周四展望：重点布局十贷巴士大板块优质股（2016年1月7日）

航运业重组整合点评陈述：任重而道远

陈述要害要素：航运央企重组整合，抱团取暖抵挡职业窘境。

事情：

15年月25日，中海集团和中远集团旗下上市公司发布重组计划并复牌；15年月30日，中外运长航集团旗下上市公司发布公告，中外运长航集团将全体并入招商局集团，成为其全资子公司；16年1月4日最新消息，经国务院同意，中远集团与我国海运重组成立我国远洋海运集团有限公司。

点评：

15年月25日，中海集团和中远集团旗下多家上市公司发布资产重组计划，并于月25日复牌。相关上市公司资产重组状况如下：

中海开展(600026)：将持有的完结内部散运整合后的中海散货运送有限公司100%股权出售给中远集团和/或其全资子公司；向中远集团购买其所持有的大连远洋运送有限公司100%股权。买卖前公司首要从事油运事务、LNG运送事务和散运事务。买卖后主营事务将变更为专心油运事务、LNG运送事务的油气运送公司。

中海集运(601866)：公司及其全资子公司中海集运香港将其持有的家公司股权出售予我国远洋指定的接受方及我国海运部属子公司中海东南亚。将其持有的中海港口49%股权出售予中远和平洋；向中海集团、广州海运及上海海运购买中海出资100%股权。向中海集团购买中海租借100%股权。向中海集团、广州海运购买中海财政40%股权。直接或经过指定接受方向中远集团购买渤海银行13.67%股份。向中远财政增资认购其17.53%股权。经过中海集运香港向中海香港购买东方世界100%股权、中海绿舟100%股权、海宁稳妥100%股权；向中远香港购买LongHonour100%股权；向中远和平洋购买佛罗伦100%股权。此外，向我国远洋及或其部属子公司及或其联系人以运营性租借方法租借具有或运营的船只及集装箱、船只及集装箱租借。买卖后事务重心由集装箱班轮营运转变为以船只租借、集装箱租借和非航融资租借等多元化租借事务为主的归纳金融服务。其中非航融资租借努力开展港口码头、动力、医疗、教育等多个范畴的融资租借事务。

我国远洋(601919)：将中远散货运送(集团)有限公司100%股权出售予中远集团。部属中远和平洋将佛罗伦货箱控股有限公司100%股权出售予中海集运香港；向中海集运(包含其部属公司)购买33家公司股权。部属中远和平洋向中海香港控股、中海集运别离购买中海港口开展有限公司51%和49%股权。此外，向中海集运及其隶属公司承租其具有或运营的集装箱及船只。买卖前主营事务为集装箱航运、干散货航运、码头和集装箱租借事务。买卖完结后专心于集装箱运送与码头出资运营事务。

中远集团和中海集团事务重组暂不触及旗下其他沪港两地上市公司如中远航运(600428)、中远世界(0517.hk)、中海科技(002401).

中远集团和中海集团资产重组影响。(1)重组以上市渠道事务整合为先，两大集团整合随后。各上市渠道资产重组后事务分工清晰，各自专营相关细分子职业。而建立我国远洋海运集团有限公司，集团层面整合行将开端；(2)均剥离了干散货航运事务这一亏本大户，缓解上市公司运营成绩压力；(3)各事务板块兼并同类项，提高规划和市场占有率，抵挡细分职业危险。中远集团和中海集团原有的油气运事务现由中海开展作为运营渠道，整合后油运运力规划全球根除；中远集团和中海集团原有的集装箱运送和码头事务现由我国远洋为运营渠道，整合后成为全球第四大集装箱班轮公司和以吞吐量计全球第二大码头运营商；整合后的中海集运成为归纳航运金融服务渠道，是全球第三大集装箱租借公司。

15年月30日，中外运长航集团旗下外运开展(600270)、我国外运(0598.hk)、中外运航运(0368.hk)发布公告，公司实践操控人中外运长航集团将全体并入招商局集团，成为其全资子公司。招商局集团交通工业包含航运、物流、港口、公路、修船和海洋工程等板块，中外运长航集团有航运、物流、船只重工和资源培养等板块。在中外运长航集团归入招商局集团后，其航运、物流等事务将有很大整合空间(前期招商局部属招商轮船已和中外运长航集团组成我国动力运送公司联合进行VLCC油运事务)，有利于发挥更好的协同效应。

给予职业“同步大市”的出资评级。无论是中远集团和中海集团的整合，仍是中外运长航集团并入招商局集团，都是在央企变革的布景下进行的重组自救。自08年全球金融危机以来，航运业现已阅历了多年隆冬，现在仍未有任何复苏痕迹。整个职业供大于求、亏本严峻，重组、破产事情不断产生。在这样的布景下，国内航运央企进行整合重组势在必行。中海集团和中远集团依照细分事务的整合且并将亏本大户干散货航运事务从上市公司中剥离，有利于各上市渠道后续的安稳运营和盈余。而中外运长航集团归入招商局集团，且已在VLCC油运事务上进行深度协作，也是在招商局这一更大的渠道下，开展航运工业并突出重点事务开展的严重战略。关于航运板块，咱们需求看到各家上市公司的活跃自救但也不能逃避全体职业的瘦弱，因而给予板块“同步大市”的出资评级，后期将活跃关注整合作用和所带来的出资时机。

全球经济增加乏力，航运业仍处于职业低迷期；事务整合作用尚待调查。