“大空头”Hugh Hendry郭树清女儿流年不利关闭旗下基金，还留下一封告别信

本文来自“Wind资讯”。

香港万得通讯社报导，Hugh Hendry在十年前因完美的逆向商场操作大获成功，被誉为传奇基金司理。十年后，Hugh Hendry决议封闭运营15年的Eclectica Absolute Macro对冲基金。该基金年头至今现已亏本了9.8%，之前办理着数十亿美元的财物，现在遭到大规划的换回之后，财物规划只要3060万美元。

(Eclectica Absolute Macro 对冲基金近七年的出资报答明细)

Hugh Hendry在出资者的离别信中，否认了之前的自己。

以下是离别信的首要信息：

工作本不应变成这样的，特别是今夏的经济并没有呈现大的问题。

假如有什么能让咱们更服气这个成果，那就是全球经济复苏太低调了：这仍是第一次，全球各地区经济都在增加，我估量这还得持续很长时刻。潜在的危险是特朗普总统的不确定性、朝核危机以及金融监管的担负，这一切让办理少数资金池变得不实际。就像我之前说过的，这一切本不应变成这样。

在我退出之际，仍是要和咱们共享咱们团队的观念。经济持续增加对出资是好消息，由于它为股市的持续增加供给了动力。一起，我也没有看到有利率忽然上升打断股市走高的潜在危险，大宗产品的行情现已显现全球经济好转，行情有或许持续向好。好消息来自方方面面，且十分多。

但这些，对我来说是坏消息：由于我的基金收益与危险财物走势是负相关的(假如股市高涨，我的基金收益就下降)。

我差点忘了，我的基金客户并不喜爱咱们出资股市。这对于咱们来说，真是一个难题，由于咱们在2013年之后一向声称股市是一个安全的赌注。

现在我要解释一下，为什么说“商场错了”

为了明晰明晰，不烦整理一下十年来商场与央行之间的联系。2009年，美联储和欧央行祭出杀器QE(量化宽松方针)。债市对此是十分不欢迎的，由于这或许引发严峻的通货膨胀的问题。

在这件工作上，作为经济危机的伯南克很有见地。

商场在2009年和2010年，股市大跌期间也做好了通胀预备，但最终都绝望了。由于QE尽管挽救了金融系统，但仅仅将钱银分配给了有钱人，钱银在这部分人受众流动性有限，不会发生钱银的银行效应。

2013年，美联储称将逐步减缓QE规划。但是商场早已雷厉风行，美国国债在4个月间收益率从1.6%升至2.9%。这样大的商场影响，如此快速的商场反应市美联储始料未及的。商场意料美国能够承当利率水平，但在经济增速放缓、油价崩跌和实际面前，其时的钱银紧缩方针怎么看都有些为时过早。

克己2016年，出资者们总算向央行的QE方针垂头。我也是这个认输阵营中的成员，自2012年开端，咱们的基金出资报答就体现很欠好。

再说说美国历史上，失业率低于4.5%的要害时刻点。当然我会疏忽2000年和2006年。我以为1965年更有启发性，没有大的泡沫财物的环境。1964年年中，CPI为1.7%，1965年下降到1.2%。其时的失业率也低于4.5%，与现在的状况十分类似。

1965年的通胀水平也几近失控，通胀水平到达2%现已是30年后的1995年。

现在雇佣率、失业率和职位空缺简直重合，劳动商场严重将推进薪酬上涨，简直构成一个自给自足的通胀周期。

本年，债市大举下调了美债收益率，以为美国经济会堕入阑珊。我并不赞同这种观念，我以为他们这样做削弱了美联储的应对才能。能够预见的是美国经济持续增加，劳动商场紧缩，利率调整将不可避免。

不论从事从经济状况仍是从债市信号看，现在都不是涣散出资危险的好时机。到2019年，各类财物商场都将面对动摇上升，惋惜的是我现已不能在参加其中了!（修改：何钰程）