『002271东方雨虹股吧』行家帮忙看看,&am江苏海陆重工p;quot;东方雨虹"这支股前景如何？

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答：转一份年报的组织点评,你看看吧,期望能对你有所协助,仅供参考

1.2008年报显现，公司全年完成运营收入7.12亿元，同比添加47.02%；赢利总额5350万元，同比削减3.74%；归属于上市公司股东的净赢利4412万元，同比添加22.81%；根本每股收益1.03元。本年度赢利分配预案为每10股转增5股并派发现金盈余3.5元（含税）。

2.毛利率进步，费用率攀高。运营赢利添加与收入违背源于期间费用率同比进步6.16个百分点至19%。公司产品归纳毛利率同比进步1.01个百分点至28.93%。

3.开辟基建商场，重视应收账款。陈述期内，公司在基建范畴的出售份额超越房屋修建范畴，公司有望获益国家对铁路等基建项目大额出资的添加。陈述期内，公司应收账款同比添加154.13%，需求重视应收账款对公司资金运用功率和资金安全的影响。

4.浸透全国逐渐显效，募投项目渐放产能。公司推广浸透全国的商场战略，由部分商场走向全国商场，浸透全国作用将逐渐进步。公司上海基地募投项目部分达产，年产500万平方米防水卷材项目将在岳阳施行，估计年内投产，年产1万吨防水涂料项目将自筹资金，择机投入。未来产能连续开释对公司成绩添加供给保证。

5.盈余猜测与评级：估计公司2009-2010年EPS别离为0.94元、1.34元,对应于27日的收盘价36.77元市盈率别离为39.12倍和27.44,估值偏高,保持中性评级

危险提示:留意原材料价格动摇危险和应收帐款回款危险

“狂飙”中的东方雨虹答：80亿元定增落地后，北京东方雨虹防水技能股份有限公司（以下简称“东方雨虹”，002271.SZ）的扩张之路仍在持续。

依据东方雨虹已发表信息，此次80亿元定增征集资金除弥补流动资金外，首要用于在华东、华北、东北、华南、西南地区建造出产基地和进一步扩产，共触及12个募投项目，扩产规划根本涵盖了东方雨虹现在一切品类的产品，并触及部分新事务的布局。

2020年年报中，东方雨虹发表的在建工程就有25项；2021年一季度陈述中，东方雨虹发表的对外出资建造出产研制及总部基地项目达20项。

实际上，相关情况自2017年即曾产生。当年年报中，东方雨虹曾发表过广州增城区和广西来宾市两个拟建的华南总部基地项目，广西来宾市的华南总部基地项目开展自2019年起未作发表，广州增城区的华南总部基地自2018年起即在其在建工程中列报发表，但仅发表项目账面价值与账面余额到2020年头，2020年底的项目相关数据以及详细项目进展并未发表。

扩张迅猛

除此次80亿元的定增外，东方雨虹自2008年上市以来已进行过屡次募资。

Wind数据显现，东方雨虹自上市以来累计募资金额约为366.95亿元（直接融资+按筹资现金流入核算的直接融资），融资结构以定增和可转债的直接融资为主。历年的直接融资别离为2008年首发约2.29亿元、2011年定增约4.72亿元、2012年短期融资券约1.5亿元、2014年定增约12.73亿元和2017年可转债约18.4亿元。

据Wind数据，东方雨虹上述直接融资除弥补流动资金外，首要用于在全国建造出产基地和扩产，触及募投项目20余项。加之此次80亿元定增拟建造的项目以及其他建造项目，东方雨虹自上市以来建造和拟建的项目数量较为可观。

东方雨虹的扩张之路仍未有任何放缓的痕迹。

2020年年报中，东方雨虹发表的在建工程就有25项；2021年一季度陈述中，东方雨虹发表的对外出资建造出产研制及总部基地项目达20项，其间仅3个项目为2017~2018年间树立并建造至今，其他项目均为2020~2021年间树立，而2021年树立的项目为4项。

这些总部基地除上述提及或存重复建造问题外，区域的挑选与区分也让外界疑问。比方西南、华南、华东和华北等总部基地建造首要是以大区区分，但一起也存在以某一省份区分的山东区域总部，以城市圈区分的成渝区域总部。或同在东北区域的辽宁区域总部和长春市的区域总部两个项目，而长春市的区域总部项目是否为吉林或东北区域总部却未有进一步区分。东方雨虹在相关公告中还泄漏，期望经过对长春市的相关出资进一步扩展公司在华北地区的出产与供货才能。

