全球去库存大背景下 棕榈油底气十足 联创健和;

全球油脂供求联系决议商场长期趋势，依据USDA数据，估计2020/2021年度全球食用植物油产值为20988万吨，较上年度添加1.9%，2020/2021年度全球食用植物油消费量为20696万吨，同比添加2.98%；预估2020/2021年度全球油脂库存为2054万吨，较上年度减少154万吨，同比下降6.98%。全球油脂库消比接连三年下滑，库销比处于低位，假如后期产地气候再出现问题，更利于油脂去库存。总归，在全球油脂去库存的大布景下，棕榈油底部支撑微弱。

产地累库偏慢

现在马来西亚棕榈油库存处于偏低水平，依据MPOB陈述，8月马来西亚棕榈油库存环比添加0.1%至169.9万吨，同比下降24.2%，产值环比上升3%，同比添加2.3%。尽管从前史规则上看，9—10月棕榈油行将进入每年产值的高峰期，但近期种植园大都劳动力严重，影响生产商的运转，特别是在产出高峰期。数据显现，9月1—20日，马来西亚棕榈油产值较前月环比下降1.1%，单产环比下降1.63%，出油率添加0.10%。一起，我国和印度进口商需求进口供给来弥补处于低位的库存水平，提振棕榈油出口需求。

依据船运查询组织ITS数据，马来西亚9月1—20日棕榈油出口量为1035041吨，较8月同期添加88703吨，增幅9.37%。此外，生物燃料职业棕榈油需求也添加，特别是在印尼，这有助于减少印尼库存和提振棕榈油价格。前期印尼官员表明，印尼未来或许会进一步进步棕榈油出口关税，以支撑生物柴油方案。上一年年末，印尼生物柴油混合物中棕榈油的含量已从20%扩展至30%，远期方针将是40%，现在印尼宣告拟于11月完结B40生物柴油项目的可行性研究。从数据能够看出，产地棕榈油产值添加受限而需求添加，后期棕榈油累库偏慢。但值得注意的是，境外疫情有复发痕迹，且跟着气候转冷，疫情有继续加码的或许，这将冲击油脂食用和工业消费，也将按捺棕榈油商场的多头热心。

逢低做多为主

产地供给偏紧导致外围棕榈油和毛豆油价格走强，油脂进口亏本，使得国内豆油、棕榈油进口量难以扩大，国内棕榈油港口库存处于前史十分低的水平，到9月18日，全国港口食用棕榈油总库存为32.38万吨，较上月同期下降1.76万吨，降幅5.2%，较上一年同期下降23.505万吨，降幅42.06%。豆油方面，尽管9—10月国内大豆到港量大，油厂周度均匀压榨量在190万吨以上的高位，但豆油库存添加有限，这表明豆油表观需求较好。现在国家储藏豆油添加200万吨的传言根本现已证明，而四季度是豆油的需求旺季，后期豆油库存难大幅添加。到9月18日，国内豆油商业库存总量为133.085万吨，较上月同期添加9.535万吨，增幅为7.71%，较上一年同期下降1.72万吨，降幅1.28%。而油菜籽受中加联系影响仍进口受阻，华东地区菜油库存17.86万吨，两广及福建菜油库存4.18万吨，菜油供给相对偏紧，全体油脂总库存偏低对油脂价格构成较强支撑。

图为全球植物油供需

综上所述，境外第二轮疫情忧虑、产地棕榈油增产季以及十一长假前资金减仓等要素，令油脂价格短期调整，但全球油脂库存继续去化、产地棕榈油累库偏慢、叠加四季度国内油脂库存没压力，油脂底部得到支撑。棕榈油价格相对偏强，操作上，单边主张逢低偏多思路。详细战略如下：

买卖标的：棕榈油2101合约。

买卖方向：做多。

开仓点位：5650—5900元/吨。

方针点位：6150—6400元/吨。

止损点位：5500—5600元/吨。

仓位操控：10%—20%。

本文内容仅供参考，据此入市危险自担