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每经记者：张明双每经修改：陈俊杰

减持套现是上市公司股东获利的重要途径，但如安在减持与商场压力之间寻觅平衡，防止无序减持、违规减持对二级商场形成负面影响，是各方重视的要点。

依据深交所发布的《2016年个人出资者状况调查报告》，关于2017证券商场，出资者以为定向增发解禁顶峰是股票商场最大的危险要素，最等待“从严把关IPO质量”、“标准大股东减持行为”等四项行动提高持股决心。

在解禁顶峰期到来，以及商场对减持危险的忧虑下，2017年5月26日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规矩》(以下简称减持新规)，随后上海、深圳证券生意所也出台相应完善减持准则规矩，就全面标准上市公司有关股东减持股份行为进行修订完善。

解禁规划往往与减持规划坚持较高的关联性图片来历：每日经济新闻刘国梅摄

同花顺统计数据曾显现，2017年A股全商场解禁市值将到达29103.5亿元，较2016年增加约26.67%。尽管解禁并不等于减持，但解禁规划往往与减持规划坚持较高的关联性，这也是出资者较为忧虑2017年解禁顶峰危险的原因。

为了保证资本商场的流动性与二级商场的安稳，证监会于2016年1月发布了减持规矩，引导上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高档管理人员标准、理性、有序减持，对资本商场健康发展发挥了重要作用。

但在减持规矩实践后，商场出现了一些新的问题，详细包含大股东会集减持标准不行完善，一些大股东以“过桥减持”的方法躲避会集竞价生意的减持数量约束;上市公司增发股份解禁后的减持数量没有约束，导致短期减持很多股份;减持信息发表要求不行完善，一些大股东、董监高使用信息优势“精准减持”等。

对此，证监会发布2017年减持新规，从适用目标、股份来历、减持力度、信息发表、减持方法和监管主体等多方面临做出调整或者是新增规矩，进一步细化完善了限售股解禁后的减持行为。

为防备“过桥减持”，减持新规清晰大股东经过大宗生意方法减持股份时，出让方、受让方均被归入监管之中，需满意减持数量和持股期限要求，即出让方在恣意接连90个天然日内，减持股份总数不得超越公司总股本的2%，受让方在生意后6个月内不得转让其受让的股份。

关于大股东以及持有公司IPO前发行股份、非公开发行获得股份的特定股东，在3个月内经过会集竞价生意减持数量不得超越公司总股本1%;增发股份限售期满12个月内，股东经过会集竞价生意减持数量不得超越其持有该次增发股份的50%。

此外，减持新规经过清晰大股东、董监高减持的信息发表要求，包含减持方案、减持窗口期、减持期间产生严重事项等公告要求，防备和防止成心使用信息发表进行“精准式”减持。

2017年减持新规出台后，很快对上市公司大股东、董监高减持行为的标准显现出作用，相关数据显现，减持新规满月后，上市公司减持预发表数量创下新高，上市公司股东减持家数、股数、金额均出现大幅下降。

这与监管层严格执行减持新规、冲击各种减持乱象的力度有关。

2017年10月27日，上交所发布一则过桥减持处分事例。张某等4名出资者于10月中旬经过大宗生意受让维维股份（SH600300）大股东(转让前持股份额为9.66%)的减持股份。按照减持新规，上述股份6个月内不得转让。但该4名出资者在受让后的第1或第2个生意日即出现减持少数受让股份的违规行为。受让股份仅一周后，该4名出资者在1-2个生意日内经过竞价生意会集、很多卖出受让股份。沾沾自喜，3名出资者将悉数受让股份减持结束，1名出资者减持了96%的受让股份，违规情节极为恶劣。对此，上交所决议对张某等4名出资者名下证券账户做出约束生意6个月的纪律处分决议。

在处分大股东及董监高违规减持方面，证监会于2017年10月13日的新闻发布会上对4宗案子作出行政处分，沾沾自喜包含山东墨龙（SZ002490）信息发表违法违规及内情生意案，公司控股股东、董事长、实践操控人张恩荣与其儿子作为共同行动听，减持到达5%却没有发表，也未中止生意上市公司股票;另一方面，二人在内情信息敏感期卖出公司股票，经过内情生意避损。

据此，证监会对二人没收违法所得并处分款合计1.2亿元。此外，证监会重申，关于相似的上市公司大股东、董监高违法减持乃至清仓式减持及相关违法违规行为，将重拳治乱，严厉冲击。

在2017年减持新规施行后，监管层依据商场改变，继续出台一系列方针，进一步细化和完善减持相关规矩。2018年3月，证监会发布《上市公司创业出资基金股东减持股份的特别规矩》；2020年7月，上交所发布《上海证券生意所科创板上市公司股东以向特定组织出资者询价转让和配售方法减持股份施行细则》。

值得注意的是，在标准减持方针继续晋级下，上市公司重要股东的违规减持行为已逐步削减。

依据证监会发布音讯，2015年，证监会依法对各类违法案子作出行政处分决议，沾沾自喜包含37宗大股东超份额减持未及时发表、约束生意期内减持（短线生意）案子，罚没款合计2.6亿元。而到了2020年，证监会通报案子处理状况显现，部分类型案子出现逐年趋缓态势，包含全年新增持股信息变化未及时发表、短线生意等违规减持类立案案子19起，同比下降17%。

每日经济新闻