4月1日盘前重要市场新闻-Q2018国家账本出炉DII押注新兴产业投资机遇

跟着2018年基金年报热诚结束，QDII（合格境内组织出资者）基金的操作思路和展望浮出水面。曩昔一年，全球商场动摇加重、危险心情骤增。德意志银行的一份陈述显现，2018年是各类财物报答史上最差的一年，“秒杀”了此前最差的1920年（84%财物负收益）以及美国经济大惨淡期间的1929年。

从多只QDII基金热诚的年报来看，基金司理们在上一年大多采纳慎重心情，大幅下降仓位，一起调整持仓结构、精选个股。展望2019年，基金司理们遍及以为，世界经济大概率连续见顶回落的态势，我国经济虽面对必定的下行压力，待方针功效传导到实体经济以及企业盈余增速探底后，A股将迎来底部回转行情。详细而言，新式工业中的人工智能、5G、云核算、物联等板块成为他们最为重视的范畴。

上一年降仓避险精选个股

回忆2018年，上投摩根我国世纪灵敏装备混合基金在年报中总结道，纵观全年，美国经济超预期微弱并持续加息，凌厉的美元走势招引资金回流美国，美股鹤立鸡群，新式商场钱银和危险财物持续承压。A股商场上，失望心情带动危险偏好下降，商场持续跌落。

根据多只QDII基金热诚的年报，基金司理上一年总体上大幅下降仓位，一起精选与经济周期关联性较弱且不受海外不确认要素影响的个股，以躲避危险。

上投摩根我国世纪灵敏装备基金司理称，上一年二季度大幅下降了仓位，一起调整持仓结构，但对外部不确认事情的持续重复估计不足，且轻视了减税对美国公司盈余的影响，美元强势超出预期。在10月份方针面回暖、商场危险根本清闲后，基金司理开端转向达观，在跌落过程中连续加仓了成绩相对确认的消费、医疗、金融等白马股。

华夏新年代灵敏装备表明，上一年坚持了较低仓位，并进一步优化组合结构。“咱们减持了一些估值偏贵且生长性削弱的公司，增持了部分增加安稳估值合理的美股，但商场对美联储不断加息导致流动性收紧的预期，使得美股在2018年四季度创出新低，对基金净值有必定影响。”

在职业装备和个股挑选上，华夏移动互联灵敏装备表明，上一年上半年加大了对国内外云核算职业龙头个股的出资，并对部分涨幅较大的美股进行了锁赢，部分减持了遭到海外不确认要素影响的个股。下半年，基金司理加大了对5G板块的出资，减持了一些与经济周期关联度强的个股，增配了一些与政府出资相关性强的个股。在四季度全体坚持了较为慎重的仓位，更多地下降了美股持仓，恰当加大了对A股部分个股的装备。

“咱们自下而上精选个股，挑选质地靠谱的公司，做中长线布局。在此基础上，咱们活跃寻觅处于景气向上拐点阶段、商场有预期差的优质公司。”汇添富全球消费混合基金称。

嘉实全球互联股票基金表明，他们坚持了相对安稳的仓位，结构上倾向代表经济增加长时间方向和竞赛优势杰出且估值合理的种类，前瞻性掌握了人工智能、立异药、半导体等中观时机；海外商场方面，较好掌握了电商、教育、人工智能等范畴的时机，一起归纳公司质地和估值，增加了云核算等范畴的装备。

本年全球经济危中有机

展望2019年，基金司理们遍及以为，世界经济大概率连续见顶回落的态势，我国经济虽面对必定的下行压力，但方针边沿上现已呈现放松，待方针功效传导到实体经济以及企业盈余增速探底后，A股有望迎来底部回转行情。

上投摩根我国世纪灵敏装备表明，美国方面，持续加息以及交易冲突对美国经济有所冲击。现在美国的期限利差收窄，减税的效应逐步削弱，油价跌落也对其投财物生负面影响。“咱们判别2019年美国加息周期挨近结尾，这为我国钱银方针的操作清闲了空间。”

“咱们以为，当时仍然是出资美股较好的出场时机，喧嚷心逻辑建立在美国上市公司盈余仍然稳健的基础上。”嘉实美国生长股票基金表明。

基金司理们表明，微观布景上，从全球经济复苏的进程、美国在全球工业链的顶层方位、美国能源资源及农产品的独立程度、美国科技水平的抢先程度、特朗普政府的减税方针和进一步财务影响、美联储稳健的缩表操作、美元和部分工业的回流，以及美国近期热诚的亮丽的经济增速和失业率数据来看，美股有较为坚实的实体经济基础。

“在股票商场层面，美股全体盈余才能持续向好，企业盈余将足以消化此前持续上行的商场趋势，而上一年四季度的大幅回调则使估值水平进一步回落到前史均匀方位，这实质上减少了商场泡沫化的危险。”上述基金司理表明。

