财深圳配资报前瞻

摘要：AMD是一家技能实力雄厚的半导体公司，具有诱人的增加记载，商场现已从贪婪转变为惊骇，AMD 的估值比以往低得多。跟着股价从上一年的高点跌落一半，AMD 的股价关于今日的长时刻出资者来说看起来很有吸引力。

Advanced Micro Devices， Inc.(纳斯达克股票代码：AMD)是一家基本面稳健的公司，可以从一系列微观趋势中获益，而且具有巨大的增加潜力，特别是在数据中心范畴。

但是，最近几个月它的股价跌落了许多——买家在 2021 年的某些时分过于贪婪，看起来一些出资者今日处于惊惧状况。远低于 90 美元的 Advanced Micro Devices 关于那些可以在短期内接受明显动摇的人来说好像是一项十分牢靠的长时刻出资。

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商场在忧虑什么

Advanced Micro Devices 进入一系列职业。这包含数据中心、个人电脑、游戏、加密钱银等。当然，并非一切这些都会一起体现出色。最近几个月，出资者开端忧虑一些潜在的负面事态开展，虽然我个人以为这些忧虑或许被夸张了，由于我将在这儿论述。

例如，在利率上升的布景下，加密钱银的价格在最近有所下降。这意味着发掘以太坊等加密钱银的吸引力已下降，这削减了对可用于该意图的 AMD GPU 的需求(留意：GPU 不用于比特币发掘)。

个人电脑出售低迷是另一个或许危害 AMD 近期出售远景的微观要素，虽然我以为这不会特别有影响。高通胀意味着一些顾客可用于购买个人电脑等非必需品的现金削减，而美联储的紧缩方针或许会导致经济放缓，这或许会危害企业和企业的个人电脑需求。

这些趋势或许会导致未来 PC 销量下降，但这不必定对 AMD 形成巨大的负面影响。鄙人图中，咱们可以看到近年来全球 PC 出售的体现：

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个人电脑销量在 2006 年至 2020 年间仅增加了 15%，而在 2010 年至 2020 年期间实践上下降了，在这十年中下降了 20% 以上。虽然如此，依据 YCharts 的数据，AMD 的收入在曩昔十年中仍增加了 200%

以上，这标明 AMD 的成功与整个 PC 商场底子没有亲近关系。相反，其他要素关于 AMD 的持续成功更为重要。这当然包含数据中心等其他事务线，但即便在 PC 事务中，AMD 的商场份额体现和均匀出售价格是比全球个人电脑出售总量更重要的要素。

Advanced Micro Devices 也获益于近年来游戏的鼓起。顾客在游戏设备上的出资更多，特别是在大盛行期间。跟着大盛行的完毕和顾客更频频地外出，这些对游戏职业的大盛行顺风现已不复存在。与受大盛行影响的 2020 年和 2021 年比较，这导致本年度的出售远景不是很微弱，但我以为这更像是一个短期问题。

最终，花在游戏上的更多时刻和金钱的大趋势将坚持不变，即便 2022 年有点离群，由于许多顾客期望在两年后出去体会他们没有这样做的东西。

猜测看到全球游戏商场到 2030 年每年增加 9%(基准年是 2021 年)，这意味着从长远来看，AMD 的游戏曝光率将是活跃的，虽然 2022 年关于该事务来说或许不会过于微弱 - - 但关于长时刻出资者来说，这应该不是太大的问题。

简而言之，存在一些潜在的不利要素，但好像都没有对公司形成损坏。现实上，AMD 的管理层和分析师都在持续猜测 2022 年的微弱体现，这便是为什么股价从每股 164 美元大幅跌落至 85 美元好像有些过头了。虽然每股收益和收入预期在曩昔六个月中没有下降，但 AMD 的市值现已丢失了近一半：

在曩昔三个月中，AMD 的每股收益有 12 次上修，而只要一次下调。更好的是，在同一时刻结构内有 13 次收入向上批改，向下批改为零。上图中的 EPS 共同估量趋势也清楚地标明，一切年份(2022 年至 2025 年)的估量值都大大高于半年乃至三个月前的估量值。

当咱们考虑到这一点时，股价的急剧上涨是适当令人惊奇的，而股价的暴降好像被夸张了。这并不意味着 AMD 半年前在 150 美元乃至 160 美元的价格是一个不错的挑选——现实并非如此。

