A股休闲表外融资食品年报图鉴：他们包揽市值、营收、净利前三 吃货最爱的零食是啥

关于吃货们来说，休闲零食除了可以用来吃，仍是孤寂时间的“伴侣”，无论是刷剧、打游戏、写作业、仍是熬夜作业，都少不了零食的陪同。

舌尖上的需求催生了巨大的商场。依据前瞻工业研讨院陈说，从职业产量规划上看，我国休闲零食职业年产量由2004年的1931亿元增加至2019年的19925亿元，年复合增加率为16.84%。

商场快速增加的一起，休闲零食企业的本钱化进程也在加快。即使是在疫情袭来的2020年，良品铺子和甘源食物也成功登陆A股。

近来，6家A股首要休闲零食企业(指三只松鼠、良品铺子、洽洽食物、盐津铺子、来伊份和甘源食物。下同)，均现已发布2020年年报。依据数据计算，6家公司2020年运营收入算计达301亿元，归母净赢利约18亿元。

市值、营收、净利均抢先

良品、洽洽和三只松鼠稳居前三甲

从市值来看，6家休闲零食上市公司可分为三个队伍。到4月30日收盘(下同)，6家公司中洽洽食物的市值最高，达273.53亿元，其次是三只松鼠和良品铺子，别离为217.54亿元和206.15亿元，三家公司同属200亿元以上市值队伍；第二队伍公司为盐津铺子，其总市值为173.03亿元；第三队伍的则为100亿市值以下公司，即甘源食物和来伊份，两家公司总市值别离为73.03亿元和41.64亿元。

企业的本钱商场体现与成绩休戚相关。6家公司中，位居根除队伍的三家公司在营收规划和净赢利方面也均占有前三。

据数据计算闪现，三只松鼠2020年运营收入到达98亿元，在6家公司中位居首位；紧随其后的良品铺子和洽洽食物2020年运营收入别离为79亿元和53亿元。

从盈余才干来看，6家公司中2020年的盈余王则当属洽洽食物。尽管公司2020年53亿元的营收在6家公司中仅排名第三，但公司2020年归母净赢利到达8.05亿元，同比增加30.73%。

对此，国金证券近期研报剖析以为首要是由于公司(洽洽食物)费用端改进显着。“2020年公司出售/办理/财政费率别离同比下降4.01、0.53、0.15个百分点，办理费率削减首要系疫情期间展业活动削减，财政费率削减首要系利息收入大幅增加。全体来看，公司全年净利率进步2.74个百分点至15.22%，带动赢利增速较高。”

从归母净赢利来看，6家公司中良品铺子排名第二。2020年是良品铺子上市首年，且作为位居湖北武汉即从前的疫情中心区域公司，2020年的良品铺子可谓处于“暴风眼”。好在2020年良品铺子饱尝住了应战：2020年公司运营收入79亿元，同比增加2.32%，归母净赢利3.44亿元，同比增加0.95%。

值得一提的是，6家公司中，尽管盐津铺子市值仅居第二队伍，但公司展开势头不错，尤其是净赢利方面：2020年归母净赢利2.42亿元，同比增加88.83%。

相比之下，来伊份2020年归母净赢利亏本6520万元，由盈转亏。对此，公司解说称，2020年公司出售费用、办理费用有所增加，对当期赢利形成必定影响。好在，本年一季度公司局势有所好转：一季度来伊份归母净赢利8029万元，同比增加9.65%；扣非净赢利也到达7362万元，同比增加12.51%。

关于来伊份的成绩动摇，我国食物工业剖析师朱丹蓬承受《每日经济新闻》记者采访时剖析称，来伊份首要收入来源于线下，且公司首要门店坐落长三角区域，尤其是上海，租金、人工费用等都较高，2020年疫情影响下遭到冲击也不免。不过，跟着疫情局势的好转，估计本年来伊份将逐渐复苏。

