细数伯克希尔投资科技股，买惠普还是更像巴菲特海达股份股票行情的手笔……

巴菲特的出资热心正在被点着。

在狂买石油股、收买保险公司后，巴菲特再度出手，加仓科技公司惠普。

4月7日，伯克希尔·哈撒韦公司向美国证券买卖委员会最新提交的文件显现，4月4日至4月6日期间，伯克希尔斥资3.99亿美元(约合25.34亿元人民币)买入惠普1113.36万股，买入价格在34.88美元/股至36.43美元/股不等。

受此音讯影响，惠普公司股价在4月7日直接比前一个买卖日高出4美元多的价格高开，当日收涨在40.06美元，涨幅14.75%。

近年来，伯克希尔开端越来越多地进入到科技股出资上来。

而提起巴菲特和科技股的故事，许多人首要想到的是巴菲特早年很回绝科技股，特别是“折戟”IBM的点破。

而在2016年买入苹果，在本年致股东信中，巴菲特把苹果称为伯克希尔“四巨子”，在科技股的出资上，巴菲特明显称心如意了许多。

巴菲特一向着重的是：“我不会出资那些含有不能被我了解的科技要素的生意，特别这些要素对生意具有严重的影响。”

明显，并非一切的科技公司都如此。

关于苹果，巴菲特就一向着重这是一家消费品公司，更像喜诗糖块。

巴菲特无数次说过，科技范畴出资并不是自己所拿手的出资范畴。

因而，包含惠普这笔出资在内，近年来伯克希尔在科技范畴的动作，咱们看到的好像更多是其潜在继任者的身影。

伯克希尔早已投身科技股的浪潮中

咱们关于伯克希尔出资科技股的形象，更多是停留在2011年开端重仓买入IBM.而在2018年巴菲特清仓出局的一起，连带把另一家在2018年3季度买入的科技公司——甲骨文，在年末前也彻底退出了断。

其实，除了2016年开端买入苹果，伯克希尔2018年也有“小试”科技股。

伯克希尔出资了两家大型科技金融公司，别离是巴西数字付出公司StoneCo和印度版付出宝Paytm的母公司One97Communications，两项出资一共逾6亿美元。

StoneCo其时是巴西排名前四的数字付出公司，One97旗下则具有印度最受欢迎的付出运用Paytm，阿里巴巴和软银集团也是该公司的出资方之一。

而这两笔出资并非由巴菲特完结，是伯克希尔哈撒韦公司的出资司理托德·库姆斯(ToddCombs)和特德·韦斯勒(Ted Weschler)牵头完结。

这两人一向被外界视为巴菲特的潜在继任者。其间，库姆斯在银职业和付出范畴都有着丰厚的经历。

关于两人的出资行为，巴菲特从不过多点评他们的做法，他们具有彻底的自主权。

众所周知，巴菲特以讨厌任何自己所不了解的公司而出名，因而他一般更喜欢那些可以发生许多现金流，且难以代替的企业，这样的出资理念也导致伯克希尔哈撒韦以许多出资美国“蓝筹股”公司在业界出名。

而近年来伯克希尔在科技公司上越来越多的动作，标明新一代司理人或许会调整巴菲特的出资战略，测验在更广泛职业打开出资。

这也显现了伯克希尔正在从此前巴菲特的传统出资范畴改动方向。

2019年一季度，伯克希尔也初次买入亚马逊，也不是巴菲特的手笔，虽然他一向对贝佐斯拍案叫绝。

包含在巴菲特最新的访谈中，再次弄清上一年末前买入动视暴雪不是他的主见，而是搭档行为：“他们有300亿美元，有权独立进行出资，假如他们决议在这个国家出资一些我从来没有听说过的东西，他们不必干预我。”

面对巨额现金流，库姆斯和韦斯切勒相同面对和巴菲特相同的两难地步，那便是“怎样找到一个可以寄存更多现金的当地”。

这也意味着，他们有必要扩宽职业，寻觅一些值得出资的巨型金融科技股，来完善自己的出资组合。

巴菲特对科技股的情绪：不了解高科技一点都不会让我感到懊丧，高科技企业真能建立起一条护城河，价值是难以估计的

前期的巴菲特，的确是简直不碰任何科技股的。

从前他在反思自己过错时特别着重，这些他揭露供认的过错，并不是指错过了某些革命性的新发明(就像是全录像印技能)、高科技(像是苹果核算机)或是更优异的通路零售商(像是威名百货)。

