需求强劲 去年全球智能音汕尾股票配资箱销量突破1.5亿部（概念股）

研报显现，2020年全球智能音箱销量达到了创纪录的水平，打破1.5亿部。苹果、亚马逊、谷歌、阿里巴巴和百度推出的新类型在最重要的圣诞促销季及时上市，为困难的一年带来了活跃的结局。分析师称，假如不是由于元器材供给缺少，商场的状况将会更好。因此在2021年伴随着我国供给链的持续复苏，智能音箱商场或将进一步增加。A股相关概念股首要有国光电器、创维数字、共达电声等。

2021-01-18国光电器(002045)绑定优质客户聚集电声事务

绑定优质客户，聚集电声事务，布局新能源

公司主营事务为音响电声器材和锂电池。

（1）电声事务，公司音响电声营收占比一直保持在90%以上，2019年达92.85%。公司装备设备先进的消音室、声学测试中心，297条各类音响产品出产线，扬声器日出产才能19万只，体系制作日出产才能7.8万套，产能充沛，可满意商场不同范畴和不同客户的研制和出产需求。公司秉持“大客户”战略，已经成为哈曼、罗技、Bosch、Sonos、百度等国内外闻名公司的重要供给商。

（2）锂电池，包含软包锂电池事务以及锂电池正极资料事务。软包锂电池事务由国光电子（全资子公司）展开，其具有锂离子电池日出产15万只的出产才能；锂电池正极资料事务由广州锂宝担任，其部属公司宜宾锂宝及宜宾光原已建成具有年产13000吨锂电三元正极资料及年产10000吨锂电三元正极资料前驱体出产才能的产线；现在已自主研制了多款产品，并完成量产和商场出售。

国内商场强大自有品牌，寻求赢利增加。

公司加大对国内科技职业客户的开发力度，自2019年2月开端为百度供给人工智能语音交互音箱，8月份开端大批量出产、多种类供货，公司已成为百度智能音响产品的中心供给商之一，产品结构也将从现有占比最大的蓝牙音响，后续将增大人工智能交互音响产品的比重，一起事务规划从本来90%左右出口，到内销商场无能为力开辟，有助于下降中美交易冲突的影响。而且逐步强大自主品牌事务，在产品、途径和营销方面持续加大投入。

盈余才能增强，20年毛利率与净利率齐升

到2020Q3，公司毛利率保持在较高水平。2019年净利率呈现较大动摇，Q2净利率达17.77%，系处置产业园公司61%的股权发生大额出资收益所造成的。2020年，获益于公司各项降本增效办法初见成效，以及受美元兑人民币汇率动摇、产品结构改变的影响，公司的归纳毛利率与归纳净利率稳步上升。公司20Q3的毛利率与净利率别离为16.92%和7.37%，同比别离下滑6.26%和9.46%，环比别离上升2.86%和81.08%。

4.出资主张

现在获益于下流消费电子范畴的景气量上行，对电声器材需求量加大，看好公司电声事务成绩持续上升，占有较大商场份额。一起公司锂电子事务持续发力，看好公司品类扩张，找到新的赢利增加点。咱们估计公司2020-2022年归母净赢利别离为1.93/4.00/5.27亿元，初次掩盖，方针价17.08元，给予“买入”评级。

客户送样不及预期；受疫情影响，下流使用需求不及预期；项目建造不及预期。

2020-10-28创维数字(000810)2020年三季报点评:短期需求承压收入结构影响赢利

2020Q3收入/归母净利同比-6.77%/-57.23%，保持“买入”评级

公司发表2020年三季报，2020Q1-Q3公司完成经营总收入59.37亿元，同比-5.57%，归母净利2.81亿元，同比-42.90%，其间，2020Q3营收同比-6.77%，归母净利同比-57.23%。公司国内智能终端需求景气量仍然偏低，海外需求虽有增加，但全体仍然面对收入下滑压力。中长期内，咱们看好公司持续开掘络交融需求，拓宽宽带接入设备收入空间，一起公司在专业显现范畴协作安稳，获益于5G换机需求。咱们下调公司2020-2022年EPS为0.53、0.62、0.72元，保持“买入”评级。

2020Q3收入仍同比下滑，智能终端事务或仍然有压力

2020Q3收入同比-6.77%，考虑到国内商场传统机顶盒需求削弱，公司首要与广电运营商及三大运营商协作，需求偏弱的布景下，智能终端事务内销或仍然承压，相对而言，海外商场疫情影响显着，电视观看需求增加，或仍然带来出口增加，归纳内外销状况，咱们估计智能终端收入仍然有所下滑。而公司专业显现事务首要供给中小尺度模组、车载显现等产品，获益于5G手机换机潮，咱们估计专业显现事务收入连续H1体现，持续同比增加。

2020Q3产品毛利率同比大幅下滑

受低毛利事务增加较快连累，公司2020Q1-Q3毛利率18.65%，同比-3.77pct，其间2020Q3毛利率同比-5.50pct。尽管原资料价格同比有所优化（2020年1-9月，Wind数据显现DDR32Gb、DDRGb均价别离同比-8.6%、-11.8%。），但公司低毛利专业显现事务收入占比或有提高，全体影响公司毛利率水平。

2020Q3期间费用率同比显着提高，首要受研制及财务费用率影响

202020Q1-Q3公司全体期间费用率同比+1.24pct，其间，Q3同比+1.16pct，拆分来看，2020Q3出售费用率同比-0.19pct、管理费用率同比+0.06pct、研制费用率同比+0.74pct、财务费用率+0.63pct（人民币汇率影响，发生较大汇兑丢失）。2020Q3经营活动现金流净额同比-8.96%。

短期收入及盈余承压，看好中长期络交融开展

考虑到国内用户需求景气量仍然偏低，一起低毛利率ToB事务占比提高，咱们下调了营收、毛利率以及归母净赢利，调整了部分费用率方针，猜测公司2020-2022年EPS为0.53、0.62、0.72元（前值0.72、0.83、0.92元）。到2020年10月26日，依据Wind共同预期，职业可比公司2021年平均PE为14x，短期公司收入及盈余增加虽有压力，但公司为络智能终端优势企业，具有丰厚的运营商途径资源，仍获益于国内和海外超高清及络交融产品的更新提速，中长期收入仍有增加空间。认可给予公司2021年18xPE，对应方针价格11.16元（前值15.84元），保持“买入”评级。

方针不确定性；职业竞赛加重；原资料本钱动摇；疫情延伸。