巨人 --- 股吧东方财富吧(000811东方基金鸿阳财富股吧)

作者：李晴雨

修改：贺婧

风品：沈禾 车一

来历：首财——首条财经研究院

最近，游戏圈“生意”论题，分外招眼。

游族网络的“股权改变”好事多磨，迟迟没有结论；另一厢，巴望“老树新芽”的伟人网络，10月17日公告将收买淘米集团72.81%股权。

处于窘境的两个游戏王者，能否迎来、何时迎来转折点呢？

01

盈余双降 转让风云

决心答卷怎样写？

10月26日，游族网络发表2021年第三季报：营收7.47亿元，同比下降38.11％；归属于上市公司股东的净利9134.9万元，同比添加39.45％；根本每股收益0.10元/股，同比添加42.86％。

前三季营收25.14亿元，比上年同期下降32.49％；归属于上市公司股东的净利3.54亿元，下降36.77％；现在总财物71.9亿元。前三季盈余双降，第三季度增利不增收，何故至此呢？

游族网络表明，营收下降首要系上年同期受国表里疫情影响，且上一年同期上线多款产品，游戏事务收入基数较高；本期公司履行聚集战略与精实添加战略，产品上线和广告投进愈加注重精准化和功率，相应精简了广告投进量而愈加注重投进功率，一起老产品营收较安稳，使得本期营收规划上遭到必定影响。

值得注意的是，第三季增利不增收并非盈余才能多强悍，与上一年同期赢利可比基数低有关：营收12.07亿元，较上年同期添加32.35%;归属于上市公司股东的净利6550.52万元，较上年同期下降78.03%。

分季度比照，第三季出售开销也有添加。本年前三季出售费用别离为9437万元、8119.74万元、1.06亿元。

对此，游族解说称，本年第三季度上线了MMO手游《新盗墓笔记》和SLG战略战役手游《烽火与永久》的韩国和港台版别，两款游戏正处推行期，导致出售费环比添加。

现金流方面也有所下滑。本年上半年，游族运营活动发生的现金流量净额2.08亿元，同比下滑69.49%，首要因为上一年现金流净额较高，加上本期营收削减导致回款削减。

当然，亮光处也值一表。如前三季研制费用同比添加36.75%，财物负债率也从本年期初的41.12%下降到三季度末的25.57%。可见其研制战略与本钱操控之功。

揭露材料显现，游族网络成立于2009年，创始人林奇。公司专心于移动游戏和网页游戏的研制、发行及运营，深耕卡牌和SLG赛道，为我国内闻名网页游戏与手机游戏归纳性运营渠道。具有《少年三国志》、《权利的游戏凛冬将至》等闻名游戏。

不过，2021年的游族网络过的并不顺利。自创始人、实控人林奇2020年末不幸离世后，关于游族网络股权转让、《三体》版权去留等风闻便从未连续。

无可避免，公司成绩也遭到涉及。2020年，游族网络营收同比增46.04%，归属于上市公司股东的净利亏本1.88亿元；2021上半年成绩继续走低，营收、净利别离同比下滑29.79%、46.86%。

据年代财经报道，有职工表明，自从林奇逝世后，公司内部改变很大，其间担任游戏宣发的商场部最少走了四分之三职工。“公司流动性很大，很多人被‘卸磨杀驴’。”

2021年5月19日，游族网络公告称，游族非独立董事、副总经理兼董秘许彬和财政总监费庆均于五月挑选离任，不再担任游族内部职务。

股价也不乏震动之态。自林奇逝世音讯传出，游族网络股价一度在本年2月底跌至9.51元/股，创下2013年以来新低。

为安稳商场决心，游族网络2021年2月发布了《关于董监高及中心职工增持公司股份方案的公告》，最低增持5000万元。

然到本年8月，参加增持公司股份方案的董监高及中心职工经过二级商场会集竞价方法累计增持公司股份249.79万股，累计增持金额约3396万元，未达拟增持最低金额。

失掉了林奇这支“定海神针”，游族网络何去何从备受注重。

不管企业仍是当家人，决心是最重要的！

2021年4月8日，有音讯称，“哔哩哔哩正在商谈购买游戏开发商游族网络24%股权，作为价值近50亿元买卖的一部分”。但随后，游族驳斥谣言称，上述音讯与现实不符。

然6月初，游族网络证明，原控股股东、实控人林奇的继承人的法定监护人许芬芬正在谋划股权转让相关严重事项，近期推进取得较大开展，该事项尚存在不确定性。

不过至今，未有相关股权转让的最新音讯发布。

10月14日，新京报贝壳财经报道，游族网络董事长许芬芬已承受新浪集团收买股份的定金。此外，在游族网络体外的新游族大厦也已被出售。现实上，5月以来，新浪拟收买游族网络的风闻就已呈现。

