[清明节休市]资金面危局安然度过 后市维持震荡概率高

本周沪深300指数震动上行，终究以小阳线报收，商场安定度过新一轮IPO申购和6月下旬的资金面惊惧。从上周五开端连续到本周的修正行情依然在继续，这首要得益于年中资金面没有呈现预期中的严重，一起周一发布的汇丰PMI预览数据体现杰出，也提振了商场投资者的...

本周沪深300指数震动上行，终究以小阳线报收，商场安定度过新一轮IPO申购和6月下旬的资金面惊惧。从上周五开端连续到本周的修正行情依然在继续，这首要得益于年中资金面没有呈现预期中的严重，一起周一发布的汇丰PMI预览数据体现杰出，也提振了商场投资者的决心。但从成交活泼程度看，商场依然处于传统的买卖冷季，别的世界杯也更多地招引了投资者的目光，因而咱们以为未来一个月呈现大行情的概率不大，商场仍有望连续盘整格式。

经济回稳或许重演上一年走势

PMI指数一直是咱们重视的经济先行方针，特别是汇丰PMI的预览指数因为其及时性更遭到商场遍及重视。本周一，汇丰世界发布我国6月PMI预览指数，该指数出其不意地攀升至50.8的高位，这是本年以来该方针初次打破荣衰线50，这不由得使咱们想起2013年我国经济先抑后扬的走势。

上一年我国经济上半年走势疲软，但8月之后遭到总理“保下限”的提振敏捷复苏，完成了年增加7.7%的方针。本年的局面显得愈加困难，汇丰PMI指数继续处于50下方，可是从最近的状况看，这一状况有望鄙人半年呈现改变。汇丰PMI的三个分项方针都呈现好转的趋势，产出和新订单方针分别从5月的49.8和50.0上升至51.9和51.8，这标明现在制造业的出产现已逐渐康复，一起未来出产仍或许保持较高的产能利用率。别的工作方针也从上月的47.4上升至48.7，这是最近3个月的最高点。

虽然制造业下流需求有所康复，可是企业的盈余才能依然令人担忧。本周最新发布的全国规划以上工业企业赢利总额增速和主营业务收入增速都迫临一年以来的最低点，因为最低点呈现在本年的1~2月，考虑到新年的要素，这或许现已是最近一年的最低增速。本年1~5月全国规划以上工业企业主营业务收入累计同比增加8.1%，仅比本年1~2月低点8.0%低0.1个百分点；赢利总额累计同比增加9.8%，1~2月以来首度低于10%。收入和赢利增加数据均标明工业企业依然面对较大的盈余压力，具体状况能够重视相关上市公司的年中陈述。

资金面危局安定度过

本周又到年中时点，难免让人联想到上一年这个时分发生的“钱荒”，但跟着央行的“定向降准”施行，商场安定度过了流动性“危机”。本月16日央行开端本年第2次定向降准，契合审慎运营要求且“三农”和小微企业借款到达必定份额的商业银行将下调人民币存款准备金率0.5个百分点。本次定向降准现已扩展至股份制银行，民生和兴业等银行因而获益。遭到本次定向降准影响，央行向商场冻结流动性近千亿，这也为缓解银行年中压力起到积极影响。

从商场利率看，银行间商场利率整体较为安稳，虽然短期端利率水平有所上升但依然在正常规模之内。本周一1月期SHIBOR利率到达最高点5.55%，之后开端回落，但1周和2周利率仍在上升，预期到月初开端回落。资金面的动摇一方面遭到银行年中查核影响，可是遭到上一年“钱荒”的要挟，本年银行现已提高了资金办理的才能，因而影响有限；另一方面本月底的资金水平也遭到新一轮IPO申购的影响，确定资金近千亿，部分抵消了定向降准的作用。下周跟着商场安定度过年中查核，利率水平将趋于下降，这关于股市是个利好音讯。

后市保持震动概率高

虽然我国经济展现出企稳上升的气势，资金面也较上一年同期愈加安稳，欧美经济回暖也利好我国外贸出口，可是咱们以为期指短期内走出一轮向上的大行情的概率仍旧较小。

首要，商场投资者依然在等候二季度宏观经济数据的出炉，这有助于判别我国经济的整体走向；其次，第二轮IPO大幕现已摆开，后期新股连续申购上市也会对股市走势发生必定影响；最终盛夏时节是商场的冷季，加之本年是世界杯年，商场交投遍及清淡，多头难以集合人气。咱们以为，短期商场仍将以窄幅盘整为主，呈现决定性打破的或许性不大，主张投资者区间买卖为主。