注册制新股纵览：赛微微电：国内电池管理芯片领域主要供应商5什么是债券基金00亿

本期出资提示：

AHP 得分——赛轻轻电2.42 分，总分的38.0%分位。考虑流动性溢价要素后，咱们测算赛轻轻电AHP 得分为2.42 分，坐落科创系统AHP 模型总分的38.0%分位，坐落中游偏下水平。假定以65%入围率计，中性预期景象下，赛轻轻电下A、B、C 三类配售目标的配售份额分别是：0.0469%、0.0443%、0.0255%。

添补国内电池计量芯片范畴的空白，产品中心目标业界抢先。赛轻轻电堆集了电池特性剖析、提取和建模技能、高精度电池计量算法以及其完成技能等中心技能，并以此为根底，构成了电池安全芯片、电池计量芯片和充电办理等其他芯片三大产品线。公司产品的性能目标总体上已与业界使用范畴相同、功用附近的闻名竞品适当，部分目标已超越竞品。其间，公司电池计量芯片添补了国内涵电池计量芯片范畴的空白，凭仗“精度高、功耗低、使用计划简练”的特色，在中心目标精度方面能到达业界抢先水平。一起，公司已堆集十余种百余个类型的电池安全芯片产品，单颗芯片可维护1-16 串电池。

部分使用范畴商场位置杰出，进入很多国内外闻名企业终端产品。依托三大产品线，公司已成为国内电池办理芯片范畴首要供货商，产品在下流部分使用范畴中获得明显商场位置。2020 年，在消费电子范畴，公司电池办理芯片在全球笔记本电脑商场、全球平板电脑、全球蓝牙耳机商场的市占率分别为1.04%、2.41%、1.02%-3.06%；在工业操控范畴，公司电池办理芯片在全球电动工具、国内轻型电动车辆商场、国内无绳吸尘器及扫地机器人、全球民用无人机商场、全球便携POS 机商场的市占率分别为8.42%-12.65%、13.33%-21.26%、1.75%-2.33%、10.49%、2.89%。通讯范畴和轿车范畴，是公司当时及未来的要点开展方向。在通讯范畴，公司已有电池计量芯片等产品导入荣耀等干流品牌，但商场占有率依然偏低；在轿车范畴，现在没有构成芯片产品的详细使用，未来公司将活跃布局新能源储能和电动轿车范畴，推动公司主营业务的纵深开展。现在，公司电池安全芯片产品已广泛使用于电动工具、无绳家电等职业国内外闻名企业的终端产品中，包含史丹利百得、TTI、东成电动、九号智能、科沃斯等国内外闻名企业；电池计量芯片产品已广泛用于三星、OPPO、荣耀、小米等国内外闻名企业的终端产品中；充电办理等其他芯片产品已进入笔记本电脑巨子惠普、戴尔、联想等终端产品中，也已使用于公牛电器等闻名充电类产品中。

电池办理芯片国产化率低，获益国产代替加快推动。依据中商工业研究院统计数据，估计2020 年我国电源办理芯片商场规划将增加至781 亿元，同比增加8%。在下流电子产品产量高速增加的带动下，本乡电源办理芯片厂商迎来较大的开展空间与机会，但大多起步晚，规划较小，专心于特定细分范畴，与国外职业巨子全工业链掩盖尚存在较大距离。现在，国内电源办理芯片商场的首要参与者仍首要为海外企业，国产电源办理芯片占比缺乏20%，特别是电池办理芯片范畴国产化率仅10%左右。未来，跟着国内商场对国产芯片需求的不断增加、我国国产电源办理芯片在新范畴的使用拓宽以及进口代替，公司业绩有望高速增加，拥有着巨大的商场空间。

营收、归母净利增速明显抢先可比，毛利率动摇上升。2018 年-2020 年公司营收、净利润规划偏小，但增速明显抢先可比公司；归纳毛利率动摇上升，全体高于可比均值；研制开销占营收比重高于可比均值，但跟着收入规划的扩展而下降。

危险提示：赛轻轻电需警觉公司规划较小，产品线丰厚程度缺乏；下流使用范畴遭到职业周期要素的冲击影响对公司产品需求；供货商集中度较高，公司外协工厂产能供给严重；客户集中度较高；销售价格和毛利率动摇等危险。