坚果品类奉献24%营收

产品同质化痛点怎么破解？

6家休闲零食上市企业，覆盖了多个产品品类。哪些品类为企业奉献了最大营收，哪些产品又最受吃货们的喜欢？

6家公司偏重点各有不同，且产品分类方法也有所不同。2020年年报闪现，三只松鼠产品含果干、烘焙、肉食等400款零食。其间，公司的主打产品为坚果，陈说期内出售达48.5亿元，占公司全体营收的近一半；良品铺子产品包含肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调等13个品类；洽洽食物首要为葵瓜子和坚果两个品类。

尽管各有偏重，但6家公司在产品上也有类似。记者注意到，6家公司均有坚果在售，但由于分类状况有所不同，盐津铺子、甘源食物和来伊份的坚果出售状况难以计算。而从三只松鼠、良品铺子、洽洽食物三家公司来看，坚果品类奉献了71亿元的营收，占有301亿元全体营收份额约23.59%。

这么多家公司出售坚果，是否导致产品呈现同质化？以每日坚果这一单品为例，良品铺子、三只松鼠、来伊份等多家企业均有相关产品在售。

不止在坚果品类上“撞车”，《每日经济新闻》记者注意到，多家不同休闲零食企业的电商途径上，猕猴桃干、芒果干、脆冬枣、多味花生等类似产品均在售。

怎么才干破解产品同质化，完成企业产品差异化展开？“这个问题十分难处理。”朱丹蓬以为，除非从产品质料源头上，企业把某一个品类悉数包下来，或许拿下独家运营权。不然，现在我国的休闲零食职业不存在很高的科技门槛和护城河。

不过，在打造产品特征方面，企业依然有自己的打法。“良品铺子处理同质化中心战略是坚持不懈夯实高端零食战略。”近来，良品铺子方面承受记者采访时表明，良品铺子提出的高端零食战略有三个中心内容：一是高质量规范，二是细分人群的健康养分，三是契合顾客日子场景需求。未来，不论传统产品仍是新推品类，都会有相应的客群、场景标签。有的产品针对多种人群、多种场景，有些产品则针对细分人群、细分场景。公司将针对细分人群去研讨产品的需求点。

依据良品铺子2020年年报，陈说期内，公司研制费用为3371.70万元，同比增加23.22%，系公司继续加强新产品研制投入，引入优异的研制人才，继续进步产品研制才干、进步产品品质。

而来伊份2020年年报中则表明，为了满意顾客更多的需求，公司近两年不断开发与拓宽立异品类，不只推出了特征的短保糕点、锁鲜装，并且在粮油调味、代餐速食、酒水饮料、冲调饮品、现制咖啡、生果生鲜等品类方面不断进行深化进步，有用满意了不同顾客集体在不同场景下的多元化需求。

途径去中心化趋势渐显

社区团购、直播等新途径鼓起

关于休闲零食企业而言，立异产品之余，出售途径是否疏通也影响着企业的胜败。疫情等多重要素影响下，2020年的休闲零食途径产生了巨大革新。

洽洽食物2020年年报中剖析称，“疫情的产生使得售卖途径去中心化愈加显着，分解出了线下途径、B2C电商、B2B零售通、社区团购、直播、社群等，交际媒体的影响力进一步扩展。”

事实上，途径去中心化对企业的影响现已有所闪现。6家公司中，尽管三只松鼠2020年营收位居根除，但三只松鼠2020年营收同比下降3.72%，公司营收也从2019年的102亿元从头回到百亿水平线之下。

关于三只松鼠2020年年报，安全证券3月底研报剖析称，由于公司营收曾过半源于天猫+淘宝，2020年阿里系电商竞赛剧烈化、流量也呈现去中心化趋势的应战下，公司2020年营收有所下滑，全年完成收入97.94亿元，同比下降3.7%，其间第四季度收入25.6亿元，同比下降25.9%。

线下线下途径的交融正成为大趋势。朱丹蓬以为，线上与线下一体化运营，线上与线下资源互融共通，线上与线下互补短板，这是当时休闲零食职业途径的展开方向。

作为一家起源于线上电商的企业，三只松鼠已从“线上单一途径”展开成为“线上途径各途径平衡展开、线上线下全途径均衡展开”的全体格式。依据三只松鼠2020年年报，2020年度，线下事务占比达26%，估计2021年度线下事务占比到达33%-35%。“在线下事务端，公司活跃布局直营投食店、联盟小店、新分销等线下途径，陈说期完成千家门店方针，新分销触达终端超40万。”

