多家百亿私募逢低加仓 关注贸易摩擦短期谨慎

　　周三沪指跌幅1.68%，再次考验2700点关口。近期的市场震荡依旧较大，但记者了解到，现在有几家百亿私募已经选择加仓，也有逆向投资的“公奔私”基金经理加仓。他们认为目前市场估值反映了悲观预期，到了可以战略性乐观做多的时机。但也有一些私募则觉得现在形势不明确，关注贸易摩擦等情况，仍然不敢加仓，保持谨慎态度。

　　部分私募积极逢低加仓

　　战略性看好市场机会

　　近期A股市场震荡起伏，市场情绪难言乐观。但记者了解到，部分价值派、偏逆向投资的私募选择逢低加仓，进行布局，尤其是一些百亿私募机构。

　　8月底，北京某新锐百亿私募适当增加了权益比例。记者了解到，他们认为现在市场估值已给出了较为悲观的预期。近期，上海某百亿私募也将仓位从六成加至八成，战略上看多，但战术上仍很谨慎。

　　重阳投资正在增持金融股、电力股、非必需消费品公司及机械设备制造商等。重阳投资认为，作为逆向交易的长期投资者，这个市场有更多机会而不是风险。“长期投资仍然适用于这些股票，估值已变得便宜很多。”

　　另一家资管规模超过500亿的私募则在市场下跌中增持优质成长标的，“目前仓位比二季度高一点。如果我们对企业判断没有发生质的变化，现在就是很好的投资时机。因为阶段性来看，贸易摩擦、去杠杆的不确定性在降低，大家明显感受到相关政策在节奏上的变化，而且从市场反应来看，影响也越来越钝化，已经充分消化。”该私募说。

　　关于加仓方向，该私募表示，关注未来三年有盈利增长空间的公司，比如一些周期行业，受益于环保、供给侧改革，导致头部企业的竞争优势在这种大环境下体现更明显，还有一些新兴公司更值得关注，包括5G、汽车智能化、工业信息化等细分行业。

　　前不久，仁桥资产总经理夏俊杰表示，“2018年在保持了七个多月低仓位运行后，我们首次对年内行情展望乐观。在控制好波动的前提下，积极准备，伺机而上。”他认为，制约市场的三个中长期因素，包括中美贸易摩擦、经济下行预期、金融去杠杆，已经发生了边际改善，市场估值也很低，这个时候应该做逆向，别人悲观的时候一定要乐观。

　　另一位北京“公募派”私募投资总监坦言，现阶段可能是今年唯一的一次投资机会，“市场将反弹到3000点左右，权重股有表现，而且今年市场反弹以后明年挖个坑可能再涨起来。现在主要关注交通运输、汽车零部件、农业种子、远洋油运等细分行业，以选个股为主布局，比如远洋油运行业这几年供需发生了很大变化，已经形成了大底。”

　　关注贸易摩擦

　　短期形势不明仍谨慎操作

　　但记者也了解到，不少私募觉得虽然现在市场估值比较低，但由于形势不明确，仍然不敢加仓，保持谨慎态度。

　　北京某中型私募合伙人表示，目前市场虽然没有太多利空因素，但情绪仍然处于修复状态，市场没有主动买盘。“我们擅长右侧加仓，仓位比较灵活。在整体前景不明情况下，我们不敢加仓，关注贸易摩擦最新进展。”

　　北京某大型私募市场总监称，从去年底一直在降仓位，目前仓位仍然不高，只有四成。“投资不是简单看好点位低就投资。我们认为尽管市场接近底部区域，但不能随便乱做，而且要关注客户预期、风险偏好。虽然站在将来两三年的维度，现在市场比较便宜，但市场还没有找好新的锚在哪里，投资者情绪还不稳定，没有形成相对一致预期去评估市场。所以目前处于不稳定的状态，我们的做法是先回避。”

　　北京另一家规模接近百亿的私募也坦言，目前仓位不到四成，属于历史上较低的仓位，因为受到资方限制，追求绝对收益，控制回撤，所以目前并不考虑加仓。“从投资角度我们现在要去布局，但是也有风险因素，即使加仓，我们也不会加很多，四季度可能考虑加仓。我们认为，市场机会在真正的、成长性特别好的公司，关注内生性增长比较强的公司”。

　　清和泉资本表示，对接下来的市场持中性偏谨慎的态度，一方面市场已处于估值底，此为乐观因素；另一方面压制市场的内外部核心因素还没有缓解的迹象，后续将重点跟踪社融、投资和消费数据。从外部因素看，贸易摩擦11月份左右会更为明朗，目前估值反映的是最悲观的情况，只要稍微好于当前判断，将会出现边际改善。从时间因素看，估值切换进入倒计时，优质公司本就增长较为稳定，看明年将更具吸引力，且历史来看好企业可以穿越牛熊。“在内外交困的市场环境下，我们应规避受影响较大的板块，追求确定性和大概率的事情，从内需型和刚需性的行业中去挖掘优质公司。比如从必选消费中去寻找机会，包括医药、食品、社会服务等。还有会根据中报情况，对一些超跌个股进行增配，若后续经济数据有所改善，会进行适当加仓。”