红岸预警：谁来做守门人？5万股民抄底的爱上理财东方金钰面临破产

【】近来，东方金钰发布接连大涨危险提示函，提示公司存在破产及被施行退市危险警示的或许。公告闪现，2019年1月16日，东方金钰因涉嫌信息发表违法违规，中国证监会决议对其立案查询。根据《股票上市规矩》的有关规定，公司股票不扫除被施行退市危险警示的或许性。

此外，东方金钰称，控股股东兴龙实业已向深圳市中级人民法院提交债款司法重整请求已被立案，如不能顺畅施行，公司存在被宣告破产的危险。

而在退市和破产危险宣布之前，2018年1月18日，东方金钰股价即发生闪崩，尔后股价一度跌落近七成，很多股民踩雷。从前的“翡翠榜首股”，现在却变成“地雷榜首股”，股民成为最终买单的接盘侠。

值得重视的是，东方金钰早在2016年和2017年就呈现财政反常的现象。可是，作为守门人的审计师事务所和评级组织却并没有提早预警。

东方金钰财政反常：经营性现金流十年流出近60亿

东方金钰成立于1993年，其主营产品包含翡翠原石、翡翠制品、黄金金条等。1997年，公司在上交所上市。

上市后，公司业绩体现平平。但自2009年开端，公司营收和净赢利开端不断上涨。到2017年时，东方金钰的总营收已高达92.77亿，净赢利为2.31亿；

与2009年比较，涨幅别离高达7.32倍和18.25倍。

可是，查阅蓝鲸红岸危险发掘体系后发现，与营收和净赢利大幅上涨不同的是，东方金钰经营性现金流的继续流出。2017年，东方金钰经营性现金流出高达17.81亿。事实上，2009年—2018年，近十年时刻，东方金钰仅有一年完成了经营性现金流的净流入，其他年份均为流出，十年来，公司经营性现金流净流出高达58.57亿。下图为根据财报制作的东方金钰历年经营活动发生的现金流量净额走势： 经营性现金流与赢利的不匹配，正是东方金钰财政反常的重要体现。更值得重视的是，蓝鲸红岸危险发掘体系闪现，东方金钰经营活动的现金流流入大部分都来自于“收到其它与经营活动有关的现金”，东方金钰在2015年至2018年的其他现金流占比别离为4.93%，12.57%，45.16%，46.06%。

该目标一路攀升，与终年比较，经营活动现金流入构成大幅反常，近半现金流入来自于“收到其它与经营活动有关的现金”，在过往的财政造假事例中，这极或许是经过虚增经营外收入的方法提高赢利，该反常无法完成公司盈余，只是在财报中提高了营收。

此外，财政反常的东方金钰在2017年4月17日发布2016年年报后，蓝鲸红岸危险发掘体系就给出了预警信号。该预警闪现，东方金钰的2017年年报，存在财政点缀的嫌疑。下图为对蓝鲸红岸危险发掘体系中东方金钰财政点缀得分改变趋势的截图： 令人生疑审计定见：审计师形同虚设？

事实上，除了经营活动现金流反常外，东方金钰的财物减值也令人生疑。据财报，2017年，东方金钰的存货账面余额为96.6亿，占总财物的比重为77.08%，但该年，其存货贬价丢失为-62.94万。

这意味着，公司存货不只没有进行减值，反而进行了转回。财报闪现，东方金钰的存货主要为翡翠原石、翡翠制品及黄金。2017年，公司的出售毛利率为10.48%，与2016年比较，出售毛利率下降了2.44个百分点。在出售毛利率下降的布景下，东方金钰竟能将曾经的减值冲回，这样的存货贬价预备，不免令人生疑。

不过，作为东方金钰审计师的大华会计师事务所，仍是对公司2017年年报出具了规范无保留审计陈述。事实上，关于东方金钰有关的存货问题，交易所也曾下发年报问询函，要求公司和大华会计师事务所进行有关阐明。

戏剧性的一幕是，2019年1月，因涉嫌信息发表违规，中国证监会对东方金钰进行立案查询。随后，大华会计师事务所对东方金钰2018年年报出具了保留定见的审计陈述，该年，东方金钰的存货贬价丢失快速上升到了1.18亿。

谁来做守门人？红岸曾提早预警债款危险

其实，不只是大华会计师事务所，作为东方金钰的债券评级组织—联合信誉评级，也没有做好守门人的人物。

2017年03月16日，东方金钰曾发行了一只名为“17金钰债”的一般公司债，发行金额为7.5亿元，票面利率为7%，将于2022年03月17日到期。

“17金钰债”发行初期，信誉等级为AA，与此一起，东方金钰的长时刻信誉等级也被评为“AA”。2018年6月20日，联合信誉评级公司发布盯梢评级陈述，保持了东方金钰主体和债券双AA级的评级。可是，在该评级陈述发布不久后，东方金钰就发布了大股东股权被冻住，银行账户被冻住等公告。2018年7月底，东方金钰更是发布公告称，受国内微观资金面收紧影响，致使部分债款到期没有清偿，截止2018年7月25日，公司及子公司到期未清偿债款算计9.16亿。

这以后，东方金钰的债款风云愈演愈烈，在此布景下，联合信誉评级才一路将公司的评级由安全度适当高的AA下调至最初级的C。

事实上，评级组织盯梢评级滞后，评级成果的信誉危险预警功用单薄已成为职业常见“乱象”。在发行人违约或信誉危险事情不断闪现的情况下，评级组织事前保持高等级不变、过后一次性大跨度下调等级的问题更为凸显。

对此，出资者或许更需求的是一个独立第三方的客观点评体系。查阅蓝鲸红岸危险发掘体系的信誉危险模型发现，早在2017年，蓝鲸红岸危险发掘体系就已预警东方金钰的出资危险。

2017年3月31日，蓝鲸红岸预警信誉危险模型根据公司的财政数据，经过财政剖析，构建模型将评级由B下调为B-，为非出资等级，抢先联合信誉评级一年以上的时刻。下图为对蓝鲸红岸危险发掘体系中东方金钰债券评级改变的截图： 截止2019年3月底，东方金钰的股东户数为89464户，而在2017年末时，这一数字为38520户，短短一年时刻，公司股东户数就增加了50944户。这新增的5万股东，或许与其股价断崖式跌落后，股民的抄底有关。可是，假如股民能够提早获悉东方金钰的财政反常情况，特别像蓝鲸红岸危险发掘体系这样的独立第三方组织供给的有关预警，则踩雷的出资者或将大幅削减。

蓝鲸红岸危险发掘体系简介：

蓝鲸红岸危险发掘体系经过上市公司外部大数据，运用丰厚老练的事务剖析模型和大数据剖析及人工智能AI技能，为金融组织、企业单位、监管部门等供给财政安全确诊、财政点缀辨认、财政异动画像、违约提早预警等一系列危险量化预警的全体解决方案，一起为财经媒体记者供给上市公司财政危险预警资料，便于记者找头绪提早求证，更快速、及时、精确的发掘资本市场“爆点”，一起，也可为出资者进行前置的危险预警。以下图片来自蓝鲸红岸危险发掘体系产品介绍：

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