我国商场方面，上投摩根我国世纪灵敏装备基金以为，上半年我国出口面对比较大的压力，基建出资成为首要的向上变量。别的，减税降费等实质性下降企业担负的办法也值得等待。

“一季度流动性相对宽余，一起政府在轨迹、铁路以及基础设施建造上的支撑力度加大，亲近重视配套资金的到位以及执行方针的落地。所以，在流动性相对宽松、危险收益匹配合理的环境下，商场方向的挑选很大程度上取决于方针的力度以及方向。别的，股权质押危险、美国商场跌落对全球的影响，以及通胀预期等也是需求要点重视的要素。”上述基金司理表明。

关于欧洲商场，上投摩根欧洲动力战略以为，进入2019年，应重视英国脱欧进程对商场的影响，以及其他微观政经要素，估计全球经济仍然坚持增加态势，增速或许较上一年略有放缓。公司盈余增速也是如此，但在可预见的时间内没有堕入阑珊的痕迹，所以上一年四季度产生的股价回调现已大部分消化了增速放缓的预期，当下所在的估值水平缓微观环境仍然对出资股票有利。

“在现在较低的估值水平下，根据对经济下行有限的预期，商场将呈现见底上升的态势。咱们以为商场在一二季度有很强的挣钱效应，可是跟着反弹的进行，商场的估值水平将变得不再廉价，获利盘连续增多，到时将会呈现剧烈动摇。”华夏新年代灵敏装备基金称。

新式工业或成出资主线

从2019年出资主线来看，新式工业中的人工智能、5G、云核算、物联等板块成为基金司理们最为重视的范畴。

“从大的科技周期视点看，咱们以为现在仍然处于从智能手机驱动移动互联浪潮之后，寻觅新的大规模新硬件渠道的过程中，智能轿车、VR、物联都是潜在的方向，喧嚷人工智能将在本轮技能革新中扮演重要人物。在这个过程中，新的技能立异首要由底层硬件驱动，这也是咱们出资的中期方向。”嘉实全球互联股票基金表明。

A股商场方面，嘉实全球互联股票基金以为，革新和立异仍然是出资主线，商场会回归愈加均衡状况，大的分解也给精选个股供给了空间，将依照愈加严厉的规范挑选可以实现长时间增加预期的龙头公司，头绪上倾向云核算、物联、人工智能、新能源轿车、5G等。

“海外商场方面，港股商场的盈余和资金面均有改进，一起伴跟着我国内地互联工业层面的快速整合和融资端的收紧，龙头公司可以会集更多资源，咱们在出资上也会加以歪斜。结合估值和工业发展，组合中增加了云核算、游戏、立异药等范畴的装备。”嘉实全球互联股票基金司理称。

华夏新年代灵敏装备在基金年报中表明，强周期以及白马类股票危险收益比都不是十分适宜，因而，在操作中将大范围装备新式工业，尤其是被错杀的5G、消费电子以及教育类股票。

详细来看，华夏移动互联混合基金看好以下几个细分范畴的出资时机：一是人工智能在各个职业的使用逐步遍及并开端深化，将带来相关标的公司收入的持续快速增加。二是自主可控是提高企业中心竞赛力的有用促进手法，看好相关标的的阶段性体现。三是5G的本钱开支在未来3年会逐步加快，设备商会获益。

“跟着5G的全面熟睡，咱们将进入万物互联年代，未来也会在IOT范畴寻觅值得长时间持有的好公司。总而言之，咱们坚持的出资理念是寻觅成绩增加与估值匹配的生长股，寻求危险调整后可持续的长时间报答。”华夏移动互联混合基金司理称。

汇添富全球消费混合基金表明，消费晋级仍将是一个中长时间的主题，自下而上仍能挑选到优质的消费公司。他们的选股思路首要环绕三条主线：一是与经济相关性较弱职业中的优质公司。二是中长时间有中心竞赛力但短期受经济影响而估值较低的公司。三是活跃拥抱新技能新革新的公司。

别的，一些QDII基金也重视传统范畴的出资时机。上投摩根我国世纪灵敏装备基金表明，在本年的操作上，他们会持续优化仓位和结构，中长时间看好消费范畴、轻视值蓝筹白马的出资时机，一起阶段性看好前期超跌的金融地产、需求改进的基础设施建造工业链、上游本钱压力减小的中游制造业，以及新式服务和技能立异型工业。

关于美股商场，汇添富全球消费混合基金司理以为，2019年美国经济也有下行压力，但这仅仅一个天然的周期性下行期，不用过于失望。详细到消费品范畴，他表明，美股具有许多世界级优异消费品公司，值得中长时间持有，个股方面仍将根据上述三条主线进行选股。

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