中原期货：现货坚挺 豆油再现正套机会 00股票;

7月中旬以来，油脂跌落危险得到必定开释后，价格企稳震动，合约间价差也从头开端买卖基本面情况，从头出现近月合约强于远月合约的正套结构。到7月25日收盘，豆油2209-2301合约价差为274，较7月中旬上升约230.价差走强，首要受基本面现货价格高企、替代品印尼棕榈油出口不畅、菜油紧缺等支撑，近月合约向现货收敛。归纳比较三大油脂的价差，豆油期货近远月价差仍有走强空间，可进行逢低买近卖远的正向套利，即买2209合约卖2301合约。危险点是本周加息对价格的短期影响。

一、油脂价差结构共同性走强

7月中旬以来，油脂跨期价差出现共同性走强。到7月25日收盘，棕榈油2209-2301合约价差为140，较7月中旬上升约260点；棕榈油2208-2301合约价差为1454，较7月中旬上升1300点；菜油2209-2301合约价差为1219，较7月中旬持续走强62点。价差共同走强，显现现在油脂依然缺少，现货价格坚硬，跟着期货合约到期日的接近，向现货收敛。表现最直接显着的是棕榈油2208-2301合约，而菜籽油由于缺少，其2209-2301合约价差持续走强，均表现的是现货的紧俏。

二、豆油库存下降，支撑现货及近月合约

大豆进口量下降，估计三季度到港偏低，质料有紧缺危险。6月份，我国大豆进口825万吨，环比削减141.5万吨，减幅14.64%；同比上一年削减247万吨，减幅23%。2022年1至6月大豆进口4,628.4万吨，同比削减5.4%。未来7-9月份大豆到港数量同比偏低，大豆库存有下降预期。到7月22日当周，全国港口大豆库存为677.52万吨，较上星期添加14.77万吨，增幅2.18%，同比上一年削减196.97万吨，减幅22.52%。

开机率和压榨量坚持低位，豆油库存持续下降。到7月22日当周，全国111家油厂大豆实践压榨量为167.73万吨，开机率为58.30%。坚持在近年来偏低水平，豆油库存开端下降，估计在后期大豆库存下降情况下，豆油库存或持续下降，支撑现货价格坚持坚硬，从而支撑近月合约。

三、替代品油脂基差坚硬，支撑近月合约

印尼棕榈油出口再遭情况，国内棕油库存累库受阻。尽管印尼国内棕榈油胀库，再三放松出口方针，现在在考虑撤销棕榈油出口的DMO，但受其船舶缺少问题，出口进展偏慢。一起马来西亚棕榈油7月前20日产值环比下降5.82%，出口方面亦显疲态，ITS数据显现马棕前20日出口减9.6%。两大主产国工业情况显现世界棕榈油交易流压力不大。国内棕榈油库存也从上星期再次下滑，到2022年7月22日，全国重点区域棕榈油商业库存约27.21万吨，较上星期削减4.65万吨，减幅14.58%；同比2021年第29周棕榈油商业库存削减14.99万吨，降幅35.52%。棕榈油基差在1500左右的高位也支撑近月合约。

四、新年度产值预期添加，远期仍有下行压力

全球大豆供需边沿转宽松。7月usda陈述显现，22/23年度全球大豆产值估计3.91亿吨，再创新高，同比增11%；消费量估计3.77亿吨，同比增4%；期末库存估计9961万吨，同比增12%。库存消费比估计18.22%，同比增6%。新年度产值和库存量攀升，大豆质料供需严重的情况得到必定程度缓解，施压远月价格，2301合约即代表新年度合约。现在正值美豆成长期， USDA每周作物成长陈述中发布称，到2022年7月24日当周，美国大豆成长优良率为59%，前一周为61%，上一年同期为58%。大豆开花率为64%，前一周为48%，上一年同期为74%，五年均值为69%。大豆结荚率为26%，前一周为14%，上一年同期为39%，五年均值为34%。大豆成长进展较上一年略偏慢，但成长情况尚可。若气候不出现意外，新年度丰登或称定局。