抓住涨停板(如何抄股)

万泰生物三闯IPO成果增收乏力问题多

近来，我国证券监督管理委员会第三次宣布了北京万泰生物药业股份有限公司的招股说明书。万泰生物拟发行不逾越4,360万股，计划搜集资金3.8亿元，此次搜集资金将投入到“化学发光试剂制造系统自动化技术改造及国际化认证项目、宫颈癌疫苗质量系统进步及国际化项目、营销络中心扩建项目”中。

但本钱查询发现其问题不少，或成为IPO路上的绊脚石。

后劲不足的万泰

招股书闪现，2016年至2018年，万泰生物运营收入分别为8.44亿元、9.50亿元9.83亿元，2017年较2016年同比添加12.49%、2018年较2017年同比添加3.49%，营收增幅显着下降；2016年至2018年，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净获利分别为1.33亿元、1.11亿元及1.12亿元，也无显着添加。

万泰生物在招股书中解释道，运营收入的增幅下降及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净获利不坚定首要由于公司进一步优化产品结构，大力推广化学发光确诊仪器及配套试剂，导致其优势产品酶联免疫确诊试剂及胶体金快速确诊试剂的出售受到了必定的倒霉影响。此外，由于子公司万泰沧海生物医药项目大额在建工程转固，导致折旧费用大幅添加，影响公司的获利。

本钱查询不由想问，为何万泰生物选择与“扬长补短”各走各路呢？这是何原因？

本钱查询发现，万泰生物享受的企业所得税优惠政策及政府补助估计金额也不少。

陈说期内，上述两者估计金额分别为0.41亿元、0.64亿元、0.55亿元，分别占当年净获利的31.33%、42.76%、18.63%，其2017年政府补助及企业税收优惠估计金额占当年净获利更是达到了近半。若其享有的企业税收优惠及政府补助政策产生变化，或会对万泰生物的运营展开产生必定的影响。

本钱查询还发现，万泰生物的出售费用也高于同行业的出售费用，关于研发投入也是大手笔。

2016年至2018年，万泰生物的出售费用分别为2.52亿元、2.66亿元、2.66亿元，占期间费用份额分别为53.24%、51.03%、47.69%。而出售费用率也是显着高于同行业的出售费用率。

万泰生物在研发方面也是砸下重金，2016年至2018年，万泰生物的研发费用占运营运营收入的15%左右。陈说期内，万泰生物的管理费用和研发费用估计占运营收入比率均高于同行业上市公司。

应收账款与存货居高不下

招股书闪现，陈说期各期末，万泰生物应收账款账面价值分别为1.67亿元、1.91亿元、1.85亿元，占同期运营收入的份额分别为19.76%、20.13%、18.82%，应收账款占比较高。

而万泰生物的存货占比也是较高的。陈说期内，万泰生物的存货账面价值分别为1.52亿元、1.79亿元、2.19亿元，占同期运营本钱的份额分别为66.02%、63.55%、81.25%，若原资料价格出现下降，或万泰生物的产品商场需求出现较大下滑致使产品价格下跌，那么存货会产生贬价丢掉的风险。

居高不下的应收账款及存货若一旦产生坏账或存货贬价必定会对万泰生物的运营展开产生必定的影响。

上述问题或会成为万泰生物IPO路上的绊脚石。本钱查询也就此问题致函万泰生物，但截止发稿前，未取得任何回复。

反响定见66问

万泰生物官闪现，万泰生物药业股份有限公司隶属于养生堂有限公司，是从事生物确诊试剂与疫苗研发及出产的高新技术企业，公司成立于1991年，经过20年的展开堆集，从树立之初的小规模实验室展开到现在占地面积达3.5万平方米，建筑面积达2万平米的现代化确诊试剂出产基地，企业职工总数逾越800人，并成为亚太首要的艾滋确诊试剂出产基地、我国出名的免疫确诊试剂以及国家生物高新技术产业化演示工程基地。现在，万泰生物共取得专利167项，其我国内专利77项，国外专利90项。

此次是万泰生物第三次闯关IPO，第一次为2016年6月24日；第2次为2018年11月16日；历经半年的排队，2019年5月24日，证监会发布了对万泰生物初度揭穿发行股票恳求文件反响定见，万泰生物随即5月31日再次报送招股书。

证监会在反响定见中对万泰生物提出了66大问题，包括32项规范性问题、28个信息宣布方面和6个财务会计资料相关的问题。

其间对本钱查询注重的万泰生物相关问题也做出了提问。

据万泰生物说明招股书中宣布，国际跨国公司在我国体外确诊的高端商场中占有相对独占方位。国际巨擘依托产品质量、技术和服务等优势，占我国体外确诊商场一半以上份额，并在三级医院等高端商场占有相对独占方位。针对此问题，证监会也要求万泰生物结合其首要产品与国内商场上其他厂商同类产品在技术水平、价位、商场份额、客户覆盖面等方面进行比较，说明在体外确诊商场的比赛方位；说明在体外确诊领域的起步时间、技术堆集、是否均为自主研发、完结出售的时间，国内厂商在该领域起步较晚的原因，发行人在该领域的中心比赛优势怎样体现。

撰文|邓睿