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江海股份(0044)中国证券交易所:新能源贡献高弹性 多业务布局全面发力

2022-06-07 22:26:08 来源:盛楚鉫鉅网

深耕铝电解电容60余载,前瞻布局薄膜电容和超级电容。公司成立于1958年,通过多年开展,已成为全球抢先铝电解电容厂商,并已构成铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大电容协同开展的产品布局。跟着下流新能源车、光伏、储能等新兴产业的快速开展,公司掌握职业需求端的利好局势,活跃开辟新兴产业商场,完成了产品在各类新兴产业的广泛运用。

新能源蓬勃开展带来电容职业开展新机遇。1)薄膜电容:下流景气量最高,弹性最大。估计2025年全球新能源车薄膜电容商场空间将到达78亿元,2021-2025年CAGR为56%;光伏范畴逆变器均需运用薄膜电容,估计2025年全球光伏范畴薄膜电容商场空间49亿元,2021-2025年CAGR达20%;储能范畴首要储能逆变器中运用薄膜电容,估计2025年全球储能薄膜电容商场空间56亿元,2021-2025年CAGR达67%。薄膜电容深度获益于新能源车、光伏及储能范畴开展,弹性最大。2)铝电解电容:商场空间稳健增加,国产化趋势显着。跟着未来新能源、新基建需求的继续旺盛和工业变频、5G、医疗等商场的加快开展,铝电解电容器需求增量有望继续坚持高位,2020-2025年平均约7.1%。现在国外厂商因为本钱下风显着,现在已遍及缩短至中高端商场,国产化趋势显着。3)超级电容:商场增速快,开展潜力巨大。超级电容为新式储能设备,2020年,全球超级电容器商场规模为197亿元。未来跟着电、轨道交通、新能源客车等下流运用范畴对超级电容运用需求的增加,超级电容器商场将迎来高速增加态势,估计到2026年全球超级电容器商场规模有望到达583亿元,2020-2026年CAGR为16.5%。

公司产品布局完善,充沛获益下流范畴高速开展。1)公司在薄膜电容范畴构成工控光伏、消费、车载三线明晰布局,新能源车和军工范畴现已开端批量交给,新建光伏用薄膜电容器产线也已量产,电动汽车范畴也中标多个汽车品牌和电驱动器厂商项目,公司2022年方案扩产40%,未来开展动能足。2)公司铝电解电容掩盖工业自动化、5G 通讯设备、数据中心、新能源等多个范畴,并延伸布局上游电极箔,并完成要害原材料自给75%以上;活跃布局MLPC,现在产能约为1500万只/月,2022年末估计达3000万只/月,打造未来重要增加极。3)公司在超级电容范畴布局早,已具有必定技能优势,产品在风电、轨道交通、新能源客车等范畴均已批量运用,未来开展动力足。

出资主张:猜测公司2022-24年归母净利润为6.21、7.66、9.60亿元。考虑到薄膜电容和超级电容技能难度较高,公司薄膜电容和超级电容进入放量阶段,估计两项事务未来营收占比将继续提高,可比公司中首要事务为薄膜电容的公司法拉电子显着高于职业其他可比公司。

危险提示:1、下流需求不及预期;2、原材料价格动摇;3、新商场开辟不及估计;4、汇率危险;5、研报运用信息数据更新不及时危险

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