国家电加速资产整合 股票退市股民的钱怎么办受益概念股一览

国家电开端加快财物整合与腾挪。继前不久入主远光软件之后，国旗下的岷江水电14日晚也发表了严重财物重组预案。公司拟置出首要配售电及发电事务，一起定增收买同一实控人旗下的新经济财物。买卖完成后，公司首要事务将转变为新式信息通讯事务。公司股票将于2月15日起复牌。

岷江水电公告，拟将首要配售电及发电事务相关财物负债等置出公司，与国家电旗下的信产集团持有的继远软件和中电普华各100%股权、中电飞华67.31%股份、中电启明星75%股权的等值部分进行置换；一起拟发行股份向信产集团购买上述严重财物置换的差额部分，向加拿大威尔斯购买其持有的中电启明星25%股权，向龙电集团和西藏龙坤购买其别离持有的中电飞华5%股份和27.69%股份。本次买卖完成后，公司首要事务将转变为新式信息通讯事务，包含云交融根底设施、云渠道、“互联+”职业云使用等。

据预案发表，用于付出收买财物的定增价格为5.61元/股。公司停牌前股价为6.19元。定增目标为信产集团、加拿大威尔斯、龙电集团、西藏龙坤。其间信产集团锁定时为3年，其他为1年。上述严重财物置换和发行股份购买财物互为条件、一起施行。

公司还拟定增征集配套资金。该部分资金拟用于出资标的公司“云根底渠道光纤主干建设项目”、“云根底渠道软硬件体系建设项目”、“互联+电力营销渠道建设项目”，付出本次买卖中介机构费用，偿还债务及弥补流动资金。

据公司介绍，为进一步理顺国家电公司部属电财物办理联系，进步电统一规划运营功率，信产集团拟将其经过严重财物置换获得的置出财物无偿划转至国四川公司，国四川公司拟将其持有的上市公司悉数股份无偿划转至信产集团。

本次买卖完成后，上市公司控股股东将变更为信产集团，因为信产集团为国家电全资子公司，故上市公司实践操控人仍为国务院国资委。根据《重组办理办法》的相关规定，本次买卖不构成重组上市。

内蒙华电(600863)辞旧成绩契合预期迎新展望大有可为

成绩契合预期，看多19年成绩体现

受下流电力需求旺盛+电价调整影响，18年公司电力事务迎来量价双升，全年估计完成归母净赢利7.72-8.02亿（同比+50%~56%），成绩契合咱们的预期，考虑到公司增量财物盈余远景可观，存量财物成绩有望获益于煤价下滑而继续好转。咱们保持对公司的盈余猜测，估计2018~20年EPS为0.14/0.20/0.24元，BPS为1.93/2.06/2.15元。当时股价对应2018~20年P/E为17//10x，P/B为1.19/1./1.07x。参阅可比公司19年均匀P/B为1.20x，给予公司19年1.20-1.30倍PB，上调目标价至2.47-2.68元（前值为2.37-2.58元），保持"增持"评级。

量价双升助推事务回暖，全年成绩契合预期

受下流电力需求旺盛+电价调整影响，18年公司电力事务迎来量价双升。1）量：18年公司完成售电量同比+%，其间蒙西火电/魏家峁电厂/上都两大电厂/龙源风电发电量别离同比+18%/24%/2%/3%；2）价：18年公司均匀售电单价到达253.64元/千千瓦时（不含税），同比添加4.4%，主因系2017年7月1日起，蒙西燃煤标杆电价/上都两大电厂标杆电价/魏家峁电厂上电价别离上调0.57分/度、0.918分/度、1.47分/度。全年估计完成归母净赢利7.72-8.02亿（同比+50%~56%），扣非归母净赢利6.89-7.19亿（同比+429%~453%），成绩契合咱们的预期。

看好增量财物盈余+存量财物反弹，19年大有可为

增量财物远景可期：1）乌达莱项目：在建装机47.5万千瓦，咱们估计19年逐渐投运，获益于风力资源禀赋优质+特高压外送，使用小时有望逾3000；2）和林项目：装机132万千瓦，外输至乌兰察布，根据乌兰察布发改委发表信息，18年乌兰察布电力供应缺口达250万。存量财物成绩有望反弹：受制于煤价高位，蒙达、京达等蒙西其他存量机组盈余较差，17年亏本逾1亿元，咱们看好未来煤价下移推进蒙西存量机组成绩继续好转。根据咱们测算，秦港Q5500现货价-10元/吨，公司入炉煤价有望-2.3元/吨，公司19年归母净赢利有望增厚2620万元，成绩增幅2.3%。

上调目标价2.47-2.68元，保持"增持"评级

咱们保持对公司的盈余猜测，估计2018~2020年EPS别离为0.14/0.20/0.24元，BPS别离为1.93/2.06/2.15元。当时股价对应2018~2020年P/E为17//10x，P/B为1.19/1./1.07x。参阅火电职业界可比公司2019年均匀P/B为1.20x，考虑到公司存量财物成绩继续向好，增量财物优质，给予公司19年1.20-1.30倍PB，对应目标价为2.47-2.68元（前值为2.37-2.58元），保持"增持"评级。

