波浪理论实盘纳指逼近熊市、美债诡异下跌！俄乌危机下市场还潜伏另一条暗线？

关于出资者而言，任何时候商场上最“可怕”的总是不确定性。而在本周迄今的金融商场上，商场好像正因多条消息面主线上的不确定性而堕入紊乱。

在隔夜，俄乌形势无疑依然是商场最为重视的焦点，跟着拜登宣告扩展对俄罗斯的制裁、乌克兰议会同意政府宣告进入全国紧急状态、乌东“两国”向俄罗斯提出了协助反抗乌克兰政府军的恳求，或为俄罗斯出动军队铺平道路，全球商场环绕地缘形势的避险心情明显仍在不断升温。

这从美国三大股指全线大跌、纳斯达克归纳指数迫临熊市、黄金价格再度强势攀升、俄罗斯卢布跌破81关口中，便可见一斑。

但是，令人感到极为奇怪的是，常被称作“全球财物定价之锚”、避险特点一般最为激烈的美国国债，却也在隔夜出人意外地不涨反跌——10年期美债收益率尾盘上涨5.3个基点报1.996%，各周期美债收益率简直全线走高。 美债收益率历来与美债价格反向。因此假设算上周二，这现已是美国“总统日”小长假后，美股与美债接连第二天呈现同步跌落的状况。假设说，此前周二两者间的同步跌落还能归因于美股在假期后补跌、美债因危险偏好心情回暖而遭受兜售的话，那么隔夜的失常形势再现，背面的逻辑好像就没有那么简略了……

周三全球商场走势回忆

咱们先来通篇回忆一下昨晚各类商场的行情体现。

关于美国股市而言，周三无疑是又一个体现惨白的日子，对乌克兰危机的忧虑持续推进着标普500指数深化回调区域，而以科技股为代表的纳斯达克归纳指数，从11月纪录高位水平以来的跌幅则现已接近了20%，迫临了技术性熊市门槛区域。 截止当天收盘，标普500指数跌落79.26点，跌幅1.8%，至4225.50点。此前一天，在俄罗斯向乌克兰顿巴斯区域派兵后，该指数较1月3日的纪录高点跌落了10%以上，现在这一数字已进一步扩展至12%。道琼斯工业指数周三跌落464.85点，至33131.76点，跌幅1.4%；纳斯达克归纳指数跌落344.03点，跌幅2.6%，至13037.49点，为上一年5月以来的最低收盘水平。

在标普500指数11个工作大类中，有10个大类在周三呈现走低。非必需消费品类股跌落3.4%，科技类股跌落2.6%。只要动力类股逆势上涨1%。 现在，以小盘股为主的罗素2000指数现已首先迈入了熊市，并回吐了2021年以来的一切涨幅(现在较2020年12月31日跌落了1.4%)，纳斯达克归纳指数较2020年末的涨幅也仅剩余了1%…… FAAMG+T的科技股组合本年迄今已跌落近15%，其间Meta(原Facebook)跌落40%，特斯拉跌落25%，微软跌落15%。 在商场广度目标方面，现在只要25%的纳斯达克公司在200日均线上方买卖——请注意，前次呈现这一幕时纳指跌落了30%…… 在美股隔夜面临冲击之前，俄罗斯现已首先遭受了新一轮的兜售。卢布周三再现大跌，跌破1美元兑81卢布，触及2020年3月疫情开端以来的最低水平。期权定价显现，卢布兑美元在未来两个月内跌至纪录低点的或许性已高达五成。2016年卢布跌至纪录低位时，俄罗斯经济正堕入阑珊。 在当地股市方面，自10月以来，莫斯科基准的MOEX指数已跌落近三分之一。俄罗斯商场周三因公共假期休市，但RTS股指期货暗示股市周四从头开市时或许会迎来跌落。与此同时，俄罗斯五年期信誉违约掉期(CDS)则在隔夜进一步飙升。 在产品商场上，跟着俄乌紧张形势不断推高动力和农产品价格，彭博大宗产品指数周三再度改写了前史最高水平。 钯金周三急升4.5%，触及近六个月最高，因忧虑首要生产国俄罗斯的供给(约占全球四成)遭到冲击。黄金价格也在每盎司1900美元要害水平上方持续摧城拔寨，现货金上涨0.4%，至每盎司1906.58美元，周二曾触及近九个月高位1913.89美元。美国黄金期货结算价上涨0.2%，报每盎司1910.40美元，为上一年1月以来初次收于1910美元上方。 俄乌危机下商场还埋伏另一条暗线？

