三只松鼠代工模式致食安事件频发 5年销我国当前经济形势售费增10倍反超净利

三只松鼠代工形式致食安事情频发5年出售费增10倍反超净利市值缩水超200亿

来历：长江商报?记者赵洁

“双十一”往后，零食巨子三只松鼠（300783.SZ）迸发后遗症。

近来，有不少友在交际途径上发文表明，“双十一”在某直播间买的三只松鼠每日坚果蜕变发霉，还有顾客说到了面包、牛肉粒等蜕变发霉现象。尔后几天事情持续发酵，各大交际途径都充满着对三只松鼠的投诉信息。

长江商报记者注意到，这不是三只松鼠榜首次迸发食物安全危机。2017年三只松鼠高兴果因霉菌超支触及食物不合格问题，被处以五万元罚款。上一年10月，深圳市顾客委员会发布陈述，三只松鼠原味脆薯的致癌物超支。

“咱们不出产零食，仅仅零食的搬运工。”有剖析指出，三只松鼠代工形式是其食物安全事情频发的本源。从电商途径发家的三只松鼠一向坚持轻财物运营，即没有自家工厂，只操控研制、质检、出售等中心环节，其他如出产、运送等环节悉数外包。导致对产品把控力度较弱，产品质量问题也就成了悬在头上的达摩克利斯之剑。

代工形式引发食物安全频发的一起，三只松鼠的营收与赢利难以平衡，公司的净赢利已被出售费用反超。

财报显现，三只松鼠的出售费用从2014年到2019年暴增了十倍，从2.34亿元上升到22.98亿元，2021年上半年已达到11.07亿元，其中最要害的推行费及途径服务费为7.21亿元，比较上一年同期，增幅高达81%。

而净赢利方面，2019年至2021年前三季度，三只松鼠这一数据分别为2.39亿元、3.01亿元、4.42亿元，增加率分别为-21.43%、26.21%、67.35%。

二级商场上，曩昔18个月内，三只松鼠遭大股东接连减持，股价暴降超50%。最新市值147.93亿元，较高点缩水200多亿元。

食物安全频发

“双十一”往后，有友发文称，“买的三只松鼠每日坚果蜕变发霉”。而早在11月4日，上就呈现投诉三只松鼠面包及牛肉粒发霉的音讯。

对此，三只松鼠表明，公司现已对顾客作出赔付处理，产品质量溯源没有发现异常，终究原因仍在查询中。“本着对顾客担任的情绪，咱们会赶快查明”。

此前三只松鼠的产品质量也遭到过质疑。2020年，依据深圳市顾客委员会发布的《2020年薯片中外比照比较试验陈述》，在被调研的15个品牌薯片中，仅有三个品牌薯片丙烯酰胺含量大于2000μg/kg（欧盟设定的丙烯酰胺基准水平值为750μg/kg），而三只松鼠薯片是其中之一。

在黑猫投诉途径中，查找“三只松鼠”可得到1583条成果。触及枣夹核桃生虫霉变、水果罐头吃出虫子、手剥巴旦木中含有虫卵、鸭脖胀包、牛肉干发霉等等食物安全问题。

除了遭到顾客投诉，三只松鼠还被监管处分。2017年8月，三只松鼠因出产不符合食物安全规范的食物，被芜湖市食物药品监督管理局罚款5万元，并没收违法所得2505.89元，一起拟罚没物资；2021年5月10日，监管通报称，四川省重庆家乐福商业有限公司成都分店出售的、标称安徽省芜湖市三只松鼠股份有限公司分装的开口松子，过氧化值（以脂肪计）检测值不符合食物安全国家规范。

在提及食物安全危险时，三只松鼠在本年半年报中说到，“在公司日常运营过程中，仍或许存在上游供货商未按有关法规及公司要求进行出产，质量操操控度和规范未严厉执行、出产和检测流程操作不妥等现象，然后导致不能彻底躲避食物质量安全操控危险”。

依据Wind数据，三只松鼠在双十一期间（10月20-11月11日）股价区间涨15.14%，11月19日收盘报36.89元/股。但这间隔三只松鼠2020年5月18日90.83元/股的最高股价相差甚远，区间跌幅超50%，市值缩水约200亿元。

