[互联网金融概念股]胡昕炜成名之后巨亏300亿、照收24亿管理费！个人逢高精准赎回3800万

近段時間以來，曾經備受基金經理青睞的白酒板塊持續下跌，“股王”貴州茅臺近三個月來的最大跌幅也超過20%。那麼此前因重倉白酒板塊而獲得成功的公募基金經理近期的表現如何呢？經機構之家梳理髮現，由匯添富基金的著名基金經理胡昕煒所管理的“匯添富消費行業000083.OF”近期淨值大跌，在所有的百億以上基金中業績墊底。

下圖是“匯添富消費行業000083.OF”近一年來的淨值曲線

數據來源：wind、機構之家

胡昕煒本碩均就讀於清華大學，一畢業就進入了匯添富基金，擔任行業研究員。五年後，他於2016年正式開始了基金經理的職業生涯。2019年成爲五年期主動管理型基金收益排行第一，2021年9月巔峯時期，胡昕煒規模達到768.65億元，與張坤、蕭楠、劉彥春並列齊名。

截至目前，胡昕煒在匯添富管理共管理八隻基金，合計規模爲332.20億元。下表統計了胡昕煒在管八隻基金的基本情況：

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成也白酒敗也白酒：成名之後鉅虧近300億、管理費照收24億

胡昕煒從2016年開始擔任“匯添富消費行業000083.OF”的基金經理，這也是他在管時間最長和管理規模最大的一支基金。在胡昕煒的執掌之下，2018年之前匯添富消費行業的配置始終保持着較爲均衡的水平。

但是2019年開始，基金的配置開始向白酒行業集中。得益於以白酒爲核心的投資策略，2019年匯添富消費行業實現72.84%的回報，憑藉2015-2019年五年240.09%的超高收益率，獲得五年期主動管理型基金收益率排名第一。

下表統計了“匯添富消費行業000083.OF”2017年以來的年報中前十大重倉股：

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可以看到，在17、18年除了重倉茅臺以外，基金的配置相對均衡，前十大持倉中包含格力電器、美的等家電股，也有中國平安、中國太保等保險股。

但是隨着19年白酒行業股票的大幅上漲，基金前十大持倉中白酒個股明顯增多，從2只、3只白酒個股增至4只、5只白酒個股，到23年前十大持倉居然有7個是白酒股，儼然成了白酒行業主題基金。

藉助集中投資白酒行業帶來的業績領先，胡昕煒和匯添富基金在19-21年發行了五隻基金：匯添富民安增益A、匯添富穩健增長A、匯添富中盤價值精選A、匯添富消費精選兩年持有A、匯添富價值領先；其管理規模實現了迅速擴張，最高達768億之巨；這些新發基金，也都無一例外的重倉了白酒行業。

緊接着便是熟悉的劇本，規模大幅擴張以後，基金淨值大跌，基民損失巨大，但是基金經理和基金公司卻穩定收取大量管理費。

以胡昕煒的代表性基金“匯添富消費行業000083.OF”爲例，在21年基金規模見頂以後，開始了漫長的三年多的下跌，截至目前，淨值已經腰斬，從最高點的淨值回撤爲53.96%。

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如果從虧損的絕對金額來看，則更爲觸目驚心。下表統計了21年以來胡昕煒在匯添富管理的八隻基金給投資者創造的利潤：

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可以看到，這八隻基金在21到23年創造的利潤分別是6.2503億元、-123.1023億元、-96.0634億元；而在今年的兩個季度利潤分別是5.9133億元、-71.7476億元；在三年半的時間裏累計虧損278.75億元，考慮到在二季度以後基金淨值有進一步的下跌，預計胡昕煒在21年以來給投資者帶來的虧損已經超過300億元。

胡昕煒管理的總規模最高爲七百多億元，就給投資者帶來超過三百億的鉅額虧損；與此同時，基金公司通過收取管理費賺的盆滿鉢滿。下表統計了胡昕煒管理的基金給匯添富基金創造的管理費收入情況：

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可以看到，21年-23年以上八隻基金收取的管理費分別是9.8758億元、8.1788 億元、6.4055億元，三年合計24.46億元。

持續看好並加倉白酒、卻在階段高點個人精準贖回3800餘萬元

胡昕煒不斷加大對白酒行業的下注，從而給投資者造成巨大損失，其是否真的看好白酒行業發展前景呢？機構之家經研究卻發現了其在基金資產和個人資產操作上的矛盾。

在基金的季度報告中，涉及到對未來宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望，基金管理人大多是積極樂觀充滿希望。

比如，22年年報中的展望，認爲23年中國資本市場面臨的外部環境較2022年將會有一定程度的改善。表示將繼續重點投資受益於中國經濟增長、受益於消費升級的優質公司，分享經濟發展和企業成長帶來的紅利。

23年中報表示續在消費結構升級、中國品牌崛起、服務消費爆發等方向進行重點投資。看好消費行業的高質量發展。23年年報也表達了類似的觀點。

機構之家看到在基金的操作層面，22年、23年雖然白酒行業不景氣，基金還是在加大配置，前十大持倉中的白酒個股佔比在不斷提高。以“匯添富消費行業000083.OF”這隻基金爲例，股票交易換手率也在逐年走低，似乎是堅定看好。

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然而，經查詢在胡昕煒管理的八隻基金中，“匯添富消費行業”和“匯添富消費升級A”兩隻基金存在管理人自購，且都在2023年三季度有不小的份額贖回。下表統計了兩隻基金管理人自購的份額變動情況：

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可以看到，這兩隻基金的管理人自購份額都在23年下半年出現下降，進一步查詢可知，兩隻基金的管理人自購份額都是23年7月27日出現贖回。其中，“匯添富消費行業”當日贖回496.77萬份，金額爲3,025.83萬元；“匯添富消費升級A”當日贖回416.06萬份，贖回金額809.9萬元。兩隻基金當日合計贖回3835.73萬元。

如果我們觀察贖回日期就會發現，胡昕煒是在淨值反彈的階段性高點精準贖回，自其贖回以後基金淨值就開始長時間的大幅下跌，下圖是“匯添富消費行業”23年以來的淨值曲線：

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截止日前，“匯添富消費行業”的基金淨值爲4.591，而胡昕煒贖回的日期該基金淨值爲6.091，自其贖回至今，基金淨值已經累計下跌24.63%。因此，我們不難推測，23年7月27日作爲基金經理的胡昕煒一定是嗅到了一些危險信息，所以纔會贖回自購份額也避免了後續的下跌。但是在後續的基金三季報和四季報中，基金經理管理人對未來的展望依舊充滿樂觀，持續看好，並沒有給與基金投資者以相關風險提示。

胡昕煒的案例再次提醒基金投資者，當前部分公募基金和基金經理並沒有將基民的利益放在首位，均以自己利益爲優先，基金公司在基金經理業績好的時候儘可能地發產品擴規模，而不管後續能否給基民帶來投資收益；基金經理在風險來臨時會優先自己跑路，甚至會繼續鼓勵投資者堅守。