[冬天旅游]股票解除限售是什么意思

一、什麼是股票解除限售？

股票解除限售是指公司或者大股東在鎖定期後獲准自由買賣其持有的股票。限售期是指證券發行人與籌資主體及其股東爲了維護公司股權結構及防止股價過快波動而簽署的一項協議，規定股份持有人在協議生效的一定期限內不能對其所持有的股份進行轉讓或抵押。而當期限屆滿後，股份持有人即可自由轉讓和抵押其所持有的股份。

1.什麼是鎖定期？

鎖定期是指投資者在股權投資基金中的股權投資期滿後，暫時不能將其持有的股份出售的期限。鎖定期時間根據基金合同規定而不同，一般爲3年到5年，其中包括固定鎖定期和流動鎖定期。固定鎖定期指的是從基金合同生效之日起預先規定的一定時間，證券交易所上市公司的固定鎖定期最長不超過36個月。流動鎖定期指的是在固定鎖定期屆滿後，按照約定條件分段解除鎖定的期限，直至完全解鎖。

2.什麼是限售股？

限售股是指上市公司中由於上市時機和融資結構等因素影響，不能在某一段時間內隨意買賣的股票，持有者要遵守相關規定才能進行交易。限售期滿後股票轉讓如同普通股票一樣，只需要走證券交易所的流程即可。

二、股票解除限售的原因是什麼？

股票解除限售的原因可以從公司、股東、投資者等多方面考慮。

1.公司解除限售的原因

（1）促進公司股權結構優化

公司在解除限售股的時候，股東數量和構成可能會發生變化，這有利於改善公司的股權結構，減少壟斷，增加公司的穩定性和競爭力。

（2）增強公司股東的激勵機制

限售股權的制度設計是爲了增強股東對公司股票交易的持有動力，保護公司股權結構，但是在鎖定期結束後，新老股東的股權佔比發生變化，原來股份較少的管理層獲得更多的股份，從而增加管理層治理公司的積極性。

2.股東解除限售的原因

（1）股東需要資金

限售股的解禁會讓原本無法處理的股票變得可向市場出售，股東的資金流動得以解決。

（2）股東分散風險

持股分散度低的股東可能爲了提高資產配置的靈活性和降低風險而進行部分減持，因此股權分散也是解除限售的原因之一。

三、股票解除限售的形式

股票解除限售的形式通常有兩種：一是公開市場交易，股東可以選擇將股份轉讓給普通投資者，也可以通過證券公司進行公開市場交易；二是大宗交易，大股東和市場中的幾家機構投資者可以在協議成交樣本上進行交易，每次交易的金額非常大。

1.公開市場交易

（1）交易規則

公開市場交易指的是在證券交易所上市的股票通過相應的證券交易平臺進行買賣，這種交易方式有固定的交易時間和制度，能夠加強交易的透明度和公正性。

（2）交易方式

股東可以選擇自己參與交易，直接出售股票，也可以通過證券公司代理進行交易，證券公司會按照股東的意願進行操作，完全遵照交易手續完成交易，證券公司會收取一定的交易手續費用。

2.大宗交易

（1）交易規則

大宗交易是由承銷商，即券商或銀行，承擔承銷風險和交易擔保的一種非公開的股份轉讓方式。通常，只有機構投資者和非個人的投資者才能參與大宗交易。

（2）交易方式

在大宗交易中，承銷商會先與股東進行一次詢價，然後再與買家協商確定股票的價格和數量，進行交易。這種交易方式受到部分監管機構的限制，需要保證交易信息保密，並且需要按照相關規定進行披露。

四、股票解除限售的時間

股票解除限售的時間是由相關法規和公司協議來規定，一般情況下，解禁股票需要遵循以下兩個流程，即備案和審覈。

1.備案流程

（1）公司備案

對於存在定向增發、可轉債等相關證券的公司，需於限售股份解禁前10個交易日，向擬上市證券交易所遞交股票解禁備案申請。

（2）股東備案

股東對於解禁數量或比例可按照所持有股票數量的10%爲一份遞交備案申請，向擬上市證券交易所遞交股票解禁備案申請，證券交易所於接到申請後，需在3個工作日內出具備案意見。

2.審覈流程

（1）公司審批

擬上市公司應當於限售股份可轉爲普通股份的前15個交易日前，提交相關報告，告知解禁股數及股東、解禁機構等有關情況，上市監管部門將依法審覈是否符合上市條件，審覈時間一般爲3個工作日。

（2）股東審批

股東向證券交易所申報的解禁比例，需由證券交易所在3個工作日內出具審覈意見。

五、股票解除限售對於股票市場的影響

股票解除限售對於股票市場有一定的影響，在不同的市場狀態下可能帶來不同的結果。

1.正面影響

（1）促進上市公司股權結構優化

解禁後，大量機構投資者、股東、股東配偶將面臨到是否選擇給予自己投資策略以重新配置的問題。一類投資者是希望用解禁的錢對現有的組合進行進一步的優化，爲自己減少風險。一類股東是在公司賬面收益可觀的狀態下，要對短期成果進行兌現。而這些股份被市場化配置，逐漸流向有市場競爭力的投資者，那麼這些投資者一方面可以賺到折價的收益，另一方面對於欲優化自己投資組合構建也有一定的作用。

（2）反映公司的市場價值

限售股的解禁往往集中在一段時間內進行，如果公司經營正常，投資者對公司信心充足，解禁對股價的衝擊是短暫的，市場將會通過其衝擊後股價的反彈給出肯定。解禁能夠讓資本市場更爲客觀地反映公司的成長潛力和價值，大批解禁股到來會使得公司股票價格更爲準確地反映市場價值。

2.負面影響

（1）對股票市場帶來壓力

一般來說，解禁帶來的是股票市場的供給過剩，這會導致股票市場產生下跌壓力。此時，機構投資者購買解禁股市場價格較低，以達到合理配置的獨立要求，而短期投資者識別了股票市場壓力的可能性，會選擇在股票市場產生足夠壓力後迅速離場，造成市場大幅震盪。當然，市場需求與供給決定因素的交互也會使得某些股票的供給過多並不會影響市場，也有部分機構投資者是期待解禁的。

（2）短期調整的可能性較大

解禁的股票往往只是公司總股本的一部分，對整個市場而言是一箇較小的比例，可以預料的是在解禁期間部分個股或滬深股指會出現調整，部分空軍也會對解禁股表現出較高的關注度，將短期市場事件曝光在市場上。

六、總結

股票解除限售是指在限售期結束後，股份持有者可以自由買賣其所持有的股份，它對市場分散、公司股權結構、企業內部激勵、資本市場透明度、公司估值等方面都有一定的影響。解禁後股票價格可能會出現一定程度的波動，但公司的股票總體價值是要受到股東情況、市場情況、公司財務和市場估值等多種因素的綜合因素影響的。