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两个月前，沪深生意所出台“严峻资产重组不超3个月”的停复牌新规，引发商场一片欢呼声。

可是，两个月后的今日，91家上市公司轻松跨过“3个月”大限继续停牌，却未见处置，引发出资者的广泛不满！

91股重组停牌已超3个月却未见处置

今日，已停牌逾11个月的沙隆达A（000553.SZ）发布公告称，该公司将继续停牌，并承诺最晚在2016年8月4日之前按照相关规则的要求宣告严峻资产重组信息。如该公司未能在2016年8月4日之前按照相关规则的要求宣告严峻资产重组预案（或报告书），且届时未获得进一步延期复牌容许，该公司将中止策划此次严峻资产重组事项股票恢复生意，一同该公司将承诺自公告之日起至少6个月内不再策划严峻资产重组。

这也是现在因严峻资产重组而仍处于停牌情况的上市公司案例之一，也是两市因严峻资产重组而停牌时间最长的一家上市公司。资料闪现，沙隆达A自2015年8月5日初步就一贯停牌至今，再过14天刚好整整一年。

沙隆达A的停牌时长显着已跨越了深交所5月27日发布的“严峻资产重组不逾越3个月”的信披规则。5月27日，针对上一年股灾期间，上百家上市公司纷乱以严峻资产重组为由恳求随意停牌、长时间停牌等现象，沪深生意所发布严峻资产重组信披规则，约好上市公司“严峻资产重组停牌不超3个月”信披指引，引发商场一片叫好。

可是，两个月的今日，尽管不少停牌公司现已复牌，但仍然还有不少上市公司越线继续停牌。数据闪现，到7月21日，沪深两市停牌重组或策划严峻资产重组的上市公司共有250多家。其间，继续停牌时间逾越3个月的上市公司有91家，按照沪深生意所本年5月27日发布的信披指引规则，这些公司因严峻资产重组时间停牌时长都逾越了3个月。

除了沙隆达A继续停牌即将”满年，还有*ST宏盛（600817.SH）已继续停牌了11个月、宏磊股份（002647.SZ）和北化股份（002246.SZ）已继续停牌了8个月、*ST新亿（600145.SH）已继续停牌了7.5个月、准油股份（002207.SZ）和梅泰诺（300038.SZ）已继续停牌了7个月。

根据深交所5月27日发布的《宣告业务备忘录：上市公司停复牌业务》，公司估量无法在进入重组停牌程序后3个月内宣告重组预案的，如拟继续推进重组，应当在原定复牌期限届满前举办股东大会审议关于继续停牌策划重组的计划，且继续停牌时间不逾越3个月。公司应当在股东大会告知宣告的一同宣告重组结构协议的主要内容。

公司估量无法进入重组停牌程序后4个月内宣告重组预案的，公司应当宣告具体复牌时间，财务顾问应当就公司停牌期间重组开展信息宣告的真实性、继续停牌的合理性和6个月内复牌的可行性宣告专项核对定见。

牛散难耐新力金融停牌”太久

日前，出名牛散钟幸华大声呼吁，目的只需一个，让其长时间出资的新力金融（600318）从速复牌。

新力金融于本年3月24日宣告当日停牌，并发布了《严峻事项停牌公告》，该事项或许触及严峻资产重组事宜。3月31日发布《关于改动证券简称的公告》，“巢东股份”这一简称将正式改动为“新力金融”。随后，公司连续发布停牌开展公告，现在公司还未复牌，停牌时间已靠近4个月。

事实上，新力金融在上一年即初步进行重组动作。2015年7月，新力金融（原巢东股份）完成对德众金融67.5%股权的收购，当时一同收购的还有德善小贷55.83%股权、德润租赁60.75%股权、德合典当68.86%股权以及德信担保100%股权，一同宣告将水泥业务相关的全部资产与负债出售给公司第二大股东海螺水泥的全资子公司巢湖海螺。此次重组复牌时间为当年的10月，重组耗时三个月之久。

