[投资理财国美华人金融]南方基金现金通e是什么意思(南方基金现金通e净值)

编者按：

5月6日，中国人民银行广州分行、中国人民银行深圳市中心支行、中国银行稳妥监督办理委员会广东监管局、中国银行稳妥监督办理委员会深圳监管局、中国证券监督办理委员会广东监管局、中国证券监督办理委员会深圳监管局联合发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”事务试点实施细则（征求定见稿）》（简称《细则》）。

《细则》清晰了“北向通”事务所触及的理财产品规划、出资者资历审阅及恰当性办理、出售及宣扬办理等规范。

南财课题组建立《剖析跨境理财通》系列深度报导，将长时间盯梢跨境理财通范畴，上篇聚集“北向通”，下篇聚集“南向通”，结合方针，从产品层面进行剖析并提出方针主张，本文针对“北向通”理财产品的规划、出资性质、危险操控进行笔直深度剖析，敬请重视！

为何“北向通”理财产品发行人限定为内地理财公司？

“跨境理财通”分为“北向通”和“南向通”。“北向通”指港澳出资者经过闭环式资金管道汇入资金购买内地代销银行出售的出财物品。依据《细则》，出财物品包含两大类，一类是内地理财公司依照理财事务相关办理办法发行且经发行人和内地代销银行鉴定为一级至三级危险的非保本净值化理财产品（现金办理类理财产品在外），另一类是经内地公募基金办理人和内地代销银行鉴定为R1至R3危险的公募证券出资基金。

就理财产品而言，“北向通”理财产品的发行人限定为内地理财公司，包含银行理财子公司和外方控股的合资理财孙公司。

据南财理财通数据，现在获批筹建的内地理财公司共有26家，其间银行理财子公司有23家；合资理财孙公司有3家，分别为汇华理财有限公司、贝莱德建信理财有限责任公司和施罗德交银理财有限公司。

课题组以为，之所以将“北向通”理财产品发行人限定为内地理财公司，原因在于2018年“资管新规”出台后，在一致的财物办理产品监管规范下，内地理财公司产品已悉数打破刚兑，并完成净值化转型。比较商业银行处于过渡期的老产品，理财公司产品处理了多层嵌套、资金池运作、杠杆不清、期限错配、理财资金投向不合理等问题，一起产品比例净值、出资战略、收益分配、非标财物等信息发表愈加完善，在必定程度上降低了流动性危险、信息不对称危险和资金用处危险。因而，将“北向通”理财产品发行人限定为内地理财公司能较好地维护港澳出资者权益。

现金办理类产品或将从头归入“北向通”理财产品系统

依据银行业理财挂号保管中心《2021年银行理财商场一季度陈述摘要》显现，到3月末，现金办理类产品规划为7.34万亿，占一季度理财商场总规划的29.34%。因为现金办理类产品被视为对储蓄存款的代替，因而零售客户对其有较强的需求。

但依据《细则》，“北向通”理财产品不包含现金办理类产品，这和2018年7月出台的“资管新规”弥补告诉《关于进一步清晰规范金融机构财物办理事务辅导定见有关事项的告诉》有必定联系。因为该告诉答应现金办理类产品选用“摊余本钱+影子定价”办法进行估值，且未对现金办理类产品是否可出资非标财物做出清晰束缚，这使得办理人在运作现金办理类产品时经过非标财物进步收益，使得现金办理类产品在净值化转型中逐渐异化为期限错配的“类资金池产品”，存续规划大幅进步，显着推升了理财产品系统的流动性危险。出于防控危险的意图，2019年12月，银保监会、人民银行出台《关于规范现金办理类理财产品办理有关事项的告诉（征求定见稿）》，对现金办理类产品的界说、出资组合久期、出资规划与出资约束等进行清晰规则，并进行新老划断，要求商业银行和银行理财子公司对不契合规则的老产品进行整改和规划压降。《征求定见稿》出台一年多，正式文件一向迟迟未落地，但是近期商场对正式文件出台的预期逐渐升温。南财理财通21世纪经济报导记者从多个业内人士处证明了规范现金办理类理财的正式文件行将落地的音讯。现在，现金办理类产品全体处于过渡期，将其从“北向通”理财产品规划中除掉，意图是更好地维护港澳出资者权益。

现金办理类产品整改结束后，简直彻底对照货币基金进行办理。一起，《细则》载明“北向通”出财物品包含危险评级为R1至R3的公募基金，即《细则》并未制止港澳居民出资内地货币基金。因而，课题组以为，整改结束后，对照货币基金办理的现金办理类产品或将从头归入“北向通”理财产品系统。

现在，因为两地利差的存在，内地现金办理类产品比较香港货币基金具有较大的收益优势。把现金办理类产品从头归入“北向通”理财产品系统，不仅能满意往复两地的港澳居民的现金办理需求，还能促进港澳居民对人民币的运用，有利于人民币的国际化进程。

98%的理财公司产品可进入“北向通”产品系统，固定收益类产品或成港澳出资者独爱

依据“资管新规”第十一条规则，跨境财物办理产品及事务参照“资管新规”履行，因而理论上，除现金办理类产品外，凡契合“资管新规”要求且危险评级在一级至三级的内地理财公司产品均可进入“北向通”理财产品系统。

依据南财理财通数据，到2021年5月20日，在除掉现金办理类产品及同一产品挂号编码下对子比例的重复计算后，理财公司共有产品6550只（含母行搬迁产品），其间危险评级为一级（低）的有3只，占比0.05%；危险评级为二级（中低）的有3614只，占比55.18%；危险评级为三级（中）的有2808只，占比42.87%；危险评级为四级（中高）的有92只，占比1.40%；危险评级为五级（高）的有33只，占比0.50%。其间，危险评级在一级至三级的产品算计6425只，占比98.1%，即理财公司发行的绝大多数产品均可进入“北向通”产品系统。

