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康美药业本次管帐过失更正公告暴露出三大问题：虚增收入和赢利、大股东违规占用上市公司巨额资金、虚增巨额货币资金。其间中心问题是虚增赢利，其次是大股东违规占款问题，虚增货币资金问题则是上述两个问题所派生的问题，虚增巨额货币资金是为了合作其虚增赢利、掩盖其大股东违规占款的成果。一方面，虚增净赢利自身并不会使企业的财物添加或负债削减，为了使财物负债表平衡，有必要相应地虚增财物或虚减负债，虚增货币资金仅仅为了合作其虚增赢利、平衡财物负债表而导致的成果。另一方面，大股东违规占款，资金已被大股东无偿占用，为了掩盖巨额资金被大股东隶属企业占用的现实，康美药业账面上没有照实核算和反映，已被大股东占用的资金依旧反响在上市公司“货币资金”账上，由此导致虚增货币资金。”

公告之所以引发资本商场强烈反响，一是，现金最不或许造假的，若上市公司账面上现金都是假的，那么上市公司的财务陈述还有什么是真的呢？二是，康美药业虚增货币资金近300亿元，金额之大前所未有，一旦终究被查实，或将成为A股史上最大的造假丑闻。

4月30日清晨康美药业发布了其2018年年度陈述和《关于前期管帐过失更正的公告》(下称“公平公告”)，引爆了A股商场2018年以来最大的地雷。管帐过失更正公告显现，康美药业对2017年度兼并财务报表进行了追溯调整，调整科目触及财物负债表、赢利表和现金流量表，算计22个报表项目，尤为有目共睹的是，其货币资金余额调减金额高达近300亿元，也印证了长时间以来商场对其账面货币资金余额虚高的质疑。

更正公告大幅调高了存货账面价值，调整后的存货账面价值300多亿元、反常偏高，远远超出了正常经营活动所需求的规划，为何要长时间坚持如此高的存货规划？账面300多亿元存货是否名副其实？假如巨额账面存货不实，仅仅以一个谎话掩盖另一个谎话，那么，谎话背面的本相终究是什么？

虚增2017年、2016年经营收入和净赢利

更正陈述多项未做详细解说

依据康美药业发布的公告，其2017年度兼并赢利表经营收入由264.77亿元调减为175.79亿元，当期虚增经营收入88.98亿元，相应地，经营本钱也调减了76.62亿元，2017年出售费用、管理费用则别离少计了4.97亿元和2.28亿元。

虚增2017年经营收入、少计出售费用、管理费用，其意图显着是为了虚增报表赢利。值得一提的是，或许是为了粉饰其虚增巨额赢利对投资者的视觉冲击，康美药业在公告中并未发表因为上述管帐过失而虚增巨额赢利的数据，而是发表了上述管帐过失对每股收益的影响，2017年每股收益由0.784元调减为0.388元。通过核算，能够得知，因为虚增2017年经营收入、少计出售费用、管理费用等，康美药业虚增2017年归归于母公司股东的净赢利金额高达19.51亿元(详见表一)。

表一、康美药业虚增2017年赢利相关数据单位：亿元*注：表中，“归归于上市公司股东的净财物”数据来历于其2018年年报，其他数据来历于管帐过失更正公告。

依据康美药业发布的2018年年度陈述“近三年首要管帐数据和财务指标”，康美药业对其2016年度经营收入、净赢利等数据也进行了调整，依据2018年报发表的上述数据可知，康美药业虚增2016年经营收入69.48亿元,虚增2016年归归于母公司股东的净赢利14.99亿元。康美药业本次发布的管帐过失更正公告未发表上述信息。

表二、康美药业虚增2016年赢利相关数据单位：亿元数据来历：康美药业2018年年报

依据公告，康美药业别离虚增其2016年和2017年归归于母公司股东的净赢利14.99亿元和19.51亿元,两年累计虚增净赢利34.50亿元。而依据康美药业发布的2018年年度陈述“近三年首要管帐数据和财务指标”，康美药业2017年底归归于上市公司股东的净财物调减了36.20亿元，高于其累计虚增净赢利数据，这意味着，除了虚增2016-2017年净赢利外，还有其他要素导致其股东权益虚增，康美药业本次管帐过失更正公告中并未列出影响股东权益的金额，也未对上述差异原因做出解说。

