疫情影响持续 消费淡季来临 红枣期货近月合约“压力山大”轻纺城股票

受疫情的影响，商场消费才能下降，使得红枣消费疲软，库存积压，仓单量大幅高于上一年同期，后市除非呈现新季枣树遭受严重灾祸，不然红枣期价走弱趋势不会改动。

气候影响新季红枣质量

2005年之后，新疆开端大面积栽培枣树。2010年前后，因为枣树连续进入盛果期，新疆红枣托辞激增。受供大于求的影响，新疆红枣统货价格在2010年见顶，之后呈现逐年跌落态势。从近几年的状况来看，除2019年因为挂果期持续降雨、统货质量较差、收购价格较低外，正常年份的阿克苏、喀什、兵团根除师、兵团第三师四大主产区红枣的均匀统货收购价格在4—5元/公斤，上述区域的枣树均匀亩产在500公斤左右，大略核算，每亩枣园的实际收入在2000—2500元。

笔者依据调研了解的状况得知，现在，阿克苏、喀什等区域的枣树栽培本钱均匀在2000元/亩左右，租地栽培本钱则在2500元/亩左右。不仅如此，跟着近几年人工本钱和水费上升，枣树栽培本钱也在逐年攀升。全体来看，南疆区域栽培枣树现在全体上处于微利状况，即便以500元/亩的收益、夫妻两边具有100亩土地核算，1户枣农的年收入也仅有5万元，更何况南疆区域大部分1户枣农没有100亩土地，非优势产区因为质量较差、托辞不高，更是基本上处于亏本状况。在这种状况下，新疆枣农栽培志愿持续下降，各地均产生了弃种、套种、砍树的现象。

官方发布的数据显现，新疆枣树栽培面积自2017年开端呈现拐点，而且呈现持续下降态势。全体来看，红枣几大主产区中，喀什、兵团第三师、巴州区域的枣树栽培面积相对安稳，栽培面积下降首要会集在阿克苏区域和兵团根除师阿拉尔区域。笔者了解到，因为棉花直补方针连续，棉花栽培收益安稳，阿克苏棉花栽培面积由750万亩扩展至800万亩；吊干杏、苹果、香梨栽培面积别离扩展2万亩、3万亩和1万亩，上述作物栽培面积扩展首要是代替枣树，这意味着新年度当地枣树栽培面积将会进一步下降，红枣托辞也将随之下降。

5月，新疆阿克苏区域呈现了低温气候，导致花期较往年推延10天左右，客观上使得新季枣果的成长期缩短，对红枣质量将会产生必定的负面影响。与此同时，新疆部分红枣产区遭受了冰雹和劲风气候，可是受灾区域并不是红枣最重要的产区，受灾面积相对有限，加之枣树归于无限花序，花期会持续开花，花期的劲风或冰雹气候对全体托辞的影响相对有限。

7月，枣树进入坐果期，这一时期尽管枣树还会开花，可是因为成长期不行，即便坐果质量也较差，所以7—8月气候状况对新季红枣托辞的影响较大。现在，新疆红枣产区呈现了高温气候，假如持续高温，那么可能会构成落果现象的产生，需求亲近重视。

全体来看，本年新疆枣树花期尽管受低温气候影响，开花较往年晚，可是全体影响有限。现在，间隔新季红枣下树还有4个多月的时刻，气候要素对红枣成长的影响依然存在许多不确定性，需求亲近重视7—8月是否呈现持续高温或低温气候，9—10月是否呈现持续降雨。

商场进入传统消费冷季

受疫情的影响，上一年国内消费大幅下滑，到现在依然没有彻底康复。国家统计局发布的数据显现，本年5月国内社会消费品零售总额为35945。亿元，较2019年同期上升2989.4亿元，两年增速仅为9.07%，均匀年增速还不到5%，而该数值同比增速在疫情之前一向保持在10%以上，这说明疫情持续对国内消费产生影响。

详细到红枣方面，因为红枣并不是生活必需品，消费的代替性较高，在后疫情年代居民对消费愈加慎重的大布景下，红枣消费下降显着。新年之后，国内最大的红枣集散地崔尔庄就呈现了走不动货的状况，即便是端午节小旺季商场的备货热心也较低。

不仅如此，受疫情的影响，国内呈现了消费降级的现象，顾客更倾向于消费价格便宜的二级、三级红枣，关于期货交割品对应的一级红枣消费则有所下降。特别是在疫情管控的大布景下，电商消费的鼓起更是影响了二级、三级红枣的消费。好枣走货不畅，部分企业被逼采纳不同质量红枣绑缚出售的办法影响质量较好红枣的走货。

