PTA阶段颓势招商医药健康产业股票暂难扭转

受世界油价大跌以及下流设备减产影响，11月末PTA期价大幅跌落，主力合约PTA2201最低下探至4340元/吨，创逾半年来新低；跟着国内多套设备敞开检修，PTA设备开工下降后PTA期价暂时企稳。尽管供应端压力得到必定平缓，但在需求下降以及本钱端支撑缺少的状况下，咱们以为，短期内PTA仍难脱节弱势。

国内多套设备敞开检修

因为加工赢利继续被紧缩，近期国内PTA设备检修方案再度增多；虹港石化240万吨设备泊车检修10天，福建百宏250万吨设备以及亚东石化70万吨设备先后于12月1日、2日开端泊车检修且检修时长都在20天以上。除此之外，逸盛大连225万吨设备降负至五成，福海创450万吨设备降负至六成，恒力石化2号线方案于12月10日开端检修，珠海英力士110万吨设备方案于12月中旬敞开检修，再加上迟迟未能重启的四川能投100万吨设备，12月国内泊车检修设备规划将到达1282.5万吨，占国内总产能的19.88%。将长停产能归入考虑后，国内PTA设备开工料将下降至70%以下，国内PTA供应端压力将有平缓。

终端订单体现依然偏弱

近期终端商场体现较为弱势，尽管11月中旬聚酯厂家促销带动终端企业收购补货，但订单缺少显着提高使得终端企业继续补货志愿偏弱，聚酯商场交投也归于平平，即便厂家再度打开促销也未能对产销构成显着提振。在订单体现弱势、本身赢利水平较差等要素的影响下，11月下旬多家聚酯大厂决议开端联合减产，开始方案减产20%，尔后将减产起伏进一步提高至25%。受此影响，聚酯设备开工呈现显着下降，PTA需求体现进一步走弱。

质料本钱影响效应增强

因为2021年辅料醋酸价格大幅上涨，以往能够疏忽掉的醋酸本钱在当下的测算中已占有了重要位置。依据预算，到12月3日，PTA加工差为491.72元/吨，较前期高点收窄135.54元/吨，较2020年同期收窄5.56元/吨；将辅料醋酸本钱考虑其间后，PTA加工差为272.97元/吨，较前期高点收窄112.79元/吨，较2020年同期收窄80.81元/吨。

因为低加工费下企业开工志愿受阻，设备检修的增多将导致PTA供应端呈现下滑，从而改进供需局势，因而当时PTA加工费进一步紧缩空间有限，质料本钱关于PTA价格的影响效应显着增强。近期奥密克戎变异毒株令全球商场惊惧心情再度升温，需求忧虑影响下世界油价大幅跌落，11月26日单日跌幅逾13%；12月初OPEC+在其最新部长级会议中决议坚持其下一年1月原油增产方案但也表明将坚持对奥密克戎变异毒株的重视并依据需要即时作出调整，商场心态因而略有修正。全体来看，受新变异病毒冲击，近期世界油价将承压运转，动摇起伏料将加大，PTA本钱端虽有支撑但力度恐有限。

从供应方面来看，近期国内PTA设备检修增多，PTA设备开工估计将有下降；有音讯称国内一大厂再度下调其合约货源供应量，PTA现货商场或许因而呈现偏紧的状况，PTA供应端压力将有所平缓。

从需求端来看，当时国内终端编织商场订单体现依然弱势，跟着聚酯商场交投转淡，赢利状况进一步转弱令聚酯设备减停产增多，聚酯设备开工下降使得PTA需求体现相同弱势。跟着加工差收窄至偏低水平，质料价格动摇关于PTA价格走势影响效应显着增强。奥密克戎引发商场惊惧心情，世界油价因而承压运转，PTA本钱端支撑力度有限。归纳而言，咱们以为，尽管设备检修增多令PTA遭到必定提振，但在需求端弱势以及世界油价承压运转的影响下，短期内PTA暂难脱节弱势局势。