去年卖掉7中航动力亿颗SiP模组 环旭电子又向车电业务要增长

环旭电子(601231.SH)3月28日晚间发布2021年年报，陈述显现，公司2021年全年完结运营总收入553亿元，同比增15.94%；完结归母净利润18.58亿元，同比增幅6.81%。在供给链严重和人民币继续增值的压力下，该公司营收增速仍到达年头立下的添加15%的flag。

依据环旭电子3月9日发表的2月份营收，本年前两月兼并营收超90亿元，同比添加28.55%，完结“开门红”。

环旭电子继续坚持稳健生长，估计2022年成绩增速将有所进步。详细来看，环旭电子近年来大力扩产，车电事务快速添加，并有较明晰的开展规划，是未来营收添加的首要动力。

SiP模组对公司2021年营收奉献约六成

环旭电子成立于1976年，2020年电子制作服务(EMS/ODM)营收规划排名全球第12位，主运营务包含通讯类、消费电子类、电脑及存储类、工业类与医疗、轿车电子五大产品类别。

电子制作服务一般包含规划、开发、制作、收买、物流以及售后等一系列服务环节，归于充沛竞赛职业。依据NVR的研讨，2017年、2018年及2019年职业全球前10的厂商营收占整个商场的81%、73%和70%，职业集中度一直处于较高水平。

环旭电子收拾商场调研组织的陈述显现，2021全球EMS/ODM收入规划将到达6400亿美元，估计2025年可到达8300亿美元，2021年到2025年的年均复合添加率(CAGR)约为6.7%。

环旭电子的技能优势在于细小化，是全球系统级封装SiP、可穿戴式电子产品制作范畴的领先者。现在，其SiP模组产品首要触及WiFi模组、UWB模组、AiP模组、指纹辨识模组、智能穿戴用手表和耳机模组等。SiP模组对公司2021年营收奉献约六成。

SiP，即系统级封装(SysteminPackage)，能够将不同功用的裸芯片和细小化元器件封装整合，装体内加多个芯片，大大削减了封装体积和分量，然后进步封装功率和芯片功用，是现在先进封装商场的重要动力。

现阶段，以智能手机为代表的移动消费电子范畴是SiP最大的下流使用商场，占有SiP下流使用的70%。Yole猜测，未来五年，SiP添加最快的使用商场将是可穿戴设备、Wi-Fi路由器、IoT物联网设备以及电信基础设备。特别跟着5G通讯的推行和遍及，5G基站对倒装球栅阵列(FC-BGA)SiP芯片的需求将大幅上升，未来五年基站类SiP芯片商场规划CAGR估计高达41%。

依据Yole数据，2019年全球SiP商场收益为134亿美元，到2025年，全球SiP商场收益有望添加至188亿美元，CAGR为6%。

环旭电子董事长陈昌益在承受榜首财经专访时表明，环旭电子中心的SiP模组扮演着IC封装到PCB系统拼装的一个技能桥梁。在电子制作服务范畴，环旭电子是SiP模组出货量最大的厂商，年出货量超越7亿颗。

在芯片越来越复杂化的状况下，芯片功用异质整合的需求在最近几年也越来越重要。在高端制程的本钱日渐进步，与功用的复杂度高度整合的趋势下，异质整合是未来半导体工业的严重趋势。与高端制程比较“环旭电子的SiP技能便是供给整个工业到达更有功率与更低本钱的异质整合的渠道。”

SiP模组事务方面，环旭电子面对的首要竞赛者包含Amkor、长电科技、立讯精细、Murata(村田)，歌尔股份、闻泰科技也在活跃开展SiP模组。在SiP模组的高度集成化和细小化规划的要害技能上，环旭电子高密度SMT技能完结了最小零件距离50微米和3DSMT贴装，塑封制程完结专业的双面塑封和薄膜塑封，激光切开和传统锯刀刀切开技能相结合的新式切开技能。

在产能方面，环旭电子2018年开端加速布局海外产能，2018年收买波兰厂，2019年发动墨西哥扩产，2020年完结对法国飞旭集团并购，2021年出资新建的越南厂和惠州厂开端投产。环旭电子对榜首财经泄漏，上述出资推进公司SiP模组以外的EMS/ODM事务收入加速生长，2019年事务收入规划约20亿美元，2021年事务收入规划生长到约32亿美元。

在研制方面，环旭电子2020年开端出资细小化立异中心，2021年在上海张江出资的高集成度模组SiP新产品导入产线已于11月底试产，未来公司的细小化模块还将服务更多的消费电子、工业类、车电等更多模组化产品。

“公司除了继续优化全球在地化制作服务，还将进步规划才能。比方医疗以及新式穿戴式产品能够发挥环旭电子细小化的利益，也是一个长时间生长的时机，只需有模组化和细小化的需求，就会为环旭电子带来许多的商机。”陈昌益表明。