追逐一只上涨了许多而且估值适当贵重的股票在其时是一个过错。但今日，由于事务体现乃至好于预期，股价折半，贪婪好像不再是一个要素——相反，股价体现更让人想起惊惧或(或许被夸张了)惊骇。

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微弱的根底事务发展

虽然存在这些潜在的不利要素，该公司仍持续取得令人瞩意图效果。在最近一个季度，AMD 的收入同比增加了 49%。重要的是，这还不包含 AMD 于 2022 年 2 月完结的 Xilinx 收买的影响。

得益于如此微弱的收入体现，Advanced Micro Devices 也可以以惊人的速度增加其赢利。每股收益总计 0.92 美元，同比增加 77%。得益于运营杠杆的影响，该公司的赢利增加速度快于收入增加，而且由于芯片商场严重，AMD 和许多同行与从前比较赢利率有所提高。

关于 2022 年，远景适当达观。AMD 首席执行官 Lisa Su表明(着重)：

“咱们的每项事务都体现出色，数据中心收入同比翻番，这得益于云和企业客户越来越多地选用 AMD EPYC(霄龙)处理器。跟着咱们扩展现有产品组合并推出咱们的下一代个人电脑、游戏和数据中心产品，咱们估计2022年将再次出现明显增加。”

虽然商场好像对 AMD 的近期远景感到适当惊骇，但比任何人都更了解该公司的高管们好像十分有决心。我的确信任高管们所说的是正确的——近期远景远非坏事。新产品的推出将带来又一年的健康增加，而对 Xilinx 的收买(在 Lisa Su 在收益陈述中宣布这一声明时髦未完结)应该会进一步改进近期远景。

简直在任何环境下，数据中心的需求都将坚持十分微弱，即便通胀和潜在的经济衰退或许会给个人电脑出售带来一些压力。亚马逊 ( AMZN )、Alphabet ( GOOG ) ( GOOGL )、Meta Platforms ( FB ) 等将持续出资新的数据中心，而 AMD 的产品阵型具有吸引力，该公司已取得适当大的商场份额这一现实证明了这一点在这个空间里。

由于数据中心事务对 AMD 来说特别有利可图，其微弱的远景应该足以抵消个人电脑等其他范畴的潜在不利要素。

分析师估计本年度每股收益为 4.03 美元，这意味着 AMD 今日的净赢利仅为 21 倍。关于一家从微观大趋势中获益并快速增加的技能实力雄厚的公司而言，这是一个适当廉价的估值。

我并不总是看好 AMD——我以为估值很重要。2021 年 6 月，我以为 AMD 在这份看涨的陈述中很有吸引力，但跟着 AMD 的上涨越来越高，我转向了愈加中性的态度。当我在这篇文章中争辩 AMD 太贵时2021 年 11 月，一些评论员以为我没有“得到”这家公司，高估值不是问题。

自那时以来，股价已跌落 45%，现在它们的估值更具吸引力。现实上，虽然 AMD 的长时刻远景高于均匀水平，但 AMD 现在的估值简直与大盘的估值共同。

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需求考虑的危险

当然，AMD 并不是无危险的出资。例如，由于对TSM )的依靠，不断晋级的中台抵触将对公司形成很大损伤。

假如竞争对手提出更具吸引力的规划，AMD 或许会失掉重要商场的商场份额——但在可预见的未来，这好像不会成为问题。

但是，跟着英特尔 ( INTC ) 在研制和新技能方面投入巨资，它或许会在 2020 时代后半期推出更具竞争力的产品。因而，出资者应亲近重视 AMD 及其同行的商场份额趋势和新产品发布。

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结语

当出资者以 100 美元以上的价格买入 AMD 而且价格高达 160 美元时，他们是贪婪的。但由于 AMD 现在的交易价格仅为 85 美元，这使得 21 倍的市盈率并不高，看起来惊骇比贪婪今日更遍及，至少在 AMD 的股票方面是这样。

巴菲特告知咱们，当他人惧怕时要贪婪，因而现在进入 AMD 或许是有意义的——这显然是比最近任何时分都更好的出资，由于它的潜在发展仍在持续，而它的估值现已下降了许多。

因而，我现在将 AMD 评为买入，虽然当然还有更多的下行潜力。因而，分几批进入一个职位或许是一个适宜的挑选，由于 AMD 没有见底。