从上述一系列股市、汇市甚至产品商场的走势中不难看出，隔夜全球金融商场尤其是美国股市仍在环绕着俄乌危机的一举一动而作出反应，商场避险心情也在再度升温。但是，隔夜仅有令华尔街买卖员们感到苍茫的，却是美债的体现。

传统的避险财物美债价格周三不只没有因俄乌紧张形势而上涨，反而接连第二天跌落。从2年期到30年期美债收益率，当天的升幅遍及达到了4-6个基点——截止当天尾盘，2年期美债收益率涨5.2个基点报1.614%，5年期美债收益率涨4个基点报1.909%，10年期美债收益率涨5.3个基点报1.996%，30年期美债收益率涨5.7个基点报2.297%。

明显，从美债和有关商场的走势根本可以判别，其当天的跌落好像与俄乌形势并没有太多的直接关系。但是，这一失常的走势背面，会否还另有隐情呢？

深化发掘来看，债市的走势一般与利率商场相通。而假设咱们比照一下利率掉期商场的体现，或许可以找到部分答案——很有意思的一点是，在曩昔两个买卖日，买卖员对美联储年内加息的押注，再度呈现升温了：商场现在押注美联储在3月加息50个基点的概率上升到了40%，年内剩余七次会议悉数加息的概率也从头达到了五成！ 这个改变在其时的俄乌形势阴霾下，无疑显得很要害！

咱们在本周二的文章“俄乌危机下美联储最抓狂”中就从前提到过，在俄乌危机下美联储官员或许是其时最“抓狂”的一群人，虽然其时商场曾因俄乌危机而押注美联储加息50个基点或许无望，但也有业内人士对此持有过对立定见：美联储加息最实质的原因其实从头到尾只要一个——通胀实在太高了。而假设俄乌形势开展和西方对俄的制裁行为引发一场更广泛的动力和食物危机，面临节节攀升的通胀，美联储更正确的做法：不该该是更急进地宣告加息吗？

而在曩昔两个买卖日，伴跟着商场通胀预期目标的攀升，美联储加息预期的再度反弹，无疑也照应了这一批驳性的观念。 事实上，或许是被俄乌形势的热度所掩盖了，许多出资者近来没有注意到的是——在曩昔几个买卖日，宣布最新说话的几位美联储高官的态度，并没有因为地缘形势而变得更为鸽派，反而鹰味十足。

例如，美联储理事鲍曼在周二成为了继“鹰王”布拉德后，第二位供认3月存在加息50个基点或许性的官员(这两人本年都有投票权)，而隔夜宣布说话的旧金山联储主席戴利，其遣词也要比上一次说话时显得更为鹰派。

这或许便不难理解隔夜美债与其他商场走势逻辑相悖的原因——债券出资者不只在其时亲近重视着俄乌形势，也还在忧虑通胀和美联储或许犯下方针过错。法国兴业银行驻伦敦外汇策略师Kenneth Broux就表明，因为经济微弱且薪酬上涨，商场存在“不确定性”，美联储接受不起一些人主张的推延升息的价值。

至于这对美国股市和其他危险财物意味着什么？答案明显不达观。当俄乌紧张形势都未能消除商场对美联储加息的押注，这两座“大山”的叠加，很或许令商场人士更为透不过气。

现在，追寻标普500指数的最大买卖所买卖基金(ETF)的空头押注在近来已不断激增，而专心于债券的产品的未平仓空头合约数量则已升至了前史高位。与此同时，工作出资经理人也一向在对冲着他们的信誉危险敞口。