国泰君安证券:回北京首创期货有限责任公司调上车选成长 两大投资主题有望有超额收益
商场震动,沿着分母端贴现率下降寻觅股票。近期商场在触及3400点之后有所调整,引发出资者忧虑的有两大要素:榜首,海外阑珊带来经济上的危险;第二,国内流动性会不会从头收紧。对榜首个问题,咱们以为经济增加康复缓慢已有充沛预期。在2021年末与2022年一季度,因为地产、钱银、财政方针相对按捺,加之疫情,经济要素存在高度不确认性。可是,4月以来经济方针和疫情防控愈加活跃,因而经济康复和力度不再是不确认,相反是确认的且预期内的。经过历史研讨咱们发现,当经济下行预期比较充沛,一起方针显着改进,预期的好转会推进股市筑底上升,比方1996-1998年以及2014年。关于第二个问题,咱们以为央行近期地量逆回购,更多是按捺资金空转,基本面尚不支撑钱银方针实质性改变,这不同于2020年5月后。当下股票商场的内涵逻辑在于,经济预期改进但经济未显着好转,所以找股票不能经过经济头绪。从预期硬着陆到预期经济修正,咱们对未来股票商场不失望,调整中能够沿着国内无危险利率与危险点评下降以及危险偏好提高找股票。
海外阑珊隐忧下,A股相对优势显着。近期阑珊阴云笼罩海外商场,美国顾客决心指数与商业决心指数自Q2明显下滑。而在直面俄乌抵触的欧洲,供应端冲击经济增加,德国30年来首现贸易逆差。咱们以为,海外经济形势不容乐观,但A股有望走出相对独立的行情。一方面,当时A股商场呈现“人心两端走”特征,高危险偏好出资者买入高危险特征的科技生长股,低危险特征的出资者卖出与经济周期相关的价值股,因而A股走出生长股涨而价值股跌的特征。一起近年来A股消费、医药及科技生长市值占比提高,因而指数对海外要素相对脱敏。另一方面,中美经济与金融周期开端错位,我国经济修正与方针宽松成为A股重要支撑。此外,海外阑珊隐忧下,鹰派钱银方针态度有望放松,盈余周期首先改进的我国财物将成为表里出资者的新一致。
风格分解将连续,回调上车选生长。当时面对的微观环境在于,国内经济预期好转而动能缓慢,所以与经济周期相关的板块很难呈现系统性的预期改进。可是,获益于方针支撑与经济转型的高景气赛道相对具有更好的盈余增加和远景确认性。此外,要注重上游本钱的下降,将明显改进此前被限制的高景气中游制作板块的毛利与赢利水平。可是,也要躲避上游本钱下降而下流需求却在放缓的范畴。往后看,咱们以为接下来并非从生长切换到价值,风格分解还会连续,主张在回调中挑选与经济、方针、海外流动性相关度较低且具有相对独立景气的生长板块。
职业与出资主题:布局赛道股与生长股。两大出资主题有望持续走出超量,一类是存量经济下竞赛优势扩展,而且股价已充沛调整的赛道股;另一类则是转型布景下新能源、数字经济、自主可控等科技生长股。引荐:1)高景气生长:电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字工业;2)消费医药:白酒/酒店/生猪/消费医疗/CDMO/创新药;3)获益本钱下降和竣工周期回暖:厨电/家具/消费建材。周期中看好地产竣工链。
(国泰君安证券研讨)
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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