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机构华夏盛世股票强推2019年8月22日号称摇钱树的六股(附股)

2022-06-12 08:22:40 来源:捷翔配资之家

中公教育:量价齐升成绩高生长,新品类放量多点开花

成绩总结:公司2019年上半年完成营收36.4亿元,同比添加48.8%;完成归母净利润4.9亿元,同比添加132.2%;扣非净利润4.7亿元,同比添加138.8%喧嚷Q2完成营收23.3亿元,同比添加42.3%,完成归母净利润3.9亿元,同比添加46.4%,成绩契合商场预期。

量价齐升助推营收添加,事务结构继续优化。1)各板块添加亮眼:陈述期内公司2019H公务员序列/归纳序列/线上练习/教师资格/事业单位别离完成营收18.2/7.0/4.4/4.3/2.1亿元,同比别离添加26.3%/89.4%/205.9%/52.2%/7.0%,除事业单位受机构改革影响继续承压外其他板块均完成大幅添加。首要获益于公司练习人次的大幅添加,2019H累计练习人次达178.9万(yoy+44.34%),喧嚷面授练习人次93.1万(yoy+30.8%),线上练习人次为85.8万(yoy+62.6%),公务员国考招录剧烈缩短约四成、省考招录缩招约四分之一的布景下,公务员序列练习人次逆势添加约10%。一起在龙头效应下客单价进一步添加,公务员序列同比添加约15%,归纳序列单价同比增幅15%+;2)事务结构不断优化:在新序列的快速添加下,公务员序列营收占比下降到50.0%(yoy-8.9pp),教师、归纳及线上事务的算计营收占比达43.4%(yoy+10pp),新品类放量有望继续滑润公务员序列季节性散布。

规划效应下盈余水平继续改进,研制投入气势不改。1)活跃扩张趋势下本钱费用规划效应闪现:公司2019H点数量添加至880个(yoy+25.5%),职工数相较2018年底添加5072人至30790人(yoy+19.7%),但规划效应下运营功率有所提高,本钱端添加缓于收入端添加,毛利率提高至57.5%(yoy+2.1pp),一起销售费用率/管理费用率别离下降至18.6%(yoy-3.3pp)/13.7%(yoy-2.3pp),全体费用率大幅下降4.6pp至33.5%,本钱+费用端优化带动公司全体净利率提高至13.6%(yoy+4.9pp),盈余才能完成明显改进。2)研制投入继续加码:收入快速添加的一起公司研制费用率小幅提高0.1pp至8.4%,重视研制才能气势不改且投入继续加强,相较2018年底研制和教育人员添加2776人,对应增幅25.8%。

招录优势基础上新品类多点开花,预收账款凸显丰厚事务储藏。公司在原有招录事务优势基础上,不断将赛道生长经历仿制至考研和IT工作才能练习等新赛道进行了活跃进取的出资新品类,2019H归纳序列增幅高达89.4%,新品类放量明显多点开花。2019H预收金钱同比大幅添加至56.6亿元(2018年底19.2亿元、2019Q143.6亿元),后续事务储藏丰厚。

稳工作方针利好清闲,龙头“供应推动需求”形式有望继续。电力2019年政府工作陈述初次将“稳工作”提高至方针水平,2019届高校毕业生人数估计达834万人再创前史新高,一起当地公共服务消费和工作、研究生报考需求添加成为新动向,公司经过不断进行教研改进推动新赛道供应,自动催化相关赛道参培率提高,龙头品牌力稳固+市占率提高,多品类“供应推动需求”形式有望继续。

盈余猜测与出资主张。估计2019-2021年EPS别离为0.26元、0.34元、0.45元,对应PE57X、43X、33X,保持“买入”评级。

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