此外，课题组依据产品出资性质不同，对不同性质产品的数量散布进行了剖析。在危险评级为一级至三级的理财产品中（不含现金办理类产品），固定收益类产品有5391只，占比83.91%；权益类产品有34只，占比0.53%；混合类产品有1000只，占比15.56%。可见，在危险评级为一级至三级的理财产品中，固定收益类产品占比最大。

据汇丰银行查询显现，三分之二的香港受访者将自己归类为稳健或慎重的出资者。依据南财理财通数据，理财公司固定收益类产品的危险评级均不超越三级（中），除掉现金办理类产品后，处于一级（低）的占0.06%，处于二级（中低）的占66.87%，处于三级（中）的占33.07%。依据理财产品危险评级与出资者危险承受能力评级的对应联系，慎重型出资者可出资危险评级不超越一级（低）的产品，稳健型出资者可出资危险评级不超越二级（中低）的产品，港澳出资者的危险承受能力评级可掩盖近70%的固定收益类产品，固定收益类产品有望成为港澳出资者出资规划最大的产品，港澳银行理财产品大多为结构性产品及危险等级较高的产品，和内地居民稳健出资风格不同，港澳出资者整体出资风格较为急进，固定收益类产品尤其是纯固收产品在整体出资品系统中缺位较显着，而跟着香港老龄化的加重，稳健出资将迎来巨大商场需求。

南财理财通21世纪经济报导记者了解到，关于跨境理财通产品的布局，多家银行理财子公司均表明杰出内地和港澳产品货架差异化的布局，在固定收益类产品上是中心站位点。

主张出台一致危险评级规范并进行动态评价调整

据记者了解，现在理财公司的产品危险评级归于公司内部评级，理财公司之间、理财公司与银行之间并未建立起一致的产品危险评级规范。尽管，《细则》要求“北向通”理财产品须是经内地理财公司和内地代销银行鉴定为一级至三级危险的非保本净值化理财产品（现金办理类产品在外），但仍存在理财公司与代销银行产品危险评级规范不一致的问题。此外，为添加代销事务收入、进步客群沉积规划，代销银行存在天然的道德危险。

怎么处理危险评级规范不一致的问题？怎么躲避发行人及代销行的道德危险？怎么防止“既是球员又是裁判”的问题？产品危险评级是否需求动态评价？

课题组主张就“北向通”理财产品出台一致的危险评级规范，但在该规范没有出台的情况下，课题组主张在当前发行人的评级基础上添加一致的危险目标鉴定维度，并对产品危险评级进行动态评价调整。

以危险目标动摇率和最大回撤为例，南财理财通课题组对理财公司危险评级为二级和三级的产品的动摇率和最大回撤进行了测算。

就动摇率目标而言，截止5月20日，在危险评级为二级（中低）的非现金办理类产品中，取理财子公司和理财孙公司的有用样本2920个，近3个月年化动摇率在10%（含）以上的有17个，占比0.58%；近3个月年化动摇率在5%（含）-10%之间的有22个，占比0.75%；近3个月年化动摇率在5%以下的有2881个，占比98.66%。在危险评级为三级（中）的非现金办理类产品中，课题组取有用样本2166个，近3个月年化动摇率在10%（含）以上的有23个，占比1.06%；近3个月年化动摇率在5%（含）-10%之间的有192个，占比8.86%；近3个月年化动摇率在5%以下的有1951个，占比90.07%。

就最大回撤目标而言，在危险评级为二级（中低）的非现金办理类产品中，取有用样本3223个，近3个月最大回撤在3%（含）以上的有38个，占比1.18%；近3个月最大回撤在3%以下的有3185个，占比98.82%。在危险评级为三级（中）的非现金办理类产品中，取有用样本2421个，近3个月最大回撤在3%（含）以上的有192个，占比7.93%；近3个月最大回撤在3%以下的有2229个，占比92.07%。

总结而言，即使是处于同一危险评级的理财产品，动摇率和最大回撤也存在较大差异。因而，为加强对理财产品的危险办理，处理理财公司之间、理财公司与代销行之间产品危险评级规范不一致的问题，一起躲避代销行的道德危险，课题组主张：除由发行人及代销行自行对“北向通”理财产品进行危险评级外，还需就产品的危险操控添加危险目标鉴定维度，对“北向通”理财产品的最大回撤、动摇率等危险目标进行监测，并对产品危险评级进行动态评价调整，完善“北向通”理财产品的危险监测系统。一起，为使危险目标的计算结果愈加公正，还需推进理财产品的净值计量办法从摊余本钱法全面转向市价法，防止摊余本钱法对危险进行躲藏。

此外，本次《细则》将危险评级在四级和五级的产品扫除在外，这意味着大部分权益类产品将无缘“北向通”，而权益类产品的财物端直接对接股权一级商场和二级商场，对扩展企业直接融资规划、促进我国实体经济转型、构建我国多层次资本商场均有重大意义。课题组以为，可考虑将危险操控能力较强的权益类产品归入“北向通”理财产品系统，经过监测危险目标对权益类产品的危险评级进行动态评价及调整，这不仅能合理扩展港澳出资者的出资规划，还能让优异的办理人锋芒毕露，促进理财公司的竞赛与开展。权益类产品规划的进步将助力港澳资金注入内地实体经济，在中长时间内支撑实体经济开展。

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