良品铺子2020年年报中也表明，将进一步加强全途径交融，进步全途径协同效应。具体来说，公司将进行线下门店全国布局，一起加快布局门店+事务，打造线上线下一体化的单店私域运营系统。继续进步线上途径精细化运营才干以及活跃展开新式交际电商途径的运营。

至于怎么展开新式交际电商途径的运营，本年3月底的一次投资者联系活动上，良品铺子曾表明，在新式途径，公司布局抖音、快手新式交际电商途径。具体来说，“面临短视频、直播电商的鼓起，公司专门组建了交际电商团队进行交际电商途径运营”；“针对交际电商途径用户的需求独自研制了新的产品阵型及产品包装方式”等。

值得一提的是，途径下沉也成为近期休闲零食企业的另一着力点。盐津铺子2020年全面开辟定量装商场，全力推动途径下沉，施行差异化营销，继续增强线下途径推行力度。洽洽食物2020年年报陈说其首要成绩驱动要素时指出，其间要素之一即公司下沉三四线和县乡。

职业集中度有望进步

工业链纵深协作成大趋势？

消费晋级大趋势下，休闲零食遭到顾客和本钱的宠爱。那么，我国休闲零食职业展开阶段以及未来展开趋势怎么？

三只松鼠2020年年报中表明，据弗若斯特沙利文数据闪现，2018年我国休闲零食职业零售额规划达1.03万亿元，估计2019-2022年规划仍坚持11.0%的复合增速。现在，休闲食物职业布局仍相对涣散，区域化品牌相对较多，阿里数据闪现，2020Q3休闲零食CR3(头部三家企业商场占比)为14.62%，CR5为18.30%，CR10为22.24%，职业集中度偏低。未来仍将处于充沛竞赛阶段，全国化的头部品牌有望进一步进步商场占有率。

良品铺子董事长杨红春则向《每日经济新闻》记者介绍，当时休闲零食职业小而涣散，企业联系不严密，集中度不高。而呈现这一现象的原因是由于当时职业竞赛依然不行剧烈。不过，在未来宏观经济压力下，这一竞赛可能会加重，这也将倒逼企业习惯改变。

如此状况下，企业怎么才干争夺头部方位，6家企业中，谁又将成为休闲零食根除股？杨红春以为，跟着未来职业竞赛愈加重烈，企业要想习惯商场的改变，需求完成更高的功率、更低的本钱和更大的规划。而要想完成这一方针，企业需求相互协同和协作，尤其是工业链上的纵深协作。基于此，未来职业将会呈现愈加高效的形式，即从工业链层面来讲，消费端和制造端、质料端都会呈现更大的集合。

多家企业还把目光瞄准了新细分赛道。“职业界头部企业不断经过开辟新细分赛道占领商场，发明需求。”三只松鼠2020年年报中剖析以为，传统零食商场现已进入存量竞赛状况，而婴幼儿零辅食、儿童零食、代餐零食、健身零辅食、功用食物、养分滋补品、高质烘焙质料、半成品零食等细分商场尚处于前期竞赛阶段。

良品铺子在这方面现已所布局。2020年，良品铺子针对学龄儿童、健身人群、爱美人士等客群别离推出了儿童零食、健身零食等多类产品。

朱丹蓬则以为，“鲜战略”是未来休闲零食职业展开方向之一。由于休闲零食质料的新鲜度决议了产品品质、顾客复购率和粘性；而另一个方向则是流量支撑，包含企业代言人等方面，企业必定要坚持高流量。

现在来看，来伊份现已有所布局。2020年，公司敞开“新鲜零食”品牌战略晋级，并官宣了全新品牌代言人——新鲜潮酷、阳光正能量的青年艺人王一博。“依据亿欧智库发布的《2020我国新鲜零食白皮书》数据闪现，85%的年轻一代顾客购买零食时更充任新鲜、健康。来伊份的”新鲜零食“战略匹配整个职业展开的趋势，以及消费端的中心需求和诉求。”来伊份2020年年报如此表明。