现在，疫情对国内消费的负面影响仍在持续。疫情期间，个体经营者和部分打工者彻底没有收入，部分打工者赋闲或许作业不安稳，这部分集体的消费愈加慎重，关于一些非生活必需品的消费下降。现在来看，国内消费依然难以脱节疫情的影响，红枣全体消费疲软格式将会连续。

短期来看，红枣进入年内消费冷季。端午节之后，跟着新鲜生果会集上市，红枣消费进入年内最淡的时期，现货交投低迷的现状将会连续到8月底至9月初，所以红枣消费疲软对CJ2109合约的影响将会持续。

不仅如此，华南区域是灰枣最重要的销区，而广州满意坊商场是华南区域最大的红枣集散地。5月底，广东区域呈现疫情，出于疫情防控的需求，广州满意坊商场在5月29日关停，这对广州区域的红枣消费产生了极大的负面影响。跟着广州疫情逐步得到操控，满意坊商场从头敞开，可是外地客商依然心存顾忌，现在商场交投清淡。

归纳上述剖析，受疫情的影响，红枣全体消费大幅下降，商场走货不畅，而且这种现状现在难以改动。短期红枣进入传统消费冷季，疫情对华南区域红枣的集散和物流的影响依然持续。

因为全球98%—99%的红枣产自我国，所以我国红枣的进口量较少，而出口量近些年维持在1万吨左右，占比缺乏国内红枣总托辞的1%，对国内红枣的供需影响十分有限。

2020年以来，受疫情的影响，国外的正常出产经营活动受到了影响，而我国自上一年4月以来出产经营活动基本上脱节了疫情的影响。在这种景象下，国内产品出口量大幅上升，红枣出口量受此影响也有所添加。海关总署发布的数据显现，2020年，国内出口红枣16666.21吨，较2019年上升3305.4吨，同比上升24.75%。2021年1—5月，国内出口红枣9171.35吨，较上一年同期上升2984.91吨，同比上升48.25%。

图为国内红枣出口量(单位：吨)

红枣出口量上升，客观上缓解了国内红枣供大于求的压力，可是红枣出口量占国内红枣总托辞的比重相对有限。因而，因为基数较小，红枣出口量大幅上升难以改动国内红枣的供需现状，对红枣价格的影响较小。

期货仓单数量不断添加

图为各年度红枣期货仓单数量(单位：张)

尽管近两年红枣主产区新疆持续减产，供给端呈现下降态势，可是因为消费下降起伏大于供给削减起伏，红枣库存依然呈现了积压的状况，结转库存到达数万吨。在这种状况下，出产企业会在适宜的价格挑选经过期货卖出套期保值，这导致本年红枣期货仓单数量持续上升。到7月5日收盘，郑商所红枣期货注册仓单数量到达1624张(8120吨)，较上一年同期上升1000张(5000吨)，同比上升160.26%。

红枣仓单的有效期是当年11月至来年9月的最终一个作业日，这意味着现在的仓单在9月底就要刊出。现在红枣消费不畅，9月接货之后又将面对新季红枣上市的冲击，假如不能根除时刻出售则需求承当仓储费用。因而，商场的接货志愿欠安，特别是现在许多参加红枣接货的企业是投资公司，这部分主体本身没有出售途径，在之前合约接货可以经过移仓换月的方法消化仓单，可是一旦9月接货则将面对难以出售的困境。根据这个原因，笔者以为，CJ2109合约将会面对较大的仓单抛压，价格弱势难以改动。

需求留意的是，近期部分仓单开端刊出红枣仓单，尽管数量较小，可是反映呈现在期货价格贴水现货价格。因而，许多企业挑选平仓期货，刊出仓单转为现货出售，假如红枣期货价格进一步跌落，那么这种现象将会进一步强化，然后对红枣期货价格起到支撑效果。

从后市来看，近几年红枣主产区新疆枣树栽培面积持续下降，商场现在现已构成预期，后期红枣价格重心将会不断上移，远月期货大幅升水CJ2109合约。关于CJ2109合约而言，现在商场仓单足够，7—8月都是红枣的消费冷季，消费疲软格式难以改动，除非呈现新季枣树遭受严重灾祸，不然CJ2109合约弱势格式不会改动，主张坚持反弹做空的操作战略。

关于远月合约而言，现在估值凹凸难以判别。一方面，新疆产区减产趋势连续，新季红枣没有下树，质量难以确定，供给端变数较大；另一方面，受消费欠安的影响，红枣的库存积压，这延缓了红枣供需再平衡的进程，下一年度红枣消费是否可以康复正常，直接影响红枣后期的走势。在这种状况下，假如远月合约受CJ2109合约带动持续下行，可择机轻仓试多。(作者单位：新疆果业)