[巴菲特简介]四个月8倍淘股吧(八年一万倍原文 淘股吧)

水轮一响，黄金万两——五年十倍，十年二十倍的长线大牛股：黔源电力

五年前得益于淘股吧海海人生的文章，黔源电力开端进入了我的视界，然后当选了我的自选股票池。其时大略的研讨了一下，感觉仍存在一些不确定要素，所以没有参加。但我深深的知道，那是一座未被挖掘的金矿。跟着时刻的推移，黔源电力的不确定要素逐步削减，它从我的自选股中的方位也不断地前移，直到本年年初的时分，它现已是我自选股中位列榜首的股票了，我知道是时分了，该买入了。

在切入正题之前先让咱们来看一张图表，以便了解黔源的财物状况：

一.莫为浮云遮望眼，撇尽黄沙始见金

（一）黔源电力的价值根基。

价值是决议价格的根底要素，价格不管是向上偏移仍是向下偏移，也不管其偏移值是多么大，其终究都会穿越价值这个轴心，这是万古不变的真理。那么黔源的根底价值是什么呢？那便是它的重置本钱。众所周知，跟着土地；建材；劳动力；以及移民本钱的逐年进步，水电站的制作本钱也随之逐年上升。现在电站的制作本钱起步价根本在1万元∕千瓦以上，多则挨近2万。即便是本钱上升如此之快，水电的制作仍是呈如火如荼方兴未已之势，是什么原因导致本钱力争上游的抢滩水电？除了水电的清洁之外，更多的则是出于争夺战略资源和经济利益的考虑，究竟能建水电站的江河与可制作的数量都是有限的。从这点看水电可称之为稀缺资源。由此咱们就可得出黔源的根底价值即：

188.6.万kw（权益装机）×1.2万（在不考虑时刻本钱和财政本钱的状况下，按偏下限核算）=226.3亿

188.6万kw×1.5万（在恰当考虑时刻本钱和财政本钱状况下取中值核算）=282.9亿

再取两者之中值约为255亿，而黔源电力现在的总市值仅为24亿

我以为上述的算法是合理的，乃至是相对保存的。众所周知，水电站的制作前期证明就要几年乃至十多年，制作周期少则三五年，多则七八年，由此形成的财政本钱和时刻本钱是巨大的。此估值没有考虑买入时7千万，修建面积近3万平米，坐落贵阳富贵路段的黔源大厦等非经营性财物的增值状况。

以上估值减去黔源电力的悉数权益负债约61亿（120×051%=61.2。2013年报数据，选用母公司报表，兼并报表中西源电力公司只占30%权益但表决权是50%故归入兼并报表）则得到黔源电力的财物净值约为160-216亿，对应黔源电力的股本，则每股净财物高达80-110元。下面让咱们看一下最近几个拟建和在建电站的出资状况：

白河水电站制作本钱1.61万/千瓦

小南海水电站1.6万

历经10年刚建成发电的托口电站，规划略逊于黔源总出资69亿的董箐，上一年这时已投入95亿，建完估量也快到100亿了，每千瓦本钱也到1.2万了。

最新同意制作的大藤峡水电纽带制作本钱2万元每千瓦。

再来看看财物质量规划远不及黔源的新华水电50%股权的买卖价格。

再来看看我国新科首富对水电的观点，高度不相同看待问题的水平便是不相同，强烈引荐观看全文！！！

（另：感兴趣的出资者也可以去找一下一些丫丫河上的小趴趴电站的买卖价格，有些其规划；来水；上网电价等远不及黔源旗下电站的财物质量，现在的买卖价也在1.2万／千瓦上下。引荐百度水电吧，趁便可以学点水电常识O(∩_∩)O)

（本阶段数据来源于网络，以及公司2013年度陈述，更多详情请找度娘。）

（二）屋漏偏逢连夜雨，破船又遇顶头风——黔电悲催的十年，财政费用及干旱导致的估值双杀。

上面一段文字谈浅谈了一下黔源电力的价值，提到这儿有人或许会说：“谈这些都没用，黔源电力发电量不稳定，盈余一年，亏本一年，现在的价格都高估了！”确实，衡量财物价格的另一大规范便是其所能发明的价值，究竟黔源电力是发电企业不是艺术品，就像一只母鸡，再美丽不下蛋都白费。

那，是什么原因影响了黔源电力的赢利呢？其本源便是发电量偏少和巨大的财政费用。这儿咱们先来说一下黔电的财政费用，因为黔电上市以来一向处于大规划的出资制作期，而相对本身资金有限，公司一向处于高负债的状况。其近几年负债规划一向在百亿以上，财政费用6亿以上，对应每股负债60元以上，每股财政费用3元以上。数据源于兼并报表，借款主体不明，具体的每股权益数据无法具体核算，但依据母公司报表核算母公司的借款数额约15亿（2013年报数据），则相应的每股权益负债约35元每股财政费用近2元。

