步步高(步步高公司简介)

2018年10月26日，王填在步步高全球供应链峰会上出面。他兴办的我国民营超市榜首股“步步高”，现在是腾讯、京东在新零售战场上与阿里巴巴打开正面交锋的一枚重要棋子。

会上，王填满面红光，他在五颜六色的酒店灯火照射下，步履轻盈，一把接过主持人的话筒，面向台下500余名嘉宾，连续用了“回归”“重构”“双赢”三个关键词来总结对公司未来战略的展望与设想。在完毕致辞之前，王填还一连说了好几个“感谢”，一起祝福在座的各位“成绩步步高”。

咱们无法知道台下品牌商是否如愿以偿，但能够必定的是，4年曩昔，步步高的成绩没有步步高：不只交出了上市14年以来首个亏本年报，并且还让马化腾、刘强东二人逐步失掉耐性，甘愿亏本合计1.5亿元也要减持“割肉”。

奇怪的是，减持之前，步步高在9个买卖日里逆市拉出了8个涨停，股价从6.31元暴升至12.62元，涨幅100％，“妖股”特点很是耀眼。而关于步步高初次年度巨亏的预亏信息，则在尔后缓不济急。

如此精准逃顶套现，是否涉嫌内情买卖？为此，4月26日，深交所就相关问题向步步高下发重视函。

与此一起，两大互联网巨子一反常态的“割肉”风格也引发世人沉思。待从步步高与“京腾”两方视角眺望，你没准儿就能发现，这不过是一场没有退路的买卖。

1 让人隐晦的减持

这次监管风云要从4月11日说起。当天，步步高在没有发表任何音讯的布景下突发涨停，股东们满心欢喜，谁都不曾想这份高兴还将持续下去。

4月11日至4月21日，步步高股价完成翻倍增加，9天收成8个涨停。

可在4月22日，“黑天鹅”来临。步步高发布了推迟了近3个月才发表的2021成绩预告——估量2021年净利润亏本1.7亿元至2.1亿元，同比下降252.17％-287.98％；扣非净利润估量亏本4.1亿至4.5亿元，同比降幅到达581.76％-628.77％。毫无疑问，这是步步高自2008年上市以来呈现的首个亏本年度。

至于推迟发布预告的原因，董事会揭露解说，“对出资收益的承认、商誉减值等的管帐判别和原估量时的估量存在部分误差。”

成绩变脸后，步步高22日股价在时刻短高开后敏捷跳水，尾盘收于跌停，令3.5万名股民完全懵了。

但他们也很不信服，为什么在巨亏音讯出来的前几天，公司两大股东“腾讯系”和“京东系”能精准套现逃离，难不成有内情买卖？

依据公告，4月19日、20日，林芝腾讯科技有限公司（下称“林芝腾讯”）与江苏京东邦能出资办理有限公司（下称“京东邦能”）别离以9.75元/股、11.28元/股的减持均价，各自套现8423万元和1.8亿元。两者减持的时刻发生于步步高股价暴升期间。

现在，深交所现已向步步高下发重视函，要求核对林芝腾讯和京东邦能是否存在使用内情信息精准减持的景象。但在官方调查结果尚无出来之前，市面上撒播了一段耐人寻味的解读，大意为，林芝腾讯是一群人打着腾讯的幌子做的一个协助实控人、大股东减持套现的大宗买卖通道和马甲，由此上市公司能够凭借腾讯的广告效应爆炒股价，然后减持套现赚的更多。

这样的说法其实不太能站得住脚，由于据媒体报道，林芝腾讯由腾讯工业基金100％持股，后者在股东层面尽管是4个天然人，但与腾讯内许多公司一起，这家天然人操控的公司仍然归于整个腾讯系统，对外出资多达75笔，多布局新零售和文娱工业。相似的，京东邦能也是由3位天然人操控，榜首大股东为刘强东。

别的，相较于最初的受让价，林芝腾讯和京东邦能此番减持实为“割肉”，两者亏本金额别离超越9000万元、6000万元，亏本份额别离到达34％、42％左右。加上仍未减持的股份，两者现在起浮亏本别离到达2.4亿元、3亿元左右。

2 “京腾”难救步步高

假如不是上一年年底，腾讯经过派息的方法将其所持有的京东股票分给腾讯股东，或许许多年青出资者还不知道在曩昔很长一段时刻里，腾讯是京东榜首大股东这样一个现实。

2017年乌镇峰会，

刘强东、王兴等人围坐在“大哥”腾讯两边

从时刻线看，他们的协作关系始于2014年3月，但却在2016年10月今后抱得更紧了。

全部源于马云那时提出的“新零售”概念，以及阿里在该范畴张狂收买的行为。面临一起敌人阿里的“步步紧逼”，腾讯不得不一改以往被迫参加的姿势，联合京东加速出资速度。瞬间，阿里或是腾讯，成为零售商们有必要面临的“站队”问题，但与阿里多起数十亿美元的控股权收买不同，腾讯在新零售范畴的布局以少量股权出资为主。

