「赣能股份」QFII风格越发接地气 今年二季度重仓标翻倍不在少数

自2004年第一批QFIII布局A股以来，QFII的风格越发接地气，选股更加下沉。数据显示，今年二季度，QFII的重仓标的翻倍的不在少数。

截至上周五收盘，已有2500多家A股上市公司披露半年报。根据Choice数据，二季度共有近45家QFII机构出现在近200家上市公司的前十大流通股东名单里。QFII二季度新进的股票中出现了不少翻倍牛股，例如，挪威央行二季度新进的顺丰控股和北新建材，三季度以来分别上涨近50%。QFII自二季度以来有哪些“新欢”?下一阶段QFII的关注点又在哪里?

对此，第一财经记者根据中报数据及近期对几家QFII机构的采访发现，医药、科技是QFII二季度的布局重点。就三季度而言，部分QFII开始对一些科技板块转为审慎乐观，更多布局分布在个护小家电、消费、新能源、零售免税、金融、地产龙头等。

二季度重点加仓科技、医药

记者梳理中报数据发现，二季度QFII持有4家公司市值变动超10亿元，4家公司市值变动在5亿~10亿元之间，持股市值变动前10名合计增加逾105亿元，这10家公司主要分布在医药和科技行业，按照持股市值变动依次是：药明康德、海康威视、爱尔眼科、顺丰控股、健帆生物、先导智能、启明星辰、传音控股、老百姓、山东药玻。

若以持股变动数来排名，排名前30的公司也主要以科技、医药、机械设备、建材等板块为主。

就二季度受到QFII追捧的医药类公司来看，药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科的持股市值位列前三，分别为48.21亿元，62.32亿元和45.03亿元;科技方面，大族激光、海康威视、启明星辰分别被QFII机构持有22.16亿元、14.03亿元和12.55亿元。截至二季度，传音控股的前十大流通股名单中有多达4家QFII机构，三季度以来该股涨幅已超50%，年内涨幅近140%。

针对医疗行业，英国保诚集团旗下的瀚亚投资高级研究员徐翔此前对记者表示，“在疫情影响下，部分轻问诊转线上，远程医疗受益。疫情相关的检测、个人防护迎来红利期，关键要看之后是否能成为一种常规习惯，以及业内的龙头公司打算拿赚的钱做什么样的发展。长期看，公卫基础设施的重要性被充分认知，各国在疫情之后都会增加一些投资，中国可能是投在基层来解决问题。此外，个人卫生和健康观念也会有更新，预防和早筛的观念有提升，可能对类似肿瘤早筛、疫苗、保健品、健康险的渗透率有帮助。从学科角度看，感染学科的地位有所提升，最近主要传染病的新药研发新闻开始变多。”

部分科技股近期出现较大回调，另一家新加坡QFII投资经理则对记者表示，多数板块的基本面早前无法支撑股价，因此出现回调。需要关注的是，流动性弱于预期带来的估值收缩、外部不确定性升级等，需要加强抗回撤能力。

QFII“新欢”涨势居前

除了QFII长期持有的老面孔，中报数据显示，部分QFII机构也在买入“新欢”。

根据Choice数据，二季度QFII增持较多的公司之一是药明康德，新加坡政府投资和瑞士联合银行合计加仓3100万股，均为二季度新进，最新持股市值合计约30亿元。三季度以来，药明康德上涨近17%，二季度以来涨幅达68%。

鼎鼎大名的挪威央行的新进公司则是顺丰控股和北新建材，三季度以来涨幅分别高达58.72%和46.55%。其中，顺丰控股二季度业绩大超预期，上半年扣非归母净利润为34.4亿元 ，其中二季度单季营收375.9 亿元。鉴于疫情，并受益于电商消费升级以及成本费用管控，公司二季度扣非归母净利润达26.1 亿元;北新建材上半年则实现营收69.22亿元，同比增14.63%，超出市场预期。公司二季度石膏板销量反弹，同比增3%，机构预计伴随着全面复产复工到来，公司销量下半年有望继续逐季抬升，部分产品一季度末已进行了提价。

此外，爱尔眼科也被高领资本和富敦投资进一步增持，该公司三季度以来涨幅近18%，二季度以来涨幅近70%。

另外，阿布达比投资新进了新华保险，不列颠哥伦比亚省投资公司新进了中炬高新。

接受记者采访的外资机构普遍表示，相比银行，大金融板块中更看好保险。同时，三季度以来，酱油、白酒行情再度爆发，例如海天味业、中炬高新等一线调味品龙头以及高端白酒线涨幅居前。

三季度更关注抗回撤能力

即将进入9月，目前市场估值、流动性环境都在发生变化，三季度外资投资逻辑将如何变化?

“目前沪深300估值已略高于其10年平均，且行业估值分化，未来市场持续上行仍需估值收敛。”野村东方国际首席A股策略师高挺对记者称，低估值且业绩稳定或对政策敏感度较高的行业值得关注。

老牌QFII机构毕盛资管基金经理徐涛则对记者表示，目前持仓行业分布主要在个护小家电、消费、新能源、零售免税、金融、地产等。在他看来，此前备受追捧的大金融板块出现分化。“就券商而言，牛市更可能是结构性的;银行利润回补实体经济是目前的主要任务，经济基本面的挑战和不良的压力是银行面临的不确定性;地产的低估值伴随着龙头公司不错的销量，仍存在一定机遇;保险则受益于资产端收益上升和渗透率提升，中长期看好。”

就消费而言，近期的酱油、白酒行情仍受到基本面的支撑。例如，被QFII增持的中炬高新，上半年归母净利润为4.55亿元，增幅24.31%。长期来看，机构认为，调味品赛道口味粘性大、溢价能力强，该公司是第二梯队中少数推进全国渠道布局战略的企业，这也是另一家被QFII集中持有的“老面孔”。

就白酒而言，外资机构普遍看好一线龙头。中国白酒行业整体已过高速增长期，行业产量增速持续放缓，白酒企业需要通过不断提价来对冲销量下滑。但也需要看到，提价对销量会构成冲击，因此在本轮白酒行情中，定价权成为核心因素，比如茅台的批价从2014年的800元持续上涨到2500元，销量还持续攀升。