笔者以为，考虑到康美药业2016年、2017年接连两年虚增净赢利，上述差异或许是由康美药业2015年及曾经年度虚增净赢利所产生，康美药业自上市以来很或许长时间存在虚增经营收入及净赢利的行为。

从此前一些上市公司因涉嫌信息发表违法违规遭证监会立案查询后所发表的管帐过失更正公告来看，假如调整项目较多，触及多个管帐报表，上市公司一般会别离发表财物负债表、赢利表、现金流量表，列示各报表调整项目，如金亚科技2015年8月发布的《严峻管帐过失更正与追溯调整公告》，该公告别离单列母公司财物负债表、赢利表、现金流量表、所有者权益变动表以及上述报表的兼并报表，发表了各项目调整数据。康美药业本次管帐过失更正公告中触及20多项报表项目，调整事项触及三大报表，但并未单列三大报表，发表的信息极为精约；虚增2016年度巨额赢利，但管帐过失更正公告中并未发表其2016年度管帐过失及调整项目；尽管虚增多个管帐年度巨额赢利，但管帐过失更正公告中并未发表虚增净赢利的详细金额，有故意粉饰其虚增巨额赢利行为之嫌。

巨额资金被大股东占用

或许已继续多年

管帐过失更正公告显现，康美药业将2017年底“其他应收款”账面价值由1.8亿元调整至58.94亿元，调增57.14亿元，关于调增的“其他应收款”的原因，该公告未作任何解说。

表三、康美药业其他应收款调整状况单位：亿元康美药业发布的《2018年关联方资金占用专项陈述》(以下简称“专项陈述”)显现，大股东隶属企业普宁康都药业有限公司2018年头占用上市公司资金余额为58.14亿元，与上述“其他应收款”调增金额相同。因为该调增金额巨大，反映在“其他应收款”项目，且康美药业2017年年度陈述中关于“是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金状况”的答复为“否”，而本次专项陈述显现，2017年底(2018年头)康美药业被大股东隶属企业占用资金58.14亿元，因而，本次管帐过失更正公告中“其他应收款”调增金额58.14亿元显着应该是被大股东隶属企业普宁康都药业占用的资金。该笔被大股东关联方占用的巨额资金此前一向未在账面反映，2018年底被证监会立案查询后，才予调整，反映在“其他应收款”项目下。

该笔资金从何时开端被大股东方占用，专项陈述未作阐明。专项陈述显现，2018年普宁康都药业占用金钱新增产生额2.95亿元、归还额3.8亿元,截止2018年底被普宁康都药业占用资金余额为56.29亿元。

专项陈述还显现，2018年，康美药业大股东另一隶属企业普宁市康淳药业有限公司占用资金累计产生额33亿元、当年归还金额0.5亿元，2018年底被康淳药业占用资金32.5亿元。截止2018年底，康美药业大股东上述两家隶属企业算计占用的资金余额为88.79亿元，占用性质为“非经营性来往”，关于被占用资金，康美药业大股东隶属企业未向上市公司付出利息，归于无偿占用。

表四、康美药业被大股东隶属企业非经营性占用资金状况汇总表截图单位：元注：上表为康美药业发布的《2018年关联方资金占用专项陈述》相关表格截图

笔者查阅了康美药业2018年年报管帐报表附注“其他应收款”项目，依据管帐报表附注，2018年底被普宁康都药业占用资金56.29亿元,账龄为3年以内,由此估测，其构成时刻应该在2017年曾经,被康淳药业占用资金32.5亿元,账龄为1年以内。关于上述被大股东方占用的88.79亿元资金,康美药业未计提坏账预备,未计提的理由是“关联方来往款，许诺全额收回”。笔者以为，2018年以来康美药业及其大股东堕入债款窘境，关于被大股东占用的巨额资金，康美药业以“关联方来往款，许诺全额收回”为由未计提坏账预备，有虚增赢利之嫌。康美药业年报审计组织广东正中珠江管帐师事务所对康美药业2018年年度陈述出具了保留意见的审计报表，保留意见的理由之一便是关联方资金来往未计提坏账预备。巨额资金长时间被大股东隶属企业无偿占用，显着严峻损害了上市公司及其间小股东的利益。