没有意外，该事宜引起监管层“高度注重”。10月18日，深交所向游族网络下发注重函，要求核实新浪拟收买公司部分股份并已付定金的状况是否现实，公司董监高级是否存在涉嫌内情买卖的景象。

10月20日晚，游族网络回应称“与现实不符”，一起表明股权转让事宜没有构成详细方案。

好事多磨，纷纷扰扰，有出资者宣告了魂灵诘问：公司6月3日曾发表股权转让已取得严重开展，“为何又没有达到任何方案？”受注重，也在道理中。

要知道，作为闻名游戏厂商、业界老炮儿，游族网络可是手握不少“好料”，比方万众等待的《三体》IP。

确实，《三体》IP被视游族网络最重要的优质财物之一。早在2015年，游族就现已宣告研制，不过一直未能问世。为发掘《三体》IP潜力，林奇曾设立了三体国际（上海）文明开展有限公司，专门开发《三体》，期间前后累计投入约20亿元。用心程度可见一斑。

或为提振表里决心，或为安慰逝者，2020年12月29日，游族网络在整体职工大会上宣告三体项目正式发动。

然截止现在，斯人已逝10月有余，《三体》何去从仍然没有切当回音。这个决心提振器何时能发威呢？

9月10日，在对三体游戏是否参加元国际场景疑问的回复中，游族网络称，《三体》作为公司最重要的项目之一，对公司战略意义严重；关于《三体》IP的游戏著作开发，并不局限于一款产品，而是期望安身IP本身，调集全工业链的力气进行矩阵式的产品布局。对《三体》游戏的开发也将是立异院的重要应战，为更好地开发《三体》，游族已在探究自研、定制、协作等不同的研制方法。明显，游族网络想在“三体”身上下一盘归纳大棋。仅仅，再庞大的巨作总要先开篇才好。

值得注重的是，阅历严重改变后，游族网络正在缩短事务布局。

2021年5月17日的成绩发布会上，游族网络总经理陈芳表明，公司清晰“聚集主营事务、主力赛道和主力项目”战略，即聚集卡牌和SLG赛道；把电竞、MCN等非主营事务的出资与团队都做了剥离，完成对本钱的操控和资源配置的优化；力保年内推出2款成功的卡牌产品和1款SLG产品，并继续做好赛道后续产品的立项开发规划，确保未来的产品线供应。

而回想过往，游族网络以注重IP著称，乃至被评为“国内鲜有的将IP办理工程作为中心事务的游戏公司。”

游族网络创始人林奇从前介绍，环绕游戏、影游联动、系列电影三种形状，游族将全力打造大IP，并推进工业革新。

比照之下，现在的聚集战略、出售股权风闻、《三体》去留等事宜，是否有些唏嘘呢？

或许也有无法与急切。

11月3日，红塔证券一纸公告，将游族网络与林奇家人从头置于聚光灯下。林奇生前因股票质押融资遗留下的部分债款，由此浮出水面。

红塔证券向林奇子女提起诉讼，要求其归还融资告贷本金、利息以及违约金，合计2.67亿元。现在，法院已立案受理。

值得注意的是，此前有媒体报道称，林奇子女曾遭许多质权人索债，为此才有了上述许芬芬的股权转让等事宜。

明显，成绩不振、短少“主心骨”的游族网络、许芬芬甘苦自知。上述聚集缩短，也有稳住根本盘、精准蓄力的深意。仅仅，能否安全度过危机、真实脱节窘境，仍需检测战略精准度、实操高效性。而全军可夺帅，不行夺志。全部向好的初步，都需从重拾决心、坚定决心开端。

02

伟人生长瓶颈 立异力几许

"买"来起色？

相同需求决心自证的，还有老炮儿伟人网络。

2021年10月17日，伟人网络宣告将以全现金方法收买淘米集团72.81%的权益，后者估值15亿人民币。

伟人网络表明，如顺利完成，两者有望在IP开发、技能研制、产品运营和用户资源等多方面完成协同效应，有助于进一步拓宽伟人网络在文明娱乐范畴的事务布局，增强继续盈余才能和开展潜力。