下面，咱们着重来剖析一下黔源电力的发电量状况。依据公司最近几年发电量数据的剖析，其近几年的发电量一向低于其各电站的多年均匀发电量。我翻看了公司2004-2013十年的年报，来水偏少；大旱；重旱；多年不遇等词充满着各份年报，即便是公司所说的来水状况较好的2012年，其发电量也仅有多年均匀发电量的8成左右。2013年更是偏少5成以上，仅2008年一年，引子渡和普定的发电量略超越了多年均匀值（其时其它电站还没投产）。而我查阅了一些水电站制作的可行性剖析陈述，大多数水电站都是以30年以上的水文数据作为多年均匀发电量的依据，因为没有找到黔源各电站的陈述，由此揣度黔源电力应该也不会破例。

那，是什么原因导致了黔源电力近几年的发电量大幅低于前史均匀值呢？莫非真的像有些朋友说的那样是环境恶化导致的？跟着时刻的推移贵州区域降水会越来越少？悉数定论都应以现实的科学的数据为依据，所以我带着这些问题企图探究贵州气候数据的改动规则，但这需求非常专业的常识并依据贵州气候志进行很多的数据剖析，走运的是现已有人走在了前面，使咱们经过几篇学术论文就可以发现其改动规则。经过对贵州前史气候数据的剖析，咱们发现贵州降水，尤其是夏日降水成典型的10a左右的周期改动，即降水由峰值转向谷值约10-12年，由谷值转向峰值约10-12年，而黔源电力上市的10年，恰恰正处于贵州的降水由峰值转向谷值的十年，这正是黔源电力近年来，发电一向低于预期的原因！而现在，最坏的时期现已过去了，未来的十年，贵州将迎来一个降水相对颇丰的十年。摘取部分材料如下：

经过材料剖析，咱们可以发现贵州降雨在过往80-90年来的整体改动趋势为旱季降雨削减，汛期降水增多。整体年降水削减，可是起伏不大，≤10mm/10a。（也就相当于一场毛毛雨，何况在更长的周期里也会有其改动规则）一起咱们也可以看到其枯丰期呈显着的周期改动，即以10-12a为单向周期，20-25a为循环周期。简略的说便是进入丰水期后将继续10-12年，再后进入10-12年的枯水期，完结一个大的循环大约20-25年，即由一个谷值或峰值到另一个谷值或峰值需20-25a。经过材料咱们得知贵州上一个极枯年（谷值）是1989年，从1990年为转折点开端进入降水偏多的周期，经过核算咱们得出贵州下个极旱值将呈现在2009-2014年之间，而现实也再一次验证了核算预测学的奇特，和贵州降水周期规则的有效性，贵州2013遭受了百年大旱。

由此相同咱们也可以核算出，贵州降水在2014年成为相对丰水期转折点的概率较大，往后进入10-12年丰水周期的概率极大！！！以此核算黔源电力在未来10-12年的均匀发电量必将超越100亿度的多年均匀值，或将到达均匀120亿度╱年，若以13年为谷值，其峰值发电量或到达150亿度上下！在不考虑电价上涨的要素下以现在黔电的均匀上网电价0.30元核算，其每年发生的现金流则为：30-45亿元（100亿度×0.30＝30亿120亿度×0.30＝36亿150亿度×0.30＝45亿）在扣除财政费用，管理费用，工资福利，等费用后其可用于还款的现金将至少不小于20亿╱年，跟着其财政费用的逐年削减其或将在未来5-6年内归还悉数借款。5-6年后仅财政费用的削减就可增厚每股赢利2元。

注：（以上要素为静态，未考虑公司添加其他范畴出资的或许，未考虑龙滩蓄水至400米高程对董箐水头的影响。马马崖是贵州最终一个电站，公司再出资其他大型水电项目的概率不大，至于其是否有他范畴的出资我投掷会有论说，欲知更多材料，还找度娘。）

二．燕雀安知鸿鹄志，羽翼丰时自飞翔——关于新能源的想象

关于一家每年发生很多现金流的企业来说，没有再出资的激动是令人不可思议的。马马崖建成后公司不再有大型的水电项目，随之的财政压力将大幅下降，面临往后均匀每年30亿左右的现金流，除归还借款外，再出资将成为公司的必定挑选。公司的后续出资方向也是我一向重视的焦点，在本年的公司出资者互动沟通会上，公司董事长王文琦清晰表明：公司下一步的出资方向是新能源，那会是什么呢，风能；水光互补；仍是页岩气？或许咱们能有迹可循：

