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艾德证券:美股科技股重挫 港股短期或继续调整

2018-09-07 16:06:00 来源:新浪港股

  艾德证券期货总经理 陈健豪

  昨日,香港恒生指数继续疲弱,早盘冲高之后迅速回落,全天震荡下行,最低下探至26818.82点,再创年内新低,尾盘小幅回升,收盘下跌0.99%,收于26974.82点,大市成交1050亿港元。本周前四个交易日,恒指走势非常疲软,四个交易日下跌913.73点,下跌幅度3.28%。而从年初至今,恒指整体下跌9.88%。

  A股方面,昨日三大股指全线走弱,沪指收盘下跌0.47%,收报2691.59点,再度失守2700点整数关口;深成指下跌0.93%,收报8324.16点;创业板指下跌0.52%,收报1422.87点。

  外围市场方面,欧美股市以下跌为主,道指小幅上涨0.08%,标普500下跌0.37%,纳斯达克指数下跌0.91%,英国富时100下跌0.87%,法国CAC40指数下跌0.31%,德国DAX指数下跌0.71%。值得注意的是,美国科技股延续前日走势,再次大幅下跌,苹果、Google、Facebook、亚马逊、英特尔都不同程度下跌。

  从市场目前的估值看,港股和A股都处于绝对的低位,陆港通方面,外资年初至今已流入A股逾2300亿人民币,近期南下资金也在净流入港股市场。但是,短期内,有三大因素制约市场的反弹。一是美联储加息引致人民币及港元出现“微幅”贬值的压力;二是贸易争端持续的不确定性。实际上,美联储加息与贸易争端是从年初到现在一直影响着市场。第三就是市场对内地经济下滑的担忧。

  美联储从2015年至今已加息7次,使美联储基准利率上升至1.75%~2.00%,致使非美货币在今年4月下旬之后出现不同程度贬值。尤其是新兴市场国家方面,阿根廷货币熊冠全球,目前阿根廷基准利率已上升至惊人的60%,结合IMF 500亿的援助贷款,却依然无法阻止阿根廷比索的弱势。亚太方面,印尼盾近日一度跌至14782兑1美元,创下亚洲金融危机以来的最低水平,同时印尼10年期国债收益率已上升至8.22%。而土耳其方面,其货币里拉年内已下跌逾40%.随着美联储的持续加息,新兴市场国家货币将面临持续性压力。这对本国股票市场带来一定程度压力。

  贸易争端方面,美国与欧洲、加拿大&墨西哥、日本、韩国皆存在一定的“对弈”,从年初至今贸易争端其实是一直影响着市场。随着时间的推移,其对市场整体的影响在逐渐减弱,但是依然会对一些细分行业带来影响。

  如果我们分看恒指成分股,年初至今下跌最多的就是吉利汽车、瑞声科技、万洲国际、国寿、碧桂园、腾讯、恒安国际、恒隆地产等,而涨幅居前的就是中国石化、中国海洋石油、石药、中电控股、香港中华煤气、华润置地等。这实际上反映了各自行业的情况,受贸易争端及产业周期影响,汽车公司股价在今年出现了大幅回落,受到国家调整的加码,房地产公司股价普遍表现较弱,由于智能手机出货量增长乏力,瑞声科技及舜宇光学科技业绩增长大幅下滑,致使股价出现大幅回调。

  而上半年市场对医药、燃气等防御性板块整体给与较高关注,虽然下半年随市出现较大幅度回调,但年初至今,整体表现依然处于前列。

  对于后市,板块之间的转换加快,市场偏好也有所变化,但整体来讲,依然是“业绩为王”——只有在中长期可以取得可观的业绩的公司才可以受到市场的青睐。因此,在板块的选择上,切记勿逆势而动,尤其是那些现在业绩不错,但中长期业绩趋暗的行业更是如此。

  个股点评

  日清食品(HK:01475)

  背景:2017年12月11日,日清食品控股(HD)的中国子公司在香港股票交易所上市。中国的方便食品市场过去经历了三年的低迷时期,康师傅、统一的财报说明方便食品的萎缩周期已经结束,同时日清主打中高端品质市场,市场地位稳固。

  竞争优势:产品定位:日清食品公司创始人安藤百福在开发鸡汤拉面产品时,自己订立了五大条件,而这五大条件今日仍然是日清食品公司开发方便面产品的基础:好吃、食品安全、方便、价格合理、室温下能长时间保存。日清食品先后在美国,巴西,香港,印度等地设置先进厂房,实践了讲美味带到全世界的梦想。多年来,日清公司鲜有负面消息,其产品一直以一个积极快乐的形象推出,自1958年推出第一个杯面后,于1964年成为行业标准制定者,并在1999年成立方便面博物馆,更有着发明太空拉面,创造了世界上第一个冲出太空的方便面的企业荣誉。这些都奠定了日清食品在方便面界无可撼动的巨头地位。企业非常具有日本的匠人精神,专注做好方便食品,在细分领域具有非常强的竞争力。日清统计显示,2016年合味道的在华份额达到3%,居第5位,但如果仅限于5元以上价位则达到20%,仅次于康师傅(38%)排在第2。

  营收和资产:2017年净利润1.95亿港币,业绩走出2014-2016年的低迷。营业额29亿港币,营收水平较2016年有10%以上的增长,同时净利率大幅回升,最近速食企业的业绩都有所回升。2018年上半年中报净利润为9416.6万港元同比上升2.8%;营业额为148159.10万港元,盈利能力进一步上升。

  后市展望:野村预测今年日清的净利润增速在8%,左右日本日清集团今年业绩相对较差,拉低了香港上市日清控股的股价,香港部分主要为中国业务,受日本影响较小,考虑近2亿港币的净利润能力,速食行业的平均PE均在20以上。给与40亿市值的保守估值,目标价4-4.2港币,现价3.5港币。

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  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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