阿里/腾讯新零售图谱（招商证券2018年制）

有着零售业“西南王”之称的步步高，天然不想交出操控权，所以它挑选和“京腾”站在同一阵营。2018年2月，林芝腾讯、京东邦能与步步高签定《股份转让协议》，约好以每股17.11元的本钱，别离收买步步高6％、5％的股份，对应价格8.9亿元、7.4亿元。

这让王填得到了情感上的满意，由于他深知两大巨子的入局是来救场的。

在此之前的几年财报透露了玄机。数据显现，自2008年上市以来，步步高的营收从2008年的52.01亿元一路稳增至113.88亿元，同期净利润也从1.63亿元增加至4.15亿元，但从2014年开端至2016年，步步高的盈余才能持续下滑，净利润别离为3.45亿元、2.14亿元、1.33亿元，同比别离下降16.89％、38.08％、37.94％。

王填将2013-2017年这5年称为步步高“迷失的五年”，首要有两点原因，一方面是传统零售业行情低迷，一方面则归咎于步步高树立的云猴全球购电商事务失利。

基于此，步步高火急地想转型成为一家由数据驱动，线上线上交融的才智零售企业。刚好，腾讯在才智零售上具有微信付出、小程序、大众号和腾讯云几大利器，能为自己的转型之路供给协助。

依据公告，三者的协作关系正是树立在推进零售形式转型的根底之上。在线上流量赋能方面，步步高将以小程序、大众号为承载东西，树立微信内商城，作为步步高的线上首要自营电商渠道。公司与京东的协作则首要以京东到家为首要电商渠道，充分发挥京东线上运营、物流履约、产品数字化才能的优势。

协作之后的前两个年度，即2018、2019年，步步高的成绩的确有所改善，仅仅增加很弱小，到第三个年度，公司成绩连弱小都没保住，全年营收、净利润别离同比下降20.47％、35.35％。到2021年，公司净利润直接失守，巨亏。

最新的季报也不好看。2022年一季报显现，公司完成营收33.17亿元，同比下降21.73％；净利润2805.62万元，同比下降72.93％。

大股东及一起行动听频频质押股份，显现步步高有些崩不住了。最近的一次股权质押发生在3月26日——股东张海霞将2800万股股份质押，占其所持股份的份额为53.89％，占公司总股本的3.24％，质押用处为弥补流动资金。依据相关公告，张海霞为步步高实控人王填的妻子。

到3月26日，公司控股股东步步高集团累计质押3.02亿股股份，占其所持股份的53.83％，占公司总股本的18.83％。

在二级资本市场，步步高的市值也是一年不如一年，“京腾”入股之时便是最高点，至今未打破。

3 巨轮放缓

减持不争气的步步高，似乎是“京腾”的无法挑选，但站在“京腾”本身视点，这次减持又可能是有必要的。看看腾讯在新零售范畴的出资体现就理解了。

以和步步高同一批被布局的公司为例：

就唯品会而言，到2021年12月21日，腾讯移动持股唯品会9.5％，京东实体持股7.5％。现在唯品会市值仅剩余47亿美元，意味着，“京腾”联盟在4年之后，丢失近半；

永辉超市的市值也从2018年1月的高位1179亿元，跌至缺乏400亿元，缩水超六成。在此笔出资上，林芝腾讯花了42亿元拿下永辉5％的股份，现在这5％的股份，对应价值仅有20亿元；

海澜之家的状况也不是那么达观，其近年来不断遭受财政体现精疲力竭、高库存、商业形式还有无出路的魂灵拷问。2021年10月，腾讯普和减持海澜之家，退出了后者的大股东队伍。

对此，有出资人士对《科创板日报》记者表明，到现在，腾讯和阿里在新零售范畴都没有做成功，再加上新冠疫情影响看，“出资亏本严峻。”

尽管新零售有些失算，但这一点点不影响腾讯在出资范畴持续开疆拓土。IT桔子依据整理计算发现，截止2021年12月24日，腾讯在2021年的出资事情共268起，较2020年增加了93起，与10年前的22起，足足翻了10倍，并且这个数据还发明了历年出资最高纪录。

但有一个值得调查的现象是，2021年，腾讯的净出资现金流出较2020年削减。

转机点发生在上一年第四季度。按照财报，2021年前三季出资均匀挨近500亿元，而第四季只出资了300多亿。

追根溯源，这跟外部改变及腾讯本身的适应才能有关。2021年12月，腾讯减持京东事情，就被业内人士剖析认为是一个节点，从时刻线上分割了腾讯在出资上的进与退。这次试点成功，或可为腾讯后续的退出操作铺平途径。

而关于腾讯本身，这艘年代巨轮也在逐步放缓速度。用马化腾的话来戏弄，大约便是，腾讯的成绩就像他的腰相同“不那么突出了，乃至还少了一块儿。”

2021年全年，腾讯完成营收5601.18亿元，同比增加16％，净利润（Non-IFRS）1237.88亿元，同比微增1％，是近十年来腾讯净利增幅最低的一年。

本文源自深蓝财经