关于现有产能利用率以及未来拟新增产能的消化，东方雨虹颇有决心。

在历年的年报中，东方雨虹屡次表明其产品的出产规划和产能利用率均处于职业较高水平，具有较大的规划与本钱优势。

此次80亿元定增发行过程中，东方雨虹曾在回复证监会的公告中发表其近年的产能利用率。按东方雨虹发表的数据，2017年、2018年、2019年及2020年1~9月，东方雨虹防水卷材的均匀产能利用率别离为140.23%、130.86%、129.92%和103.65%，防水涂料的均匀产能利用率别离为143.92%、122.43%、93.29%和84.16%；防水卷材的产销率别离为101.36%、98.98%、101.92%和100.04%，防水涂料的产销率别离为95.29%、91.48%、109.04%和96.28%。

“中心产品的产能利用率和产销率一向保持高位，充分反映了公司产品杰出的商场吸引力，推进公司投入资金加速扩展产能，然后完成未来收入的进一步添加。”东方雨虹在上述公告中称。

或也因而，面临上述组织对未来拟新增产能消化的疑问，东方雨虹给出了必定的答复。

在2019和2020年的年报中，东方雨虹发表本身对应年度的出产值别离为8.17亿平方米和10.11亿平方米；出售量别离为8.17亿平方米和10.09亿平方米。2019年和2020年东方雨虹的运营收入别离为181.54亿元和217.30亿元。

在同期的年报中，东方雨虹还发表了中国修建防水协会计算的职业数据。相关数据显现，2019年和2020年，修建防水材料的产值别离估计为24.20亿平方米和25.15亿平方米。2019年1~12月，653家规划（主运营务收入在2000万元）防水企业的主运营务收入累计到达990.43亿元；2020年1~12月，723家规划防水企业的主运营务收入累计为1087.00亿元。

依照上述发表数据，东方雨虹2019~2020年产值占职业的份额别离为33.76%和40.20%；但同期营收占职业营收的份额则仅为18.33%和19.99%。

上述问题近期还引发了出资者发问，东方雨虹董秘办在回复出资者发问中表明，公司2020年年度陈述发表的出产值及运营收入与中国修建防水协会显现的总产值及主运营务收入的计算口径不完全共同。依据公司2020年年报与中国修建防水协会2020年相关数据显现，公司运营情况与职业开展较为匹配。但对形成这一情况的计算口径的详细差异，东方雨虹的董秘并未作解说。

应收账款攀涨

数据显现，2016~2020年，东方雨虹的应收账款别离为288310.33万元、428192.26万元、451084.86万元、563605.61万元和610148.47万元，呈逐年递加态势。同期应收账款占总资产份额别离为32.55%、32.15%、22.95%、25.14%和21.91%；占运营收入的份额别离为41.19%、41.60%、32.12%、31.05%和28.08%。

“企业应收账款不断攀升的原因或许有四种：一是出售收入的虚增；二是产品质量胶葛导致；三是近年房地产商场调控方针趋紧，房企资金受限，偿债才能下降，导致上游企业的应收账款添加；四是企业经过赊销方法带动出售收入。”资深注册会计师刘志耕剖析以为，从应收账款在运营收入中所占份额来看，东方雨虹每年有近30%乃至更多的出售收入不能及时回款，而一般企业应收账款占流动资产的份额应在15％左右为宜，因而东方雨虹近年的应收账款情况并不达观。

从应收账款的构成看，2017~2020年，东方雨虹前五大客户的应收账款占东方雨虹应收账款总额的份额别离为19.53%、25.82%、30.03%和30.41%；其他应收款占东方雨虹其他应收款总额的份额别离为18.79%、29.63%、41.02%和49.02%，均呈攀升趋势。

“这说明东方雨虹的大客户越来越会集，对出售收入的完成越来越依赖于这五家大客户。”刘志耕剖析以为，形成这一情况的首要原因或许是多年来购销两边长时间协作树立的杰出信誉联系，导致对这五家的赊销方针特别放宽；也或许是东方雨虹为了成绩美观，成心放宽赊销方针。

“客户过于会集往往简单随客户运营的不安稳给本身带来相应的影响。若客户事务萎缩，客户的购买量及偿债才能自然会下降，客户会集度越高，这种情况的影响就越显着。一旦客户关闭，应收账款或许就根本收不回来了。所以，这种情况潜伏着很大危险。”刘志耕称。

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