煤价上涨危险；使用小时数下滑危险；电价下降高于预期危险。

长源电力(000966)且待蒙华铁路至煤价弹性天然来

安身湖北的区域电力龙头，装机以火电为主

公司主营事务为电力、热力出产，到2018年6月底，公司电力板块共具有可控装机容量369.43万千瓦，其间火电装机占比为97.18%，是公司最为首要的装机类型。因为公司火电机组占比较大，公司成绩与煤价呈显着的负相关联系。2018年商场煤价高位运转，但公司获益于湖北省内用电添加及水电出力乏力带来的使用小时大幅添加，叠加2017年7月份湖北省火电标杆电价上调1.8分钱，2018年公司预期完成归母净赢利1.89-2.25亿元，较2017年扭亏为盈。

火电装机保持安稳，成绩弹性静待煤价下行

公司火电装机近年来保持安稳，机组均坐落湖北省负荷中心地带，空间散布较优，有利于公司发电量的安稳消纳。2018年受区域电力供需格式好转、湖北省内水电出力下滑等要素影响，公司上电量同比添加20.2%，企稳上升趋势较为显着。从使用小时数据来看，公司历年煤电装机使用小时相较湖北省火电使用小时略占优势或根本相等。咱们判别未来公司火电使用小时有望保持4300小时左右，电价和煤耗保持安稳，未来成绩弹性将极大的依托煤价的下行。

蒙华铁路打通北煤南运新通道，华中地区煤炭供需有望改进

长期以来我国煤炭出产和消费存在地域上的错配，华中地区因为本身煤炭产能缺少且缺少跃跃欲试的运煤通道，煤炭缺口继续扩展。根据咱们比照测算显现，内蒙古煤炭经蒙华到湖北、湖南均较海进江有必定运费优势；陕西煤炭经蒙华到湖北、湖南和江西均体现出了较大的运费优势。咱们以坑口价动身，考虑相关本钱和热值折算后，蒙西-湖北电煤价格为603.8元/吨，陕西-湖北电煤价格为533.3元/吨，别离较湖北电煤价格指数均值廉价43.6和114.1元/吨。咱们根据当时华中地区上市火电公司火电发电数据，结合蒙华铁路运煤的经济性测算，成果显现长源电力、湖北动力赢利改进的空间较大。

蒙华铁路行将投运，初次掩盖给予"买入"评级

考虑到蒙华铁路投产有利于公司火电事务的成绩改进，暂不考虑国家动力集团财物整合注入的影响，咱们猜测公司2018年-2020年EPS别离为0.19、0.33和0.61元，对应当时股价PE为19.5、11.2和6.1倍，初次掩盖给予"买入"评级。

电力需求增速放缓；煤炭价格高位运转；蒙华铁路运量不及预期

华能世界(600011)2018年发电量同比添加9.1%商场电份额43.5%

公司近况

华能世界发布2018年运营数据：全年发电量同比添加9.1%至4,305亿度，均匀上电价同比添加1.1%至418.5元/兆瓦时。单季度来看，四季度发电量同比添加3.5%至1,037亿度。

谈论

2018年发电量契合预期，四季度使用小时根本相等。2018年，公司发电量同比添加9.1%。其间，煤机、燃机、风电发电量别离同比添加8%、19%、33%。咱们计算，公司全年使用小时约4,6小时，同比添加4%/175小时。单季度来看，公司四季度发电量同比添加3.5%。其间，煤机、燃机、风电发电量别离同比添加3%、13%、19%。根据三季末的装机数据，咱们测算四季度公司使用小时约981小时，同比削减0.4%，根本相等。

2018年，公司在西部内陆省份广西、贵州、宁夏的发电量添加最快，同比别离+1052%/+241%/+111%（4Q18：+156%/+305%/+23%），而在东部滨海省份浙江、上海、辽宁的发电量则呈现下降趋势，同比别离-1.8%/-1.6%/-0.8%，四季度降幅扩展到两位数（-21%/-24%/-15%）。

2018年均匀上电价同比添加1.1%，其间商场电份额添加10ppts至43.5%。2018年，公司均匀上电价418.5元/兆瓦时，同比添加1.1%。尽管全年商场电份额到达43.5%，比上一年添加了10个百分点，但获益于年中燃煤标杆电价上调，全体电价水平仍有所提高。单季度来看，咱们计算四季度公司均匀上电价为423.5元/兆瓦时，同比下降约1.3%（商场电份额打破50%）。

估值主张

考虑到契合预期的全年发电量，咱们保持2018年盈余猜测不变。此外，咱们估计2019年煤价中枢或呈现下移，上调2019年每股盈余93%至人民币0.41元，一起引进2020年每股盈余人民币0.51元。

华能世界-A/H现在买卖于16.7倍/10.9倍2019年市盈率。咱们保持华能世界-A/H引荐评级，一起根据DCF（WACC：6.2%）上调目标价至人民币8.29元/港币6.00元，对应当时股价有20%/22%上行空间。华能世界-A/H目标价隐含20.0倍/13.3倍2019年市盈率。

危险

煤炭价格动摇，电力需求不及预期。