资料收拾闪现，新力金融近两年来多次触及重组停牌，且每次停牌时间都不短。2014年9月29日宣告重组停牌，次年2月复牌，停牌期靠近4个月；2015年7月30日，该公司再次宣告重组停牌，当年10月复牌，耗时3个月；此番重组停牌于本年3月初步，现在还未复牌，停牌时间也已靠近4个月。在不到两年的时间内，该公司的停牌时间现已抵达11个月。

沪深生意所停牌新规

5月27日，沪深生意所分别发布了上市公司停复牌业务指引，严格控制上市公司停牌时限。

指引中标明，上市公司触及严峻资产购买的非揭穿发行股票事项的停牌时间不逾越1个月，严峻资产重组的停牌时间不逾越3个月。

而在连续停牌时间上，沪深生意所略有差异。上交所称，连续策划重组的，停牌不逾越5个月；而深交所则标明，公司策划各类事项连续停牌时间自停牌之日起不得逾越6个月。

对此，有商场人士估量，停复牌规则应该是以生意所的上市公司停复牌时间历史数据为依托进行拟定，沪深生意所历史数据不同，所以会有相应差异。

核算闪现，到现在，停牌时间逾越3个月的91家上市公司中，上交所上市的公司有25家，深交所创业板上市的公司有20家，深交所中小板上市的公司有20家，深交所主板公司有26家。

分析人士称，时至今日，沪深生意所并未处置任何一家因严峻资产重组而停牌过长的公司，尽管停牌新规中对此简要地公示了处置方法。

比如，深交所在对中小板的停牌指引中标明：上市公司违反本备忘录等有关规定，乱用停牌、无故延迟复牌时间或许不实行相应决策程序和信息宣告职责，损害出资者合法权益的，本所可以生意所公告等方法，向商场说明有关情况，并对公司股票及其衍生品种实施复牌处理。上市公司乱用停牌权利，相关信息宣告不真实、不精确、不完整以及违反相关揭穿承诺的，本所可以对前述行为采用监管方法或许予以纪律处置。情节严峻的，本所将及时提请我国证监会及其派出机构核对。

牛散呼吁革新停复牌原则

针对停牌时间过久的问题，出名牛散钟幸华近来在接收券商我国记者采访时标明，A股的停牌机制存在一些原则性缝隙，许多公司停牌后并没有明晰的复牌时间规划，中小股东苦苦等候，时间本钱和活动性均遭到很大影响。

据了解，钟幸华是国内出名的牛散，从2015年一季报来数据看，新力金融前十大股东中，他的持股数量为500万股，持股比例为2.07%，位列第三，彼时为新晋前十大股东。而据其自己供应的最新分红明细看，钟幸华分红了658800元，以此推算出钟幸华持股6588000股，假设按照这一持股数量看，他仍然是公司的前十大流通股东。

实际上，A股的停复牌机制的争议由来已久，并一度成为A股归入MSCI指数的最大阻碍。MSCI认为自愿停牌原则将影响正常的商场生意然后引发活动性问题。此外，A股的停牌奇观还体现在2015年股灾时一同出现的“千股停牌潮”、再比如上一年末万科应对宝能恶意收购采用的长时间停牌战略。

钟幸华认为，股票停牌是上市公司的权利，在发生严峻事项时，股票及时停牌可确保出资者在同一时间公平获取信息，减少信息不对称，这是有利一面。“但现在的问题是，上市公司股票停牌过于随意、时间过长。比如有股民在2015年5月前后买入股票，效果全都停牌，直到股市回暖也未复牌，出资者失去了高位卖出的机遇，造成了严峻损失。”

值得一提的是，钟幸华还对此次新力金融的重组提出了自己的忧虑。钟幸华认为，不少上市公司在长时间停牌后，会出现一些出资者不愿意看到的情况。“比如中止收购，或许是收购的资产溢价率过高，灌水成分太多等。”

据了解，新力金融将就于7月26日就此次重组举办出资者说明会，公司的复牌时间或将成为说明会注重的焦点。