炒股常见陷阱(炒中小企业上市股常见术语)

炒股常见圈套，你中招了吗？下面这些股民常见的过错 作，看看你有没有犯过。希望我们引以为戒，防止这些过错的产生。以下是笔者总结的股民常见见的四大过错 作，希望我们不要犯。假如你有，赶忙改正吧。不然，只会越陷越深。

邱国鹭：2015年股票的15个圈套（转）

2015-05-06 21财闻汇

南边基金/邱国鹭

或许成为价值圈套的几类股票

第一类是被技能进步筛选的。

这类股票未来赢利很或许逐年走低乃至消失，即便PE再低也要警觉。例如数码相机创造之后，主业是传统相机胶卷的柯达的股价从14年前的90元一路跌到现在的3元多，便是规范的价值圈套。所以价值出资者一般对技能改变快的职业特别慎重。

第二类是赢家通吃职业里的小公司。

所谓赢家通吃，望文生义便是职业老迈 抢了老五老六的饭碗。在全球化和互联网的年代，许多职业的集中度进步是大势所趋，职业龙头在品牌、途径、客户黏度、本钱等方面的优势只会越来越显着，这时，业界的小股票即便再廉价也或许是价值圈套。

第三类是涣散的、重财物的落日工业。

落日工业，意味着职业需求没增加了；重财物，意味着需求不增加的状况下产能无法退出（如退出，投入的财物就作废了）；涣散，意味着供过于求时职业或许无序竞赛乃至价格战。因而，这类股票的廉价是假象， 滥竽充数其赢利或许将日薄西山。

第四类是景气极点的周期股。

在经济扩张晚期，低PE的周期股也常是价值圈套，滥竽充数此刻的高峰赢利是不行继续的。所以周期股有时抄获参阅PB和PS等估值方针，在高PE时（谷底赢利）买入，在低PE时（高峰赢利）卖出。别的，生意周期股有必要结合自上而下的微观剖析，不能只靠自下而上选股。

第五类是那些有管帐诈骗的公司。

可是这类圈套并不是价值股所特有，生长股中的诈骗行为更为遍及。

这几类价值圈套有个共性，那便是赢利的不行继续性，因而，现在的廉价仅仅表象，基本面进一步恶化后就不廉价了。

只需抄获避开价值圈套，出资抄获很轻松：找到廉价的好公司，买入并持有，直到股价不再廉价时、或许发现公司质量没你幻想的好时，卖出。这是一个蠢方法，但正如《美国士兵守则》所说，若一个蠢方法有用，那它就不蠢。

生长圈套

许多人以为，买股票便是买未来，因而，生长是硬道理，要买就买生长股。确实，最牛的牛股一般都是生长股；可是，最熊的熊股也往往是“生长股”。许多国家（包含A股）的历史数据标明，高估值生长股的均匀报答远不及轻视值价值股。原因就在于生长圈套（Growth Trap）比价值圈套更常见。

成功的生长出资需求能猜测新技能走向的专业知识，需求能预判新企业胜败的商业眼光，以及能预知未来职业格式的真知灼见。没有多年摸爬滚打的细分子职业研讨经历和强壮的专业团队支撑，出资者就很简单堕入各种生长圈套。

1.估值过高。

最常见的生长圈套是过高估值（Overpay）--高估值的背面是高预期。对未来预期过高是人之赋性，可是希望越高，绝望越大。计算标明，高估值股票成绩不达预期的比率远高于轻视值股票。一旦生长故事不能完成，估值和盈余预期的双杀往往非常惨烈。

2.技能途径踏空。

生长股常常处于新兴工业中，而这些工业（例如太阳能、轿车电池、手机付出等）常有不同技能途径之争。即便是业界专家，也很难事前预见终究哪一种规范会胜出。这种技能途径之争往往是有你没我、赢家通吃的，一旦落败，之前的投入或许就全打了水漂，这是最严酷的生长圈套。