经过上述材料，咱们不难发现华电在黔的首要新能源开展方向便是页岩气，且是以乌江公司为主体的。乌江电力兼黔源电力的董事长王文琦便是页岩气开发战略小组的组长，而黔源电力的党委书记刘靖则是副组长，黔源假如向新能源范畴开展，则页岩气是最大的或许。现在沪深两市的页岩气概念股根本都是设备商，如黔源投入则必定进入的是勘探开发范畴！华电之所以挑选以乌江电力为勘探开发页岩气的主体，首要有两点考虑，一点是在华电内部水电和新能源是一个部分，统称为水电新能源事业部，再者便是水电企业杰出的现金流。页岩气的勘探开发可是高风险高收益职业，随便打一口井都一两个亿，假如没气或形不成商业气流这钱就瞎了，所以说玩页岩气需求很强的资金实力为后台，别看有些小公司，今日这个发个公告参加国土资源部投标，明日那个参加投标的，大部分都是打酱油的料。因为黔源电力的新能源尚存不确定性，在此不做具体剖析。

三．春江水暖鸭先知，择栖大鸟报春来

本钱是嗜血的，总有一小部分人能先知先觉地洞悉到事物的纤细改动，他们注定是商场的强者。有人以为泽熙一季度的突击进入并提出10送10是一种短线行为，很快就会出货。我以为不尽然，泽熙在提出方案的时分就应该知道这项暂时提案经过的或许性不大，我以为这其实是一枚烟雾弹，其背必定还有诡计。徐虽很成功，可是其操作方法引起的臭名咱们也是众所周知的，俗话说：“树大则招风，木秀于林则雷必劈之”莫非徐喜爱被冠以游资匪首的恶名？拿破仑说过“不想当将军的战士不是一个好的战士”，其实在徐翔的心里又何曾没有一颗成为巴菲特的心？这点从其基金起名中便可看出一二，“泽熙”不只需润泽万世、阳光普照的意思，其音同择栖，更有鸟择良木而栖之意。咱们知道，不同的资金规划需求不同的出资战略，其以往的操作方法仅仅完本钱钱快速堆集的进程，跟着其资金规划的扩展，其操作风格的转化也将成为必定。这种出资风格的转型不只仅为了习惯监管的需求，更是资金规划强大今后的必定结果。而这种转型则必需有一项成名之作来得到商场的认可，“钱”源电力缘何能进入泽熙的视界？除了其严峻轻视的内涵价值和逐步改动的根本面外，从风水学的角度上看笃信风水的徐挑选黔电也将是必定，有心的朋友可以发现“泽”（水集聚的当地）→“源”（水之源）“熙”→“黔”，像黔源电力这种有水，有源，有光照（电站），的个股纵观全球股市也找不出第二家了！我在这儿只能叹机缘之偶然，姻缘天注定了。提到这儿或许会有人问“这么好的票怎样没公募基金，只需一家私募呢？”以我多年来对基金风格的研讨，我总结了一句话——私募赌的便是不确定性，而公募投的则是确定性。但我信任，跟着黔源电力成绩的逐步开释，将来必定会呈现基金聚集的壮丽现象！

（声明：以上部分纯属意淫，如有雷同实属偶然。）

四．良马若遇贤能士，莫用扬鞭自奋蹄。

俗话说火车跑得快，全赖车头带。一个好的企业负责人其思维；战略眼光；开阔认识；领导力；执行力对一个企业的开展起着至关重要的效果。说道这儿咱们不得不说一下2012年新就任的黔源电力的董事长王文琦先生，其早年分配到青岛电厂后从底层做起，93年任首要领导岗位后，在其主导下使装机只需11万千瓦的青岛电厂在短短数年内成倍扩展，成为其时山东名列前茅的电厂，发明了杰出的经济效益和社会效益，因而被评为全国五一劳动奖章，被冠以创业英豪的称谓，其胆识认识可见一斑。这以后他又逐步做到了华电的副总，王文琦儒雅而温文，但谦谦君子不掩铮铮风骨，他有着“浩荡入溟阔，志泰心超然”的气量。2012年，身为济南人的王文琦被从济南调往贵州，任乌江水电兼任黔源电力的董事长，身负着“济”南边之水的任务，踏上了新的征途。

五．水电恒久远，一股永撒播——万年不倒的混凝土重力坝

上一年从前看过一部美国纪录片《人类消失后的国际》，在人类消失之后的几百至几千年后，人类发明的文明将相继消失，一万年之后简直悉数消失殆尽。但，混凝土重力坝将是可以保存下来的，为数不多的人类修建之一。而相对应的则是大坝25-50年；水工设备15—20年的折旧年限，从前期电站看水工设备只需保护妥当，运用50年也不是问题。从这点看水电股就像一坛尘封的老酒，越陈越香。待到折旧结束，一台台发电机就像一台台印钞机相同！相关于现在有些人买稳妥，少则一二十年多则数十年的出资期限，假如把买稳妥的钱出资水电股，年青的买来养老，年岁大点的买来留给后代，岂不比买稳妥强数倍？