理想：“奶爸神车”的故事能讲多远？ 集合理财;

我国三大造车新势力——蔚来(09866.HK)、抱负(02015.HK)、小鹏(09868.HK)，一向以来都是不少友茶余酒后的谈资。

而在它们三者之中，抱负或许又算得上更为特别的存在。

首要，抱负起步最晚，2019年12月才正式交给第一款量产车“抱负ONE”。其次，抱负的“牌”最少，从创建至今仅推出抱负ONE这一款车型。

红星资本局注意到，近期出炉的3月轿车交给量数据显现，蔚来、抱负、小鹏别离交给9985辆、11034辆、15414辆。而抱负近期也开端对第二款车型——“抱负L9”进行线上预热，抱负L9相同定位家用SUV，价格区间45万-50万元。

一边是能打的抱负ONE，一边是行将露脸的抱负L9，抱负“双喜临门”也给资本商场注入了一针强心剂。

当然，抱负的野心远不止于此。抱负曾发布“2025战略”，期望在2025年占有国内电动车20%的商场份额，销量到达160万辆，成为我国第一的智能电动车企业。

抱负，尽管满意特别，但它的实力真的能够撑起它的野心吗？

(一)

从“抱负ONE”看抱负的产品逻辑

抱负轿车的创始人李想，能够说是一位资深的互联玩家。

2005年，李想兴办的轿车之家(ATHM.US)正式上线。2008年，轿车之家流量逾越一切轿车笔直类站，成为职业第一。其时的轿车之家也被友称为“男人的后花园”。

2013年12月11日，轿车之家成功在美上市。随后在2015年6月，李想卸职轿车之家总裁，轿车之家被安全归入囊中。

卸职轿车之家后，李想开端了“造车工作”。2015年7月1日，李想兴办车和家(后更名为抱负轿车)。

但抱负的起步与蔚来、小鹏比较，仍是落后了一大截。公司公告显现，2019年抱负ONE的交给量缺乏1000辆，同期蔚来和小鹏的累计交给量均已过万。

2020年，抱负开端直追猛赶，年末完成年交给逾越3.2万辆车；2021年在此根底上翻了3倍，距离进一步缩小，也坐稳造车新势力前三甲。

来历：公司公告、红星资本局

尽管起步较晚，一起规划也不被干流认可，都让抱负起先并不被业界看好，但抱负仍旧凭仗一款抱负ONE突出重围。超出预期的商场体现背面，抱负的运转逻辑究竟是什么？

①产品定位圈粉许多“奶爸”

前面说到，在造车之前，李想做了多年的轿车论坛。这或许也让他对“车与人”之间的联系，有着更为深入的了解。

他曾在承受采访时表明：“许多车都是在赏罚坐在车里的老人和孩子，底子没有为他们的体会考虑。咱们便是要改动这种现状，造一辆全家人都能爱上的车，让车连续家的感觉。”

李想敏锐地捕捉到了“已婚有小孩”这部分中年男性的真实需求。

关于这部分用户来说，需求或许早已不是驾驭的速度与热情，而是接送老婆孩子时的那份安心与舒适感。此外，他们踏入职场多年，现已进入增购或许换购车辆的阶段，大多数人手里也还相对宽余。

在规划上，抱负ONE的确考虑了包含男女主人、老一辈和孩子在内的每一位家庭成员的需求，比方杰出的驾驭体会、副驾驭屏幕、第二排电动座椅、第三排的通道、巨大的后备箱等等，能够满意家庭用车多方面需求。

在定价上，抱负ONE的价格为32.8万元起，直接抛弃竞赛剧烈的三十万以下商场，对标重视产品用处，对价格没有那么灵敏的中年用户。

从抱负ONE的实践购买者来看，它也的确称得上一辆“奶爸神车”。

据隐马数研数据，抱负ONE的80后用户占比在新势力中最高，用户首要为男性，9成为已婚人士；且其用户在体育APP、轿车论坛及保存银行理财方面偏好度更高。

中庸得当、大气饱满、沉稳内敛，这也逐渐成为了抱负ONE及其车主身上的“标签”。

②增程式缓解充电焦虑

对家庭用车需求场景的共同了解，或许还不能让抱负成功地捉住SUV细分商场的添加时机。真实让抱负ONE占有用户心智，并成为爆款车型的重要原因，还包含抱负的增程式体系。

现在顾客对购买新能源轿车感到犹疑的很大一部分原因，其实是“路程焦虑”和“充电焦虑”。

尽管国内的充电桩根底配套设备日益完善，一起特斯拉(TSLA.US)、小鹏等车企也在活跃布局超充站等。但是，电动车节假日高速路充电站大排长龙、电动车冬天续航路程大幅衰减等“痛点”仍旧存在，“加电像加油相同便利”的年代还远未到来。

据《2021我国用户新能源车消费决议计划和情绪调研陈述》，充电不便利、远程出行续航焦虑，是用户对新能源车的最大顾忌。

而抱负ONE选用的是增程式动力体系，轿车以电机电力驱动，其动力来历为电池组及增程动力体系。增程动力体系首要由专用内燃机及发电机组成，可经过充电及加油两种方法进行能量弥补，用户能灵敏运用两种充能途径，完成功率最大化。

这意味着与纯电动车比较，抱负ONE有可加油的灵敏优势，在现阶段充电设备缺乏的情况下，增程式电动轿车很好地处理了用户的路程焦虑，减少了新能源轿车对充电设备的依靠。而与燃油车比较，抱负ONE能够享用新能源轿车目标，拿“绿牌”也能够省去不少油费。