在巴菲特看来，他永久不或许具有在前期开掘这些优异公司的才能。

众所周知，巴菲特是一个十分着重才能圈的人，所以他说：

“我有必要着重，不了解高科技一点都不会让我感到懊丧，究竟在这个世界上原本就有许多工业是查理跟我自认没有什么特别的经历，举例来说，专利权评价、工厂制程与区域开展远景等，咱们就一无所知，所以咱们从来不会想要在这些范畴妄下谈论。”

“假如说咱们有什么才能，那便是咱们深知要在具有竞赛优势的规划内，把作业尽量做好，以及明晰或许的极限在哪里。”

巴菲特关于出资科技股的情绪，一向没有改动。

但进入21世纪后，科技公司在全球商场上都发挥了要害的效果，也开端越来越遭到出资人的重视。

2019年的股东会上，曾有人问巴菲特，现在世界上最强壮的公司好像都是科技公司，伯克希尔是否应当扩展出资规划，将抢先的大型渠道型科技公司包含在内？

巴菲特说：“的确，在高科技企业中，真能建立起一条护城河，那价值是难以估计的。”

但他也说：“我一向对自己缺少决心，我觉得，在高科技方面，我不或许做出最精确的判别。我能看出来在某一阶段哪家公司胜出了，也能看了解各家公司的生意是怎样做的。可是在这个范畴，比我强的人太多了。咱们不了解的东西，咱们不去做。”

巴菲特着重自己的根本原则没变，也便是在自己的才能规划内活动。

但在两位继承者越来越发挥效果的伯克希尔，科技股范畴的出资越来越占有无足轻重的位置。

明显，这两位继承者，在科技股范畴并非没有相应的才能。

这或许也是咱们近年来看见伯克希尔更多进入科技股的原因。

苹果更像喜诗糖块

巴菲特着重：“我不会出资那些含有不能被我了解的科技要素的生意，特别这些要素对生意具有严重的影响。”

关于可以了解并且看好的公司，不论是不是高科技，巴菲特相同都会下重手。

就比方咱们耳熟能详的苹果这笔出资，为巴菲特带来了不菲的报答。

2016年5月，伯克希尔哈撒韦初次建仓苹果公司，买入了1000万股，尔后的几年里，巴菲特又数次增持。

终究，苹果成了伯克希尔的头号重仓。

而巴菲特无数次在揭露场合下着重，苹果更多是一家消费品公司，它更像喜诗糖块。

在巴菲特看来，这是苹果和IBM这样的公司之间很大的不同。

他以为苹果是一家运用技能出产消费品的公司，它对人们来说是十分有用的产品，跟着参加人数的添加，它变得越来越有用。

“假如你回头看看曾经的手机，它是一个难以想象的、有用的产品——它改动了我母亲和我父亲的日子，它每天都在改动人们的日子。他们花了很长时刻才变得无处不在。智能手机现在是不计其数人日子的一部分，广泛日子的各个方面。它们有各式各样的用处。它是一种消费品。”

而时刻现在也给出了答案，巴菲特的判别是正确的。

“在未来的十年里，苹果将会发生各式各样的作业。重点是，你要知道，从现在开端的五到十年后，苹果产品的遍及程度是多少。我不以为苹果是股票，我想这是咱们第三大的生意。”

巴菲特对许多科技公司的调查，是从身边开端的，如他所说：“在伯克希尔，咱们有许多运用科技的产品。”

比方他就曾说到谷歌查找，Geico是这家查找巨子的客户。每次有人通过谷歌查找进入Geico站，Geico就要向谷歌付钱。这种商业协作简直不需要什么本钱，并且也不要很大的规划。

可是，巴菲特并没有对谷歌出资，他以为是一个失误。

从根本面的视点，惠普是一笔抱负的出资

回过头来，再看惠普。

虽然咱们现在无法确认，买入惠普的行为是巴菲特自己做出的，仍是伯克希尔其他基金司理做出的决议，但至少代表了伯克希尔的决议下降。

惠普1939年景立于美国加州，是一家全球闻名的信息科技跨国公司，首要专心于打印、PC、数码影像和软件等事务。

2021年，惠普取得了十分亮眼的成绩体现，整个财年营收634.87 亿美元，增速12.1%，净利润63.03亿美元，大增128.7%。

摊薄后EPS同比添加66.2%，达到了3.79美元，超出了商场预期的3.73美元。

这得益于公司加快数字化转型，活跃下降结构性本钱，提高功率，重视开展增量事务，在要害事务范畴营收比重不断扩展，其间速溶油墨和工业制图组合季度营收别离同比+20%/+30%，产品组合进一步优化。

