负债率近70%超同行新坐标均值 骑士乳业闯北交所

《每日经济新闻》记者发现，最近3年来，骑士乳业兼并资产负债率别离为65.03%、66.92%、69.47%，公司全体负债水平显着高于同职业可比上市公司。骑士乳业牧业板块首要出售生鲜乳，其客户目标首要是蒙牛乳业（HK02319，股价37.850港元，市值1497亿港元）、伊利股份（SH600887，股价36.11元，市值2311亿元）等大型乳企。

负债率近70%超同行均值骑士乳业闯北交所

每经记者朱万平每经修改梁枭

又一家区域乳企冲刺IPO。近来，内蒙古骑士乳业集团股份有限公司(以下简称骑士乳业)发表招股书(申报稿)，拟在北交所上市。

骑士乳业是一家区域乳企，挨近七成营收来自内蒙古，近年来开展不错。2019～2021年，骑士乳业别离完成经营收入6.36亿元、7.07亿元和8.76亿元，归母净利润别离为3741.18万元、2288.15万元和5572.72万元。

不过，《每日经济新闻》记者发现，最近3年来，骑士乳业兼并资产负债率别离为65.03%、66.92%、69.47%，公司全体负债水平显着高于同职业可比上市公司。与此一起，在国内乳业伊利、蒙牛双巨子的商场格式下，骑士乳业也坦言商场竞赛越来越剧烈。

公司事务规划扩张较快

骑士乳业事务首要包含三大板块，别离是糖业板块、牧业板块和乳业板块。2021年，糖业板块奉献了公司约43.62%的营收，牧业板块、乳业板块别离奉献30.83%、24.99%的营收。

骑士乳业牧业板块首要出售生鲜乳，其客户目标首要是蒙牛乳业(HK02319，股价37.850港元，市值1497亿港元)、伊利股份(SH600887，股价36.11元，市值2311亿元)等大型乳企。

2021年，骑士乳业别离向蒙牛和伊利所属公司出售了3.19亿元和6081.05万元，蒙牛(所属公司)和伊利(所属公司)别离是骑士乳业第一和第三大客户。

骑士乳业的乳业板块首要也选用差异化的竞赛战略，首要产品是低温酸奶、奶粉。2021年，公司低温酸奶完成营收约1.3亿元，约占乳业板块营收的六成；奶粉完成营收2807万元，约占乳业板块营收的13%左右。

骑士乳业的糖业板块首要产品包含白砂糖、糖蜜、甜菜粕三种。其间2021年白砂糖产品奉献了公司约3.16亿元营收，占公司全体营收的36.66%，占糖业板块营收的约多半。

成绩方面，2019～2021年，骑士乳业别离完成营收6.36亿元、7.07亿元和8.76亿元；同期，归母净利润别离为3741.18万元、2288.15万元和5572.72万元。2022年一季度，骑士乳业完成营收1.7亿元，归母净利润为2612.12万元，同比增加112%。

尽管近年来骑士乳业成绩全体向好，但公司每年取得的政府补助不少。招股书显现，2019～2021年，骑士乳业计入当期损益的各种政府财政补助资金别离为1013.64万元、1149.36万元和745.94万元，占当期净利润的份额别离为27.09%、50.23%和13.39%。

成绩大体向好的一起，骑士乳业近年来的负债率却继续走高。招股书(申报稿)显现，到2019年底到2021年底，骑士乳业兼并资产负债率别离为65.03%、66.92%、69.47%；同期，同业可比公司均匀负债率别离为54.72%、54.79%和52.64%。骑士乳业的全体负债水平高于同业可比上市公司，在国内上市乳企中排名靠前。对此，骑士乳业解说称，首要原因系公司事务规划扩张较快，流动资金需求较高，融资途径较为单一且首要以债款融资方法筹资。

大部分质料奶依托外购

值得一提的是，骑士乳业乳制品的重要原材料为生鲜乳，除自有草场供应部分生鲜乳外，公司大部分质料奶依托外购。

大部分原奶依托对外收买，这在必定程度上给公司增加了更多不行意料的危险要素。

对此，骑士乳业称，公司的协作草场均为规划化饲养草场，跟着全体饲养水平的进步和协作草场多年来公司的督管，协作草场公司质料奶供应在质量和数量上均有充沛确保，而公司也从未呈现过任何食物安全事故。

作为一家区域乳企，骑士乳业坦言正面对日趋剧烈的商场竞赛。

现在，奶业资源正向少量几家乳业巨子快速会集，前十家乳企出售收入占整个规划以上企业总收入的一半以上。蒙牛、伊利双巨子竞赛格式现已安定，两大龙头未来几年还将坚持较高速度增加，而新乳业(SZ002946，股价11.67元，市值101.16亿元)、光亮乳业(SH600597，股价11.94元，市值164.61亿元)和三元股份(SH600429，股价4.99元，市值75.71亿元)紧随其后。

“未来，全国一线品牌有或许经过并购方法收买本职业中小规划乳制品加工企业，并经过出资扩产、采纳有用办法操控上游质料奶资源，进一步进步其在国内商场的品牌知名度和影响力，然后加重商场竞赛，对包含本公司在内的中小规划乳制品企业带来较大的商场冲击。”骑士乳业表明，跟着雀巢、惠氏等境外乳品企业纷繁进军我国，其在稳固高端奶粉商场位置的一起亦逐渐介入液态奶范畴，国内乳品职业竞赛愈加重烈。

针对本次IPO相关事宜，《每日经济新闻》记者于2022年7月8日屡次致电骑士乳业，但其电话无人接听。