车电事务本年添加50%

近年来，半导体厂商均雷厉风行加大力度布局轿车电子事务，这也是环旭电子未来要点出资方向。

陈昌益表明，轿车动力相关的产品线是未来十年复合添加率生长最快的范畴。热办理、电动传动系统、电力电子、电子电气等，都是环旭电子未来5-10年专心的范畴，会在AC/DC转换器、充电器、功率模组方面做更深化的投入。

轿车电子器件触及许多的MEMS和传感器、电源、通讯芯片、照明组件和处理器，轿车电子器件数量的添加，将推进封装商场的开展。依据Yole的猜测模型，轿车工业封装开展道路向着更高端的技能延伸，先进封装商场将水涨船高。Yole数据显现，2018年轿车电子封装商场的总营收约为51亿美元，2024年将添加至约89亿美元，2018-2024年CAGR到达9.7%。

近年来，环旭轿车电子事务营收继续添加，依据通联数据Datayes！，2018-2020年，环旭电子轿车电子类产品营收别离为16.51亿、17.73亿、16.91亿元，公司2021年年报显现，2021年轿车电子类产品营收已到达26.05亿元。

环旭电子本年的轿车电子事务的方针是添加50%。公司出资者调研纪要显现，其车电事务首要分为Powertrain、DomainControl、ADAS、BodyControl四类，2021年全体占有车电营收的92%，别离占有车电营收的10%、25%、4%、53%。

环旭电子展望2022年的事务开展状况，估计Powertrain的比重将添加至27%，到达1500万美元，BodyControl比重调整至35%，DomainControl添加到27%，全体车电事务营收添加50%。

环旭电子SVP暨集团车电事务负责人苏国荣在2月9日举行的出资人线上阐明会上泄漏，公司车电事务的营收和获利在未来的5-10年中一定会高速生长，到2024年，车电事务的营收将会超越10亿美元。

陈昌益对榜首财经表明，“环旭电子的车电事务历史悠久，在新能源车快速开展的新形势下，有许多开展的空间，需求引入许多人才，跳脱曩昔的形式来加速出资布局和客户拓宽，比较以往稳健开展的风格行将更活跃、更自动，当令做出改动。”

营收增速有望进步，重视供给链和毛利率的影响

环旭电子在成绩快报中发表了2022年榜首季度运营方针，预期运营收入同比添加20%~25%，运营利润率优于去年同期水平。公司已发表本年1-2月运营收入同比添加28.55%。依照这个趋势，20%-25%的一季度添加方针能够完结。

不过，2021年全球芯片供给严重，对电子、轿车工业链影响较大。陈昌益对榜首财经表明，“前几年全球电子工业上游晶圆工业出资缺乏，形成芯片供需失衡。当时新出资的晶圆产能连续投产，趋势行将改变，估计本年底或明年头就会显着好转。”最直接的影响是上游芯片缺货导致产品无法完结，添加的库存占用了更多营运资金，“供给链不畅问题解决后，库存会很快消化，这是短期要素。”

此外，商场较为重视环旭电子的毛利率问题。依据通联数据Datayes！2018-2020年，环旭电子毛利率别离为10.86%、9.96%、10.45%，净利率别离为3.52%、3.39%、3.63%。2021年环旭电子毛利率为9.9%，同比削减0.55个百分点，净利率3.36%，也同比下降0.27个百分点。环旭电子回复榜首财经称，2021年一些新增的本钱和费用对毛利率和净利润有影响，包含收买飞旭的财物溢价分摊、提早归还并购借款的一次性费用、新建惠州厂和越南厂的前期费用、出口物流本钱添加、人民币增值等，2022年这些本钱或费用将明细下降或不再产生。

针对环旭电子未来侧重开展的轿车电子事务的毛利率，2021年为8%左右，显着低于其工业类、电脑及存储类产品。陈昌益表明，轿车电子产品客户导入期较长，环旭电子在电动车PowerModule范畴出资已出资近三年，本年开端完结量产出货，后续将进入快速添加。“轿车电子产品拿到一个量产订单，生命周期或许长达七年乃至十几年，毛利的添加需求一点出资耐性，但十分值得。”

在未来怎么进步盈余水平方面，环旭电子回复榜首财经称，从运营面来看，将从以下方面进步出资报酬率。1.加大研制投入，进步产品附加值，添加高毛利率产品；2.大力拓宽轿车电子、工业产品的客户，进步营收占比，优化收入结构；3.添加智能制作和IT系统的投入，进步出产功率，优化供给链办理，下降营运本钱；4.继续进步公司全球化运营才能，优化全球出售及客户服务及制作、收买、物流系统功率。