代工形式陷短板

“咱们不出产零食，仅仅零食的搬运工。”产品一再被投诉背面，是三只松鼠“品牌+代工”的商业形式短板。

三只松鼠招股书显现，关于坚果、干果及果干等需求炒制、冻干等中心加工工艺的产品，公司一般会与经公司认证的供货商进行协作，由该等厂商收买规范化原材料，按公司要求进行中心工艺的出产加工，最终交由公司进行严厉的质量检测、产品挑选及分装。

据其半年报泄漏，三只松鼠联合上游34家供货商打造了工厂直发形式。代工形式下虽然能省去建造工厂的高额投入，但供应链管理能力之弱，为三只松鼠长时间开展埋下了危险。不仅是供应链投入少，本年上半年其研制投入为2613万元，同比增加9.36%，仅仅是同期7.21亿元营销费用的零头。

凭仗代工厂贴牌出产的轻财物形式以及踩中前期电商途径开展的盈利期，三只松鼠接连多年稳坐双十一各大电商途径休闲零食销量榜首。代工形式的另一面，三只松鼠与代工厂的协作及质控形式还直接关系到产品的食物安全。

背面的代工厂如“安徽无源食物有限公司”曾于2018年因出产不符合食物安全规范的食物被当地商场监督管理局处分，“泉州市新金佰益食物有限公司”在2019年、2020年因出产不合格食物被当地商场监管局处分，“雅佳福（福建）食物有限公司”在2019年、2021年因出产损害人体健康的物质含量超越食物安全规范定量的食物被监管处分。

代工形式引发的食物安全危险频发使三只松鼠遭受质疑后，三只松鼠于2019年末提出将打造“联盟工厂”，按“四个联盟”（本钱联盟、财物联盟、途径联盟、品牌联盟）、“三个一致”（一致规划、一致规划、一致订单）的运营形式，打造全国最大的食物工业新制造园区。

业界以为，品牌只担任产品开发和规划，出产的要害环节全赖代工，本身使命便是建立品牌，搞营销。三只松鼠将出产交给代工厂，这意味着品牌很难对出产环节进行全方位监控，导致对产品把控力度较弱，产品质量问题也就成了悬在头上的达摩克利斯之剑。

增收不增利市值缩水

电商流量盈利期褪去后，三只松鼠成绩增幅现已逊于往期。财报显现，2018年至2020年，三只松鼠的经营收入分别为70.01亿元、101.73亿元、97.94亿元，同比增加率分别为26.05%、45.30%、-3.72%。上一年的经营收入呈现了下滑的状况。同期的归母净赢利分别为3.04亿元、2.39亿元、3.01亿元，增加率分别为0.61%、-21.43%、26.21%。2020年改变了“增收不增利”的现状。

本年前三季度，三只松鼠完成的经营收入为70.70亿元，同比下降2.23%，归母净赢利为4.42亿元，同比增加67.35%。在第三季度，三只松鼠的经营收入、归母净赢利分别为18.09亿元、0.9亿元，营收同比下降8.59%，净利同比增加18.29%。

对此，三只松鼠的解说是，“陈述期内、公司连续2020年依据‘互联去中心化’环境改变，做出环绕规划与赢利的调整。主品牌三只松鼠以赢利产出作为战略调整期导向，持续减缩SKU以及聚集坚果品类的战略使得短期内营收承压。”

此外，三只松鼠营收的七成来自于线上。近年来，线上营销本钱越来越高。

2019年和2020年，三只松鼠的推行费及途径服务费分别为6.60亿元和9.61亿元。而依据本年上半年财报显现，“推行费及途径服务费”已达到7.21亿元，占当期全体出售费用的65%。此外，比较上一年同期3.98亿元的推行费及途径服务费，同比暴涨了81%。

增收不增利的状况下，股东频频减持。上一年7月份开端，三只松鼠的境外法人股东NICEGROWTHLIMITED（操控人为IDG本钱）、LTGROWTHINVESTMENTIX（HK）LIMITED（操控人为今天本钱）相继发表减持公告。

经过多轮减持，IDG本钱、今天本钱套现的金额分别为13.02亿元、5.54亿元，算计套现18.56亿元。现在IDG本钱的套现仍在持续。