

最新的数据仍然如此，12月9日，据央行数据11月M2钱银供给同比10.7%。依据商场的预期，四季度我国GDP有望到达6%左右，结合CPI负0.5%的成果，M2和GDP、CPI的差值，仍在4个百分点以上，处于高水位。茅台在涨，一线城市在涨，这下你应该知道，钱去哪了！最终提个主张，趁着2021年，能够顺畅成章调整CPI，期望能把房价放进去，让二师兄轻松一点，也让咱们的感触实在一点。-- END --