收买背面，有做强野心，也有开展焦虑。

从成绩可窥见一二。10月31日，伟人网络发布了 2021 年第三季财报。营收5.06亿元，同比添加0.94%。归属于上市公司股东的净利3亿元，同比下滑3.37%；扣除非经常性损益的净利1.99亿元，同比削减26.39%。增收不增利，扣非净利2亿元，更同比大降26.39% 。

主营事务体现，难言出彩。

独立职业分析师李晨表明，虽为职业巨子，但伟人网络近几年不乏生长瓶颈，《征程》、《球球大作战》两款老游戏仍是营收主力，新游有些青黄不接。比较一些高速开展竞品，颇有掉队之意。

或受制于旗下游戏数量有限且发行时间较早，伟人受困新成绩添加点，营收自2018年的37.8亿元下滑到2020年的22.17亿元；如除掉出售财物部分，净利也呈比年下滑趋势。市值也从巅峰1600亿跌到现在的212亿。聚集产品，“征程”系列和“球球大作战”是最首要的两大产品线。然征程网页版开发于2004年末，2007年7月18日运营；《征程手游》于2016年6月开端公测，手游《球球大作战》于2015年5月发行。换言之，两主力运营时间均已超五年。

拓新推新为难之态，难免令人唏嘘。要知道，《征程》创始了国内网络游戏的免费形式，伟人网络一举奠定创始者位置。史玉柱曾不惜赞美称《征程》是最好的网络游戏。到2019年，《征程》系列游戏给伟人带来200亿收入。

然现在，这个最好游戏亦不乏玩家吐槽，圈钱游戏、技能性不高……

10月21日，伟人网络宣告抛弃手游《超自然举动组》研制。意味着，虽已拿到版号并开放过共研测验，该手游仍或胎死腹中。

这不是伟人网络的初次抛弃。例如上一年4月，交给B站署理的二次元动作RPG手游《十二神武器》宣告停止上线布告；上一年11月，伟人网络又表明3D美少女养成射击手游《恙化装甲》未达标准，不会进入商业化运营。

危机意识几许？推新功率几许？是否失掉开展生机呢？

并非苛问，伟人网络CEO吴萌曾直言，“伟人其实从前也很光辉，PC年代的《征程》仍是很能打的，也是这个职业的前三甲，配得上伟人这个姓名，可是曩昔的这几年，咱们真的没有任何建树，除了征程和球球能牵强算吧。”

确实，安于当下光辉会丢掉立异基因，“这种好日子过久了就没有任何危机意识了”。久而久之，伟人网络还配得上伟人二字吗？

当然，伟人也有尽力身影。面临主业不振，其曾寄期望于多元化。

先后出资过互联网金融和医疗，仅收买P2P渠道部分股权上就花了8.2亿元。惋惜的是，这些出资没有得到多少报答，反而丢失很多资源和本钱。

游戏大佬要点，还应该在游戏。

这次对淘米出手，也被视为伟人网络加强主业、脱节困局的重要一步。

仅仅，能“买”到起色吗？

与伟人类似，淘米也面临后劲不足的“吃老本”状况。一方面《摩尔庄园》、《赛尔号》之后，其并没多少重生力产品进行弥补。另一面还有用户丢失、成绩下滑的生长性痛点。

没错，本年儿童节上线的《摩尔庄园》手游版，席卷起了一阵热潮，开服8小时下载量便打破600万。然光辉仅继续一个多月，下载量和收入均呈现大幅下滑，被巴望“回想杀”的年青玩家吐槽“短少诚心”。

更严峻的是，依据本年8月国家新闻出版属下发《关于进一步严厉办理 实在避免未成年人沉浸网络游戏的告诉》，严厉约束企业向未成年人供给网络游戏服务的时间，并对游戏充值消费进行了严厉约束。

要知道，淘米集团的游戏事务就以儿童为主，未来走势怎么？15亿元估值高吗？伟人收买逻辑合理吗？

留给时间作答。

玩味的是，伟人网络未发表淘米集团的相关财政状况。而《摩尔庄园》的发行方吉比特《2021年第三季度陈述》显现，大火《摩尔庄园》还未盈余。

面临上述危险与质疑，伟人网络坦言，此次签署的《出资意向书》仅为意向性协议，故终究能否达到买卖及相关买卖协议内容是否与该意向协议存在不同尚存在不确定性，现在尚无法估计对公司运营成绩的影响。

