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中信证券“白菜价”债券承销引起轩然大波，贱价竞赛背面的原因也引发商场考虑。北京商报记者依据数据计算，到5月17日，本年券商债券承销规划同比已添加超越两成，排名前五券商分食超四成蛋糕。但伴随着债券商场信用危险不断露出，本年已有24家券商承销“踩雷”违约债。业内人士指出，眼下债券商场规划导向未得到底子改动，主承销商为争夺商场份额打价格战，极易埋下危险危险。

在当时的债券承销商场，头部券商占有了首要商场份额。北京商报记者依据数据计算，到5月17日，本年券商债券承销金额到达3.28万亿元，由86家券商分食，承销规划较去年同期的2.59万亿元添加26.36%。中信证券以超越4000亿元的承销规划领跑国内各大券商。

详细来看，本年以来，有9家券商承销规划超越1000亿元，中信证券和中信建投在债券承销规划上占有了绝对优势，年内债券承销总金额分别为4151.92亿元、4013.34亿元，商场份额分别为12.67%、12.25%，两家分割近1/4的商场“蛋糕”。年内债券承销额位居三四五座位的分别是国泰君安、海通证券、华泰证券，规划分别为1985.14亿元、1826.18亿元、1776.57亿元。从规划来看，排名前五家券商占有了超越四成商场份额。

在债券承销上活跃“开疆拓土”关于券商而言本无可厚非，但部分头部券商为了争夺商场份额，不吝打起价格战，则引起了职业自律安排的留意。

5月15日，我国银行间商场交易商协会(以下简称“交易商协会”)表明，中信证券、兴业银行在部分非金融企业债款融资东西项目招标过程中，中标承销费率远低于商场正常水平，估计承销费收入显着低于两家组织核算的事务展开均匀本钱。交易商协会表明，两家组织不正当竞赛行为，对商场正常次序形成不良影响，对两家公司予以正告，并责令两家组织期限整改。

本年4月27日，海南股权交易中心就曾发布公告称，海南省开展控股有限公司(以下简称“海南开展”)揭露选聘发行中期收据主承销商，终究确认中选单位为中信证券和兴业银行，承销费率为0.03%。。这意味着海南开展每发行1亿元规划债券，两家算计才收3000元承销费。业内人士将此费用戏称为“白菜价”，直言这么低的承销费率或许连差旅费都不行。对相关问题北京商报记者测验采访中信证券，但到发稿未联系到相关负责人。

事实上，债券承销贱价竞赛已不是新鲜事，一些公司看似亏本的生意背面，却有着自己的“小算盘”。北京一家中型券商人士对北京商报记者表明，在券商分类评级中，债券承销规划靠前有助于在分类评级中取得更高评级，一起规划排名也成为项目招标中的加分参阅项。此外，一些券商用低本钱取得债券承销资历之后，或许会在后续的出售环节经过某种操作掩盖本钱，但这种方法难免会影响执业质量，埋下危险危险。

值得留意的是，近年来，债券违约危险不断露出，在券商活跃抢食债券商场“蛋糕”的一起，商场信用危险添加也给券商执业才能带来更大的检测。北京商报记者依据数据计算，从违约日期来看，到5月17日，本年已有24家券商及其子公司承销“踩雷”违约债。其间，纵然有商场环境的要素，但部分券商“重数量、轻质量”的行为也极易发生风控把关缺失，未充沛实行恰当的尽职查询职责的状况。近年间更有多家券商因债券承销未勤勉尽责遭致处分。比方国泰君安因在担任富贵鸟相关公司债券的承销组织和受托办理人时，未能勤勉尽责地实行相关职责，在本年4月被福建证监局出具了警示函。德邦证券因承销五洋债时呈现未充沛核对征集文件的真实性等违规行为，2019年11月被证监会责令改正，给予正告，没收违法所得1857.44万元，并处以55万元罚款。

券商投行从业人士何南野指出，作为“看门人”，券商应“爱惜羽毛”，防止风控流于形式盲目扩展商场份额，一起也应制定相关的项目承包、承做、承销、继续督导等各个阶段的明晰准则，并要求职工按准则严格执行，一旦发现问题，应活跃进行危险处理和应对。