无核心技术及研发证券从业资格考试原题团队，仅有一百多万设备，因赛集团IPO会被否吗？

4月30日，发审委将审阅广东因赛品牌营销集团股份有限公司(简称“因赛集团”)、江苏国茂减速机股份有限公司(简称“国茂股份“)、广东丸美生物技能股份有限公司(简称”丸美生物”)3家公司的首发请求。从目前发审阅审阅规范以及这三家公司发表的信息来看，因赛集团存在盈余水平低、无研制投入、依靠大客户、股权转让疑团未解、持续运营才能短缺等问题，过会远景不容乐观。

企业盈余水平差，缺少成长性

因赛集团首要从事整合营销传达署理服务，事务范围包含品牌处理、数字营销、公关传达及前言署理四大类。

申报稿显现，2014、2015、2016至2017年上半年，该公司的运营收入分别为2.16亿元、1.83亿元、2.99亿元、1.38亿元，净利润分别为3149万元、3437万元、3471万元、1775万元。不管从运营收入仍是净利润来看，公司都是规划偏小，盈余水平较差，且成长性不高。

而同日上会的其它两家企业，国茂股份2017年运营收入14.78亿元，净利润1.34亿元；丸美生物2017年完成营收13.5亿元，净利润更是高达3亿元。

轻财物，少设备，无中心技能，研制投入为零

因赛集团是典型的轻财物公司，申报稿显现，到2017年6月底，公司固定财物净值仅有964万元，其间房子及建筑物799.6万元，运输设备55.69万元，电子和办公设备108.59万元。也便是说，除了房子汽车外，该公司的悉数出产办公设备不超越109万元。

而公司的无形财物更少，到2017年6月底，净值仅为17.32万元，大部分为外购的软件产品。

应特别重视的是，因赛集团的研制投入为0，也没有任何中心技能。公司申报稿表明，因赛集团的主运营务为整合营销传达署理服务，其事务的中心竞争力在于深入的顾客洞悉才能、优异的构思策划才能等，因而公司在正常事务活动中无需进行技能研制开销，不触及中心技能状况。

在互联网年代，没有中心技能，没有研制投入，这样的品牌营销公司能否持续运营，应该打上一个大大的问号。

前五大客户占比越来越高，游戏推行远景堪忧

2014至2017年上半年，因赛集团来自前五大客户的收入占公司当期运营收入的比重分别为47.54%、54.67%、67.07%和69.38%，呈现显着的逐年进步态势，这表明其对前五大客户的依靠逐渐加深。

值得注意的是，公司对腾讯的出售金额呈现快速上升态势，2014至2017年上半年，出售金额分别为1009万元、1840万元、7409万元、3075万元，占比分别为4.67%、10.08%、24.81%、22.32%。

公司对另一大客户华为的出售额也呈现增加趋势，但占比动摇较大。2014至2017年上半年，出售金额分别为1574万元、3870万元、4208万元、1507万元，占比分别为7.28%、21.19%、14.09%、10.94%。

陈述期内，因赛集团也丢掉了一个大客户，便是中国移动。2014年，中国移动是公司榜首大客户，公司对中国移动出售额为3803万元，占比17.59%。2015年出售额下降到484万元，2016年持续下滑至430万元，2017年上半年，中国移动退出前十大客户。

经济导报研究员发现，公司曾为腾讯王者荣耀、任务呼唤等多款游戏供给了视频制造服务。申报稿也表明，以华为及腾讯为例，伴跟着2013年以来我国国产电子消费产品及游戏职业的蓬勃发展，客户的品牌营销理念、产品推行需求及年度市场营销预算逐年提高。

但业内人士指出，跟着社会上越来越多的人认识到网游的危害性并抵抗网游，以及国家对网络游戏的操控越来越严厉，网游的黄金年代或许现已远去。

旭日因赛股权转让背面疑点颇多

广州市旭日因赛广告有限公司(简称“旭日因赛”)曾经是因赛集团控股子公司，2016年1月初，因赛集团与千捷广告签署《关于转让广州市旭日因赛广告有限公司70%股权的转让合同》，转让价格为3510万元。因这次股权转让，因赛集团2016年度取得1777万元投资收益。

但申报稿显现，旭日因赛别的一位股东智威汤逊(持股30%)一向不同意本次股权转让，并且不断向法院提起诉讼。到申报稿签署日，与该事情有关的两起讼仍没有终究判定。

申报稿表明，公司与智威汤逊于2005年开端合资运营旭日因赛。自2008年今后，智威汤逊关于合资运营旭日因赛的战略意图及规划发生了改动，期望进一步增持合资公司的股份并控股旭日因赛，将旭日因赛彻底归入智威汤逊的运营处理体系。因为上述智威汤逊改动合资运营旭日因赛的战略意图以及控股旭日因赛的要求与最初发行人引进智威汤逊合资运营旭日因赛的初衷不再共同，在后续的事务运营过程中两边呈现了不同的规划和判别，因而发行人决议退出旭日因赛的运营处理活动。

令人不解的是，已然智威汤逊有意增持旭日因赛股份，而因赛集团又决议退出旭日因赛,那么因赛集团为何不将自己持有的70%股权卖给智威汤逊，而是非要转让给第三方千捷广告呢？这里边终究有什么摆不上台面的利益胶葛？

旭日因赛首要从事广告署理事务，在因赛集团转让股份前，旭日因赛生意兴旺，2013、2014年的运营收入分别为4179万元、4689万元，净利润分别为605万元、641万元，但在股份转让前夕和股份转让后，旭日因赛运营开端不断下滑，2015年度营收为3310万元，净利润为亏本18万元；2016年前三季度，营收为2526万元，亏本高达371万元。

品牌营销以及广告署理最中心的资源便是人脉关系，客户跟人走是普遍现象。业内人士猜想，呈现以上状况的原因很或许是旭日因赛的首要客户被因赛集团拉跑了所形成的。

相关公司曾是榜首大供货商，疑是“内部一家人”

广州昊靓广告有限公司是因赛集团的相关方，该公司有两个股东，其间李思想持股10%；李东持股90%。申报稿显现，发行人实践操控人李明的兄弟李东持有90%股权并担任监事的企业；李东的爱人谢成皿担任该公司履行董事兼总经理，该公司正在处理刊出手续

2014年，因赛集团对该公司收购额为154万元；2015年度，因赛集团对该公司收购额为1077万元，收购占比为14.65%，为榜首大供货商；2016年，因赛集团对该公司收购额为389.46万元。

陈述期内，发行人向昊靓广告收购的内容均为视频制造服务，收购内容的出售服务目标包含广汽集团、广州农商行、广发银行、TCL集团、美的集团、华为、腾讯、蜗牛游戏、网易及恒大。

因赛集团申报稿表明，陈述期与昊靓广告相关买卖存在必要性及合理性，但公司随后表明，昊靓广告的刊出不会对公司形成晦气影响。

上面两句话看似对立，已然刊出不会发生晦气影响，那曾经又何须非要与相关公司买卖呢？别的，没有相关买卖，昊靓广告就要刊出闭幕，那么是否阐明，昊靓广告本质是专门服务于因赛集团的内部相关公司？

经济导报石宪亮