仅仅，商场已挑选了“用脚投票”。伟人网络宣告收买公告次日，股票商场迎来大跌，跌幅-5.52%，收盘价仅10.26元/股。

03

重生A面 江湖下半场的段位战

改变是万物的常态。

聚集游族与伟人的冷暖兴衰，说到底也是企业生命周期崎岖中难避免的境况。

换言之，透过种种槽点阵痛剧的B面，也有翻盘重生,苦尽甘来的A面期许。

聚集游族，尽管林奇逝世对游族冲击不小，但其价值特点仍然被广泛认可，丰厚的自研游戏储藏、三体IP等都是名贵价值。

后林奇年代，一些新动作值得注目。本年6月，游族网络与商汤科技宣告达到协作，布局AI+游戏，落完成有及待研制游戏项目的深度协作，并探究游戏与人工智能方面协作。

面向未来，游族网络清晰“全球化卡牌+”的新战略方向，将在安身全球化根底上，充分发挥公司在卡牌赛道的优势基因，强化精品化研制。

押注卡牌游戏、SLG游戏并非偶尔。依据财报，现在游族旗下具有卡牌游戏IP《少年三国志》系列，以及很多IP改编游戏，其间包含MMO、SLG等很多类型，产品大多是盛行手游。

前瞻工业研究院《我国游戏工业陈述显现》显现，现在国内游戏商场页游和端游的商场正继续萎缩，手游商场还在继续扩张，游戏类型逐步丰厚。至于卡牌类游戏，职业分析师林永表明，抽卡资源大多需充值来取得，人物养成也需投入很多资源和时间，因而用户粘性与复购都能得到确保，且游族这方面的IP孵化力也有先行经历。

海外发行层面，游族自研的SLG新作《InfinityKingdom》（《烽火与永久》）已于9月23日上线韩国和我国港台地区，上线即获谷歌主页引荐，一周内冲上韩国谷歌下载榜第二。多年培育的全球化研运一体，也有不错成效。

可见，战术缩短背面，游族也有反扑期许。

再看伟人网络。

收买淘米虽没得到本钱端看好。但应看到，如能成功将对伟人本身游戏生态弥补起到活跃协同。

游戏工业时评人张书乐表明：“网页游戏尽管萎缩了，但仍然是一个首要游戏范畴。一起，其和云游戏有着极强相关，也可为后续云游戏的探究预备用户根底和迭代根底。此外，网页游戏现在短少实力微弱的游戏大厂来引领内容和技能革新，伟人网络进入或会敞开新的时机。”

关于这次收买，张书乐以为，这或许是伟人网络出于丰厚IP库，为其本身重启游戏商场做预备。”三个国产超级IP：摩尔庄园、赛尔号、小花仙如若深入发掘，开展潜力也不行小觑。

另一厢，伟人网络也加码研制，以翻开更多生长或许性。

2018年至2020年，研制投入别离是7.88亿元、8.11亿元、7.21亿元，占当年营收份额别离是20.8%、31.5%、32.5%，2021年上半年更提高到34.5%。

伟人网络财报称，现在储藏新品包含《龙与国际的止境》《Project：GAIA》《咱们的派对》《原始征程》等。其间，《龙与国际的止境》现已过TapTap篝火方案，或不久后推出商场。

可谓不遗余力。不过，伟人网络需求考虑的是，除了研制资金，研制功率、精准度、前瞻性等更为要害。

一句话，打铁还需本身硬。

不管遭受黑天鹅的游族网络，仍是困在生长里的伟人网络，消除商场疑虑的最直接手法便是实力说话。

这个精进进程，并没太多时间。

抛开本身痛点，职业分析师郝瑞表明，面临腾讯、网易的“南北极格式”，还有许多独立游戏制造公司的异军突起，不管是游族仍是伟人都需拿出满足诚心、满足特征的新著作，用内容质量带动用户留存，不然面临职业快速迭代潮，即便王者也有泯然世人的或许。

一起，IP也不是全能药，尽管游族网络手握《三体》，伟人网络也有淘米新IP野望，但有了“金蛋”，能否孵化出“金鸡”，仍是未知数。

监管风向也是考量。2021年8月30日，国家新闻出版署下发《关于进一步严厉办理 实在避免未成年人沉浸网络游戏的告诉》。

强标准信号中，往日的种种粗放运营，粗野逐利走到止境。一个更标准，更健康，可继续的良币工业生态正在树立，从业者竞赛将更为高质高核。

决心之战，实力之战。

游戏江湖进入下半场，"众神"从头归位。面临新分野时间，游族网络、伟人网络将处何段位呢？

本文为首财原创