至少从运营的根本面视点，惠普是一笔抱负的出资。

惠普十分重视股东报答

买入惠普还有一个优点，便是这是一家适当重视股东报答的公司。2021财年，惠普向股东报答了创纪录的72亿美元，占自在现金流的170%。

此外，公司仍然在活跃回购股票，估计2022财年回购额度至少为40亿美元，估计将付出每股1美元的股息。

惠普的高回购是推高其股东报答的要害要素。到上一年10月的2021财年内，惠普合计回购了62亿美元的股票，较此前一年31亿美元添加100%。

有人核算过，假如以近期38美元价格和过往12个月时刻核算，惠普的股息率达2.6%，回购收益率达19.3%，归纳股东收益率高达21.9%。

巴菲特无数次表达过对回购的喜欢，他曾说：

当伯克希尔购买家正在回购股票的公司时，我期望呈现两件作业：

首要，咱们一般期望企业盈余在未来段较长时期将有杰出的添加；

第，咱们还期望股票在适当长段时刻体现落后于市。

据外媒报导，惠普很或许正在重视硬件外围设备方面的其他潜在收买方针。对惠普来说，其往后多元收入的来历以及潜在收买方针将聚集于家庭作业以及长途协作等具有优化混合作业、文娱场景功用的硬件设备上。

伯克希尔的入股机遇标明，巴菲特现已认同了惠普的营收多元化下降，他或许期望通过入股惠普触及到供给作业场所长途协作解决方案的硬件供货商范畴。

虽然近期惠普股份大涨，但相对其6.2美元的每股收益，现在巴菲特买入的价格仅适当于5.6倍PE，相对2021年5月12倍PE简直打了半数。

明显，廉价的价格十分重要。

公司在活跃操控本钱，有经历丰厚的管理层

此外，惠普也在加快数字化转型，活跃下降结构性本钱，提高功率，重视开展增量事务。

从管理层的视点考虑，惠普公司具有经历丰厚的管理层。公司总裁兼CEO恩里克·洛雷斯(Enrique Lores)现已在惠普公司作业了30多年，开端是惠普的一名工程实习生。

他参加了老惠普公司拆分为两家上市公司的进程。他还参加了该公司2017年以10.5亿美元收买三星电子公司打印机事务的买卖。

也正是在其带领下，惠普施行了一系列战略并购。最近一笔是赞同斥资33亿美元收买音视频出产商博诣(Poly)。外界估计这将稳固公司在耳机、摄像头以及视频会议和协作软件产品方面的供给才能，发生协同效应。

成绩获益于居家作业，未来成绩添加仍然存疑

巴菲特买入惠普的音讯，让这家公司当天上涨9.94%至38.38美元/股。

疫情以来，居家作业等要素推高了PC厂家的报答，从2020年低点到本年3月底的前史新高，惠普股份上涨2倍多。从2021年5月来，股票一向处于横盘震动局势。

但商场上对惠普也不是没有质疑的声响。

惠普上一年成绩首要受惠于居家作业增多，及后疫情时期消费反弹等要素影响。

不过，受经济远景影响，PC职业开端呈现了砍单潮，包含惠普等大型PC厂商都开端下调出货方针。惠普股价从3月底高点回撤12%。

瑞银分析师以为，跟着危险/报答现已平衡，其股票“或许会原地踏步”。

通过曩昔一个月的调查发现，低端顾客个人电脑商场逐步呈现疲软痕迹，以及估计在2022年末完结与Plantronics的买卖后，该公司回购或许会放缓。在2022财年， Plantronics 的买卖或许会添加8%的收益，但并非没有危险。

可见，现在商场关于惠普的未来，也仍然存在不同的声响。

而伯克希尔买入惠普真实的动机，或许只能比及本年5月的股东会上，由巴菲特亲自来揭晓答案了。