3.无赢利增加。

上一轮互联网泡沫，Profitless Growth大行其道，烧钱、送钱为手法来赚眼球。假如是客户黏度和转化本钱高的职业，在开展初期经过献身赢利完成赢家通吃，则为高超战略；假如是客户黏度和转化本钱低的职业，让利所带来的无赢利增加往往不行继续。

4.生长性破产。

即便是有利可图的事务，快速扩张时在固定财物、人员、存货、广告等多方面需求很多现金投入，因而现金流往往为负。增加的越快，现金流的窟窿就越大，极点状况导致资金链断裂，引发生长性破产（Growing Broke），例如拿地过多的地产商和开店过快的直营连锁（特别是未上市的）。

5.盲目多元化。

有些生长股为了到达资本商场预期的高增加率，什么 做什么，随意进入新领域而堕入盲目多元化的圈套。因而生长出资要警觉主业不明晰、为了短期成绩违背长时间方针的公司。当然互补多元化和相关多元化（横向完善产品线和纵向整合工业链）另当别论。

6.无中心竞赛优势。

要差异两种职业，一种是有门槛、有先发优势的，Success begets more success（成功导致更大的成功）；另一种是没门槛、后浪总把前浪打死在沙滩上的，Success begets more petition（成功引起更多的竞赛）。在后一种职业，生长企业失利的原因往往便是滥竽充数太成功了，树大招风，招来太多竞赛，蜂拥而至的新进入者使立异者刚开始享用成功就有必要面临无尽跟风和山寨。例如团购，稍有一两家成功，滥竽充数门槛低，一年内我国就有3000家团购网站呈现，谁也赚不到钱。即便是有门槛的职业，一旦动了职业老迈的 酪引来反击，相同死无葬身之地。

7.新产品危险。

生长股要生长，就有必要不断移风易俗，可是新产品的投入本钱是巨大的，相应的危险也是巨大的，而收益却是不确定的。强壮如可口可乐，也在推新品上栽过大跟头。稳健的消费股姑且如此，科技股和医药股在新产品上吃的苦头更是不乏其人。科技股的悲痛是费了九牛二虎之力开发出来的新产品常常不被商场认可，医药股的悲痛则是新药的开发周期无比绵长、投入巨大而最终的胜败即便是业界专家也难以事前预知。

8.寄生式增加。

有些小企业的快速增加靠的是“傍大款”，寄生式增加往往不具继续性，滥竽充数其命脉掌握在“大款”手中，自身缺少议价权。有些中心零部件生产商在自己的领域内到达寡头独占位置让下流非买不行，进步自己产品的转化本钱让下流难以替换，或许成为终端产品的“卖点”（如英特尔），事实上自己现已具有议价权、成为“大款”的，另当别论。

9.强弩之末。

许多所谓的生长股其实现已过了其生长的黄金时期，却仍然享有高估值，滥竽充数人们往往犯了过度外推（Over-extrapolation）的过错，误以为曩昔的高生长在未来仍可继续。因而，买生长股时，对职业生长空间掌握不妥、对浸透率和饱满率盯梢不紧就简单堕入生长圈套而付出过高估值。

10.管帐造假。

价值股也有这个圈套，可是生长股中这个问题更遍及。一个是商场希望50%增加的生长股，另一个是商场希望10%增加的价值股，哪个更难做到？做不到时，为防止戴维斯双杀，50倍PE的生长股和10倍PE的价值股，哪一个更有动力去“动用全部手法”来到达商场的预期？

各类价值圈套的共性是赢利的不行继续性，各类生长圈套的共性是生长的不行继续性。生长是个好东西，好东西人人想要，想要的人太多了，就把价格抬高了，而人道又总把未来幻想得太美，预期太高，再好的东西被过度提高后就简单绝望，绝望之后就变成圈套了。生长自身并不是圈套，但人道的弱点中对未来生长习惯性的过高预期和过高估值却是不折不扣的圈套。

文章来历：财联社（作者：南边基金/邱国鹭）

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