表五、康美药业被关联方占用资金账龄及坏账预备计提状况单位：亿元调整后的存货账面价值反常偏高

或是一个谎话掩盖另一个谎话

管帐过失更正公告显现，康美药业将2017年底“货币资金”账面余额由341.51亿元调整至42.07亿元，调减299.44亿元！相应地，康美药业调增存货195.46亿元，别离调增其他应收款、应收账款57.14亿元和6.41亿元，此外还调整了在建工程、应收利息等项目余额，财物类项目余额算计调减了34.29亿元。

表六、康美药业各财物类项目调整状况单位：亿元长时间以来，康美药业因账面银行存款与告贷余额双高，其账面巨额货币资金余额的实在性问题饱尝商场质疑，康美药业屡次为此发布弄清公告。现在康美药业的管帐过失更正公告一次性调减货币资金近300亿元，标明多年来其账面巨额货币资金底子捕风捉影，此前其董事会发布的弄清公告是光秃秃的谎话。

依据本次管帐过失更正公告，康美药业将2017年底存货账面价值由157亿元调整至352.47亿元，存货调增金额高达195.46亿元。2017年康美药业的经营本钱为107.88亿元，调增后的存货金额352.47亿元相当于其2017年当年经营本钱的3.27倍,这意味着,即使其未来三年内中止原材料收购,其账面存货也可供其出售三年多。

康美药业本次管帐过失更正公告未阐明其调增了哪些存货、调增后存货的结构，康美药业2018年年报管帐报表附注显现，2018年底存货账面价值342.10亿元，其间,库存商品266.05亿元，阐明其账面存货首要为库存商品。康美药业的主经营务是药品、保健食物及食物的出产和出售，康美药业2018年报发表的主经营务分产品出售金额排前列的为中药品交易、中药饮片、医疗器械和食物，无论是药品仍是食物，一般都具有必定的保质期，医疗器械也不具有保值增值的功用，康美药业账面上坚持如此之高的药品、食物、医疗器械存货，显属反常。

笔者以为，相较于康美药业的事务规划，康美药业存货调整前的金额就现已偏高，调增之后，其存货账面价值显着反常偏高，其账面高达300多亿元的存货远远超出了正常经营活动所需求的规划，其过高的存货规划令人难以想象，巨额账面存货的实在性存疑。

表七、2018年康美药业分产品经营收入、经营本钱数据单位：亿元本年1月底，为了偿付一笔于2月12日到期的债券，康美药业以13.9亿元的价格转让其持有的广发基金股权，并要求受让方以预付款方法支撑转让价款。一般来说，存货是较易于变现的活动财物，假如康美药业账面巨额存货事实的话，那么，在遭受债款问题时，应该优先考虑变卖其存货财物，而不是转让其持有的优质参股公司的股权。康美药业紧迫出售其参股的优质子公司股权筹款以偿付到期债款，这或许从一个旁边面反映出其账面存货要么变现困难，要么并非名副其实。

19年1季报显现，1季度末，康美药业账面货币资金余额仅为10.48亿元，而活动负债余额高达249.78亿元，且首要为有息负债，一年内到期的有息负债余额达176.9亿元，其间，短期告贷149.4亿元，其他活动负债27.5亿元(短期融资券)；加上非活动负债中的有息负债192.73亿元，1季度末康美药业有息负债余额高达369.63亿元。怎么偿付行将到期的债款，康美药业仍将面对困难的检测。1季度末，康美药业账面存货价值仍高达336.6亿元，假如其存货事实,或可通过变现存货缓解债款压力,假如巨额存货不实,那么,康美药业或将堕入债款危机。

一纸管帐过失更正公告戳穿了康美药业账面近300亿元货币资金的弥天大谎，但管帐过失更正公告却一起大幅调增存货至300多亿元，笔者以为，其账面存货金额反常偏高，相较于其此前虚高的货币资金愈加可疑，康美药业此举或许仅仅以一个谎话掩盖另一个谎话。

康美药业自4月30日以来股价已接连多日被巨额卖单封死于跌停板，20多万投资者损失惨重，若资本商场不能有用遏止相似康美药业这样的问题，投资者对上市公司财务陈述质量的决心将被完全不坚定。当时，康美药业正处于证监会立案查询期间，信任通过查询，康美药业虚增赢利、大股东违规占款、虚增货币资金等问题，以及调增后巨额存货的实在性问题，终究会真相大白。