来历：公司官

不过，增程式体系并不算是抱负的什么中心竞赛技能。

比较国内其它车企的混动技能，如比亚迪的DM-i、长城的柠檬DHT、吉祥的雷神混动，抱负ONE增程式的技能道路要愈加简略(减少了发动机直驱和并联工况，从而能够避开离合器、变速箱等技能壁垒较高的零部件)，因而也存在高速情况下油耗相对较高级问题。

但当抱负ONE设定的需求场景与增程式彼此叠加后，再经过企业在品牌认知、途径、营销等软实力上的扩大，抱负ONE这一“单车爆款”由此诞生。

(二)

“抱负L9”能撑起抱负未来吗？

2022年3月3日，抱负轿车官方微博宣告旗下第二款车型命名为“抱负L9”。

比照抱负ONE，抱负L9尺度更大，定位大型奢华SUV，价格在45万-50万元之间。那么，抱负L9能够成为抱负的又一爆款，撑起抱负的未来吗？

来历：抱负轿车微信大众号

事实上，现在国内中大型SUV的商场份额一向比较小；比较之下，全尺度大型SUV商场更小。

现在市面上的大型SUV车型也是少之又少，依据乘用车销量查询数据，2021年国内前6大全尺度SUV(奔跑GLS、宝马X7、红旗E-HS9、林肯领航员、库里南、北汽BJ90)的算计销量也缺乏4万辆。

从价格来看，抱负L9价格区间的主力车型首要包含宝马X3、奔跑GLC、奥迪Q5L等。从以上SUV车型销量来看，据懂车帝数据，均匀月销在1万台左右。

考虑到现在抱负的品牌认知度、途径以及抱负ONE的销量体现，短期内抱负L9的销量或许仍然难以逾越BBA的同价位SUV车型。

而全体来看，整个轿车商场，留给新势力“豪车”的空间也并不多。

据乘联会数据，2020年全年，50万元以上车型销量为99.7万辆；2021年全年有所上升，为105.4万辆。但与2021年销量超2000万辆的乘用车商场比较，50万元以上价格的车型销量只占到整个商场的4%。

更严酷的是，分到新能源轿车范畴，这个数字还会更小。2021年奢华品牌及新势力高端新能源车销量为61.7万，其间纯电车型出售46.5万辆，这两个数字别离只占到国内乘用车商场的2.9%和2.2%。

留给抱负L9的商场空间有多大，或许大致答案现已显而易见。

而依照抱负此前提出的“2025战略”——在2025年占有国内电动车20%的商场份额，销量到达160万辆。短短4年，要完成累计交给量从2021年的不到15万辆到160万辆的跨过，即便是有抱负L9这张新牌，抱负所面临的应战恐怕仍然巨大。

(三)

抱负背面的不确定性

财报显现，上一年抱负轿车营收270.1亿元，同比添加185.6%。其间，四季度收入总额106.2亿元，同比添加156.1%，环比添加36.6%，这也是抱负轿车初次季度营收破百亿。

毛利率方面，2021年财报显现其毛利率从2020年的16.4%上升至21.3%，其间2021年第四季度毛利率高达22.4%。毛利率不断提高叠加销量攀升，也让抱负在2021年第四季度完成了初次季度盈余。

来历：公司财报、红星资本局

这儿值得一提的是，抱负的毛利率的确有些“惊人”。在轿车厂商中，轿车出售事务完成逾越20%的毛利率其实比较罕见。一般来说，传统轿车厂商保持轿车事务的毛利率根本都在10%~15%之间，而佼佼者丰田2020年的毛利率也仅为18%。

但与此一起，抱负的研制投入却显得有些“节约”。

财报显现，抱负轿车2021年全年累计研制费用为32.9亿元；2021年各季度的研制费用率别离为14.4%、13%、11.4%和11.6%，研制费用率逐季度下降。

与竞赛对手比较，财报显现，蔚来、小鹏在2021年的研制投入别离为45.92亿元、41.14亿元。能够看出，抱负研制总投入最低。

研制费用率来看，蔚来、抱负、小鹏在2021年全年的研制费用率别离为12.71% 、12.17%、19.6%。抱负研制费用率相同最低。

而在研制人员数量上，到2021年12月31日，抱负共有职工11901人，其间研制人员占比28.7%；而小鹏轿车共有13978名职工，研制人员占比达37.71%。

除了研制投入略显缺乏外，抱负的“增程式卖点”关于用户的吸引力也将大打折扣。

从方针层面来说，上海市将于2023年1月1日起对增程电动车绿牌撤销落地。揭露数据显现，2022年1月，抱负ONE在上海的上险数占比达5.2%，仅次于杭州与郑州两地。而2021年全年，上海市更是以6293辆终端销量高居抱负各大城市销量第一。

一旦更多的一二线城市紧跟这一方针，那关于抱负轿车来说，将是极大的冲击。

其次，现在国内充电络在快速开展，国家也在大力扶持新能源职业开展，越来越多的车企清晰宣告了中止出售燃油车的时刻。所以眼下抱负轿车最火急的问题便是推出新车，但是其本年推出的L9车型仍旧选用增程式形式。

依据抱负轿车的规划，抱负虽现已于近期启动了纯电动车项目，但估计首款纯电动车将在2023年发布。在这瞬息万变的职业竞赛中，竞赛对手或许早已开端“卡位战”。

小结

抱负的“抱负状况”是：抱负ONE持续扛打，抱负L9成为新爆款。

但抱负很饱满，实际很骨感。“奶爸神车”的故事能讲多远？至少现在来看，不管是抱负ONE，仍是抱负L9，